資源股狂歡，業(yè)績(jī)季看點(diǎn)最足的三大龍頭！

今天上證指數(shù)大漲1.5%，繼續(xù)突破十年歷史新高，全市場(chǎng)普漲，賺錢(qián)效應(yīng)非常好。

市場(chǎng)內(nèi)最關(guān)注的板塊，無(wú)疑是保險(xiǎn)證券和資源周期。

主要原因是，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入年報(bào)預(yù)告放榜的業(yè)績(jī)季，具有強(qiáng)烈業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期的板塊和個(gè)股，肯定將受到市場(chǎng)熱捧。

保險(xiǎn)證券的業(yè)績(jī)動(dòng)力來(lái)自A股指數(shù)上漲帶來(lái)的收益增長(zhǎng)，資源周期則是漲價(jià)行情的直接受益者。

昨天我們講了存儲(chǔ)芯片板塊，分析了去年9-12月該板塊漲價(jià)的邏輯，并預(yù)告進(jìn)入一季度，即將迎來(lái)第三波漲價(jià)行情。

沒(méi)想到，文章下午4點(diǎn)發(fā)出，晚上7點(diǎn)，財(cái)聯(lián)社就報(bào)道了三星、海力士官宣漲價(jià)的消息，Q1報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)較去年Q4漲價(jià)60-70%。

相關(guān)半導(dǎo)體類(lèi)個(gè)股，今天也是大漲。

除了存儲(chǔ)芯片之外，去年Q4以來(lái)，另一個(gè)熱門(mén)漲價(jià)板塊就是資源股了。

我們看看相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)，工業(yè)金屬、小金屬、貴金屬三大品類(lèi)的漲價(jià)情況。

先看工業(yè)金屬。

最近一個(gè)月，即12月6日-1月6日，倫銅漲了12.3%，倫錫漲了18.5%，倫鋁漲了9.2%。

銅和錫的漲幅最受矚目。

關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)力是AI需求爆發(fā)，如今新建一個(gè)AI數(shù)據(jù)中心的單機(jī)用銅量超過(guò)傳統(tǒng)服務(wù)器的3倍，再加上美國(guó)那邊掀起電網(wǎng)投資熱潮，直接拉動(dòng)相關(guān)用銅需求的大幅增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2026年全球銅礦產(chǎn)量增速僅1.4%，供需缺口保守預(yù)計(jì)83萬(wàn)噸，其中新增數(shù)據(jù)中心的用銅量預(yù)計(jì)就高達(dá)74萬(wàn)噸。

錫的邏輯也是類(lèi)似，AI服務(wù)器單機(jī)用錫量為普通服務(wù)器3-5倍，是眼下最大的超預(yù)期增長(zhǎng)因素。

而地緣政治因素導(dǎo)致錫礦的供應(yīng)問(wèn)題更嚴(yán)峻，目前緬甸佤邦錫礦產(chǎn)量較2018年高峰跌87%，印尼禁止錫精礦出口并要求本土冶煉，剛果(金)Bisie錫礦因武裝沖突停產(chǎn)，導(dǎo)致全球錫錠庫(kù)存處于歷史低位。

因此錫和銅是目前最值得關(guān)注的細(xì)分工業(yè)金屬，其中又以錫的漲價(jià)動(dòng)能最足。

再看小金屬。

近三個(gè)月，鈷價(jià)漲了65%，銻價(jià)漲了42%，稀土漲了28%，鎢漲了22%。

而最近一個(gè)月，國(guó)內(nèi)鈷價(jià)漲了7.2%，銻價(jià)漲了6.8%，稀土（氧化鐠釹）漲了5.5%，鎢價(jià)漲了4.8%。

鈷的下游市場(chǎng)主要是新能源車(chē)和軍工，但本輪行情之所以這么猛，原因不在于下游需求，而是上游供給側(cè)的缺貨導(dǎo)致。

鈷的上游產(chǎn)地集中在非洲的剛果(金)，占全球鈷產(chǎn)量70%，因此這里的政治因素對(duì)鈷價(jià)的波動(dòng)影響巨大。

根據(jù)剛果(金)最新發(fā)布的出口配額制度，2026年出口配額僅9.66萬(wàn)噸，較2024年減少49%。

出口配額大幅減少，直接導(dǎo)致供需缺口放大，鈷價(jià)大幅飆升。

銻價(jià)的邏輯也是類(lèi)似，只不過(guò)這次的作俑者是中國(guó)。

中國(guó)是全球銻資源的“供應(yīng)命脈”，儲(chǔ)量占30%、銻冶煉產(chǎn)能占80%，中國(guó)一旦發(fā)狠，全球都得慌起來(lái)。

