做好撤退的準備~

開門紅啊，

上證指數高開后持續走高，收盤漲1.38%，收于4023點，幾乎收在了全天最高點附近，離前高（4034點）只差一哆嗦。

成交量也再次放大，今天成交2.57萬億。如果順利的話，明天能看到這輪行情的新高？

此時此刻，已經不需要懷疑是不是春季躁動了，而是要關心行情能走多遠？能漲多高？

我們之前把這輪春季躁動行情定義為“挖坑后的補漲行情”。

參考歷史上的幾次相似行情，

2020年春季躁動行情，從3043點挖坑到2857點，跌了186點；然后又漲到3127點，漲了270點。

270 / 186 = 1.45

2018年春季躁動行情，從3450點挖坑到3254點，跌了196點；然后又漲到3587點，漲了333點。

333 / 196 = 1.7

還有2014年創業板的春季躁動，從1424點挖坑到1191點，跌了233點；然后又漲到1571點，漲了380點。

380 / 233 = 1.63

拍腦袋猜測，

樂觀點，上漲點位可能是之前下跌點位的1.4-1.7倍？

當然，也有悲觀一點的情況。2017年的春季躁動也是挖坑后的補漲行情，但填上坑后就結束了，甚至都沒創新高...

板塊上，

之前氣勢如虹的商業航天雖然繼續上漲，但衛星ETF今天盤中呈現出寬幅震蕩的走勢。

沒有只漲不跌的行情，衛星ETF過去一個多月漲了56%，要有短期回調的心理預期。當然，不是說看空，牛市不言頂，誰知道能漲多高呢~

化工ETF也是，早上一度跳水翻綠，今天只漲了1.09%，跑輸大盤。

港股大漲。

1月2日就大漲了，恒生科技指數大漲4%，今天這個漲幅兌現到了恒生科技ETF上。

之前我們多次說過，“短期內回撤20%”對恒科來說是一個調整比較充分的位置，而且已經跌到年線。希望開年的大漲預示著否極泰來~

港股創新藥就比較強了，

1月2日，恒生醫療指數漲1.9%，今天再漲3.6%，兩天合計漲了5.6%。港股創新藥ETF今天大漲6%，暫時終結了跌跌不休的頹勢。

還有白酒，

飛天茅臺價格再次跌破“1499元/瓶”，酒ETF今天也是平盤開局，但之后快速拉升，收盤漲1.87%。

之前總結2018年春季躁動行情時，我們說過，呈現出“強者恒強”和“補漲”共存的局面。

銀行、家電、食品飲料、非銀金融，2017年表現就很好，在2018年春季躁動中強者恒強。

地產、石油石化，2017年蹲冷板凳，但在2018年春季躁動行情中迎來了補漲行情。

總之，一切都有可能，新年新氣象，希望開門紅行情能惠及去年的弱勢板塊吧~

02

這么大的盛會，關注的人卻不多，基金真的是沒人氣了...

12月30日，2025年金牛獎名單公布。

和之前相比，進一步縮減了，“三年期”被徹底拿掉，只對股票型基金、混合型基金、債券型基金評了“七年期”和“五年期”的金牛獎。

廢話不多說，直接上名單。

這是七年期的，

金牛獎對股票基金的評價標準是“風險調整收益得分*80% + 風格穩定性得分*20%”，更看重風險調整后的收益。

過去7年，從2019到2025年，剛好是一個半的牛熊，有核心資產牛市，也有之后核心資產塌房的大熊市，還有這輪結構性成長牛市。

評選出來的基金有不少是持倉偏向價值的，比如劉旭、楊鑫鑫、譚麗、楊金金、徐彥，收益大幅跑贏“偏股混合型基金指數”，最大回撤基本控制在30%以內，也大幅跑贏“偏股混合型基金指數”。

得益于2021年的“畫線”，楊金金管的“交銀趨勢優先”是幾只基金中收益最高的。還有劉旭的“大成高鑫”，持續上漲，持有體驗一流。

也有重倉AI，深度參與了這輪結構性成長牛市的。比如莫海波、劉健維，2025年收益亮眼，極大拉高了過去7年的收益。

剩下的幾位，

王平是量化，張靖風格靈活多變，不拘泥于賽道，自下而上選股，通過拐點來判斷入場和退場時機，并且做到均衡布局，核心資產牛市中跑贏，熊市中增配家電等價值行業，也控制住了回撤，基金凈值持續向上。

和以上基金相比，李博管的“大成精選增值”收益和回撤要遜色一點，但做到了在2015-2024年，連續10年每年都跑贏滬深300，也比較厲害。

這是五年期的，

伍旋、姜誠也是深度價值風格，過去5年最大回撤不超過20%。

周云是“分散+價值”，過去5年最大回撤不超過30%。

周寒穎也在2022-2024年增加了對價值股的配置，將回撤控制在30%以內，整體表現也很好。

黃海基本all in煤炭，并相對煤炭ETF跑出了超額收益。

楊夢管的“博道伍佰智航”，定位中證500指數增強基金，相對中證500跑出了穩定超額收益。

馬芳和姚加紅共管的“國金量化多因子”是量化基金，把握住了行情，也是“五年期金牛基金”中收益最高的一只，唯一翻倍的一只，過去5年漲了116.91%。

其他幾只，

大成創新成長（侯春燕）、國泰金鵬藍籌（胡松）、海富通國策導向（胡耀文），也都在2022-2024年控制住了回撤。

國泰金鵬藍籌（胡松）、海富通國策導向（胡耀文）都是持倉比較分散的風格，這輪結構性牛市中跟上了“偏股混合型基金指數”的走勢，大成創新成長（侯春燕）持有較多價值股，2025年收益率略微落后。

嘉實滬港深精選，過去5年回撤超過40%，主要是因為重倉港股。和恒生指數對比，表現其實也挺好的。

這是七年期和五年期債基的，

鵬華豐祿是純債基金，業績杠杠滴，過去7年漲了40.67%，同類5/901，除了“每天限購100元”外，沒太多槽點。

銀華信用季季紅，是一級債基金，持有少量可轉債，過去7年整體走勢和“長債基金指數”走勢比較接近。

易方達安心回報（張清華）、中郵睿信增強（閆宜乘）、中銀招利（陳瑋）是二級債基金。

中銀招利（陳瑋）偏穩健，回撤最小。

易方達安心回報（張清華）、中郵睿信增強（閆宜乘）股票和可轉債倉位重，回撤大一些，但同期業績都做到了同類靠前。

最后的話：

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