上海
隨著 2026 年的鐘聲敲響，2025 年已悄然落幕。回望這一年，公募基金市場交出了怎樣的答卷？那些沉淀在歷史數據里的漲跌起伏，又暗藏著哪些值得深挖的投資密碼？
偏股類基金規模增幅最大，市場風險偏好上升
Wind 數據顯示，以 2024 年年末為統計基數，2025 年公募基金總規模實現 13.54% 的同比增長，凈增規模約達 5 萬億元。從基金類型規模排序來看，“萬億俱樂部” 成員名單保持穩定，依次為貨幣基金、債券基金、股票指數基金、股票 ETF 及混合偏股基金。細分品類中，FOF 基金表現最為亮眼，以 84.62% 的凈增幅領跑全市場；債券基金則以 4.25% 的增幅位列末位。整體而言，伴隨 A 股市場回暖及投資者風險偏好回升，偏股型基金成為規模擴張的主力軍。
數據來源：Wind，數據區間：2024.12.31-2025.12.31
業績分化！廣發 3 只基金躋身年度末十，均出自同一位基金經理
Wind 數據統計顯示，全市場 13617 只主代碼基金中，2025 年年度業績呈現顯著分化：90 只基金收益率突破 100%，1169 只基金回報超 50%，同時有 31 只基金收益跌幅超 10%。具體來看，永贏科技智選 A 以 233.29% 的收益率登頂，成為全年唯一一只收益率超過200%的基金；鑫元消費甄選 A 則以 - 19.65% 的收益率墊底。
從業績分布特征來看，年度回報前十的基金中，偏股混合型基金占據 7 席，且無一家基金公司有 2 只及以上產品上榜，頭部收益呈現 “百花齊放” 的格局。與之形成鮮明對比的是，年度回報末十的榜單中，基金大廠廣發基金獨占 3 席，涉及產品分別為廣發內需增長 A、廣發價值優勢、廣發價值優選 A，而這三只基金均由同一位基金經理王明旭管理。
公開信息顯示，截至 2025 年年末，廣發基金非貨幣基金管理規模達 6514.61 億元，依舊穩居頭部基金公司行列；基金經理王明旭旗下共管理 7 只產品，合計管理規模 69.75 億元。
此外，年度回報前 100 的基金類型分布也頗具看點：偏股混合型基金以 54 只的數量位居第一，靈活配置型基金和被動指數型基金分別為 21 只、17 只，而普通股票型基金僅占 6 席，這一占比情況超出市場普遍預期。
數據來源：Wind，數據區間：2025.1.1-2025.12.31
FOF基金100%正回報，股票ETF科技與周期共舞
據Wind數據， 2025年，上證指數上漲18.41%，中債-總財富（總值）指數上漲0.10%，股債市場整體上揚。從基金主要分類來看回報，平均回報從高到低依次為偏股混合（33.96%）、普通股票（32.53%）、股票ETF（29.90%）、股票指數（28.98%）、QDII（23.24%）、FOF基金（15.12%）、混合偏債（7.00%）、債券基金（2.22%）。正回報占比前三分別為FOF基金（100%）、混合偏債（97.44%）、混合偏股（97.04%），平均超額收益前三分別為偏股混合（17.06%）、普通股票（13.71%）、FOF基金（5.89%），平均最大回撤前三分別為QDII（-18.07%）、普通股票（-15.40%）、混合偏股（-14.93%），收復失地基金（恢復年度最大回撤）占比前三分別為債券基金（100%）、FOF基金（80.00%）、混合偏股（78.87%）。由此可見，從整體上看，FOF基金的年度表現較為突出，風險收益性價比較高。ETF方面，股票ETF平均回報29.90%，通信ETF最高為126.13%，酒ETF最低為-12.96%。回報前十的股票ETF中，科技與周期共舞，回報末十的股票ETF中，8個與白酒行業息息相關，大消費板塊成重災區。17只商品型ETF中，黃金類一枝獨秀，14只回報均超50%，僅能源化工ETF負收益。
數據來源：Wind，數據區間：2025.1.1-2025.12.31
債券類基金規模極致變化，投資者申贖影響大
從規模變化情況看，Wind數據統計顯示，2025年，債券類基金規模變化較為集中，規模增長前十的基金中占了7只，永贏科技智選、方正富邦信泓、中歐數字經濟A三只股票市值占基金資產比重較高、業績爆表的主動管理型基金增幅巨大。而規模增長率前十的債券類基金，卻與業績回報并不完全對等，招商招享純債年度回報-2.07%卻規模增長超10倍，同泰泰裕三個月定開回報-1.99%規模翻2倍多。規模下降前十的基金，全部為債券類基金，且回報全部為正，規模縮水均超99%。兩相結合，可見債券類基金的規模變化，除了業績帶來的規模增減之外，投資者申贖行為的影響可能更甚。
數據來源：Wind，數據區間：2024.12.31-2025.12.31
年內“解套”基金多，市場波動依舊劇烈
回撤控制方面。Wind統計顯示，全市場主代碼基金中，2025年最大回撤前十基金均超-30%，其中前6只均為財通基金旗下產品，且有5只基金由基金經理金梓才管理。好消息是，這10只基金均已收復最大回撤，取得了60%以上的單年度回報。更好的消息是，最大回撤前100基金中（平均-31.16%），有80只填坑成功打贏了“翻身仗”，而最大回撤前1000基金中（平均-25.13%），有837只。雖然2025年的整體最大回撤有所收窄，但就投資方法論而言，這仍然是對“深度價值”和“長期主義”的嚴峻考驗：在一個高波動的市場里，極端風格可能階段性勝出，但投資的核心“尋找確定性、控制下行風險、追求可持續的復利”，依然是更普適的法則。
數據來源：Wind，數據區間：2025.1.1-2025.12.31
短期業績“噪音”大，關注基金經理風控能力及投資體系穩定性
提到長期主義這個偏概念性的投資理念，雖然是行業共識，但大部分投資者卻很難有明晰的認知。事實上，長期短期之間，基金投資的回報與持有體驗，差異是非常大的，不僅可以感知，更可以用直觀量化的數據對比出來。以Wind普通股票型基金指數成分為例，Wind數據顯示，截至2025年年末，從基金成立以來（代表長期）和2025年單年度（代表短期）兩個時間維度，對比觀察收益標準差等10個主要基金評測指標與基金年化收益之間的相關系數（即各指標對基金最終收益的影響程度），可以得出一個至關重要的原則：短期業績的歸因與長期表現的本質截然不同，用短期指標預測長期結果可能極不靠譜。短期（2025年單年）數據噪音極大、風格特征明顯；而長期（成立以來）數據才更接近基金的真實“耐力”與“抗風險能力”。具體分指標來看，有如下特征：
數據來源：Wind，截至2025.12.31，舉例對象為Wind普通股票型基金指數成分。
上表中所有“差異倍數”巨大的指標（如波動率、下行標準差）都在警告我們，單年表現極佳很可能只是基金風格與當年市場風口高度吻合的結果（比如全倉押注了某個熱門賽道）。這種風格不可能每年都奏效，因此明年業績“翻車”或“褪色”的概率很高。因此，評價一只基金，須看其長期（至少3-5年） 的風險收益特征，重點關注其長期的平均損失、收益回撤比和最大回撤。這些指標更能反映基金經理真正的風控能力和投資體系的穩定性。（《理財周刊-財事匯》出品）
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