從2024年開(kāi)始，中國(guó)出臺(tái)銻出口管制制度，直接導(dǎo)致中國(guó)銻出口量從2023年的2.1萬(wàn)噸驟降至2024年的0.8萬(wàn)噸，2025年進(jìn)一步降至0.5萬(wàn)噸。

出口管制的主要目的就是卡美國(guó)脖子，美國(guó)63%的銻進(jìn)口依賴(lài)中國(guó)，2024年因進(jìn)口量減少，軍工彈藥制造企業(yè)被迫縮減20%產(chǎn)能。

一句話(huà)，這是個(gè)類(lèi)似于稀土的戰(zhàn)略資源行業(yè)。

最后看貴金屬。

最近一個(gè)月，白銀漲了15.8%，黃金漲了8.3%。

白銀最近的漲幅超過(guò)了黃金，引發(fā)全球矚目，背后有兩個(gè)原因——

第一，黃金此前已經(jīng)大漲了幾年，白銀相對(duì)漲得慢一些。

第二，白銀有更多工業(yè)需求的刺激，AI數(shù)據(jù)中心的連接器要用到白銀，AI需求的爆發(fā)引發(fā)了供給緊張。

其邏輯和銅、錫的情況類(lèi)似，都是AI需求爆發(fā)之下的超預(yù)期增長(zhǎng)。

總結(jié)一下：

近一個(gè)月，漲價(jià)幅度最大的十大資源品種是——

1，錫（倫錫+18.5%）

2，白銀（COMEX白銀+15.8%）

3，銅（倫銅+12.3%）

4，鋁（倫鋁+9.2%）

5，黃金（COMEX黃金+8.3%）

6，鈷（國(guó)內(nèi)鈷價(jià)+7.2%）

7，銻（國(guó)內(nèi)銻價(jià)+6.8%）

8，稀土（氧化鐠釹+5.5%）

9，鎢（鎢精礦+4.8%）

10，鋰（電池級(jí)碳酸鋰+3.2%）

錫、白銀和銅，無(wú)疑是最值得關(guān)注的三大品種。

資源漲價(jià)直接驅(qū)動(dòng)了市場(chǎng)情緒的升溫，另一方面，近期年報(bào)業(yè)績(jī)季開(kāi)始，相關(guān)龍頭的業(yè)績(jī)預(yù)告也是另一重催化因素。

首先是12月31日，銅和金的龍頭紫金礦業(yè)發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)510-520億元，同比增長(zhǎng)59-62%。

接著是今天，1月6日，華友鈷業(yè)發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)30-32億元，同比增長(zhǎng)40-55%。

華友鈷業(yè)是鈷、鋰、鎳三大資源的龍頭，早年靠鈷加工起家，提早市場(chǎng)十幾年（2006-2008年）就在非洲剛果（金）收購(gòu)了一批鈷礦。

后來(lái)2015年前后，新能源車(chē)需求爆發(fā)，華友鈷業(yè)的業(yè)績(jī)也迎來(lái)了大爆發(fā)，并進(jìn)一步切入鋰和鎳資源的海外布局。

這兩年，華友鈷業(yè)最大的動(dòng)作就是海外產(chǎn)能擴(kuò)張。

2023年匈牙利高鎳三元正極基地開(kāi)工，2024年印尼華能新材料前驅(qū)體項(xiàng)目竣工投產(chǎn)，形成“非洲資源-印尼冶煉-中國(guó)/歐洲材料制造”的全球化產(chǎn)能布局。

由于有完整的上下一體垂直供應(yīng)鏈，資源自給率很高，其整體成本比行業(yè)平均低15-20%，這是其業(yè)績(jī)大漲的根基。

紫金礦業(yè)12月31日發(fā)業(yè)績(jī)預(yù)告，最近4個(gè)交易日股價(jià)漲幅接近20%。

華友鈷業(yè)今天發(fā)業(yè)績(jī)預(yù)告后，股價(jià)也是大漲了8%。

下面是錫、白銀和銅，三大漲價(jià)品種的代表龍頭參考——

錫業(yè)股份，全球錫業(yè)絕對(duì)龍頭（市占率22.92%），去年Q3凈利潤(rùn)+35.99%，券商一致預(yù)期2025年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)65.64%。

湖南白銀，A股稀缺純白銀標(biāo)的（市占率國(guó)內(nèi)前三），去年Q3凈利潤(rùn)+28.44%，扣非凈利潤(rùn)+88.91%。

洛陽(yáng)鉬業(yè)，銅鈷雙輪驅(qū)動(dòng)的礦業(yè)巨頭，去年Q3凈利潤(rùn)+72.61%，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60-80%。

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