市值突破200億！開年首個醫療機器人IPO敲鐘了

2026年1月8日，深圳市精鋒醫療科技股份有限公司（股票代碼：02675.HK）以“精鋒醫療-B”之名正式在香港聯交所主板掛牌上市。此次IPO發行價每股43.24港元，開盤大漲36.45%報59港元，市值突破200億港元。

至此，這家由兩位海歸博士王建辰與高元倩在2017年創立的手術機器人企業，正式挺進了全球高端醫療科技競爭的核心戰場。

其公開發售獲近1092倍認購的火爆場景背后，是包括阿布扎比投資局（ADIA）、瑞銀、騰訊、OrbiMed等13家頂級基石投資者的鼎力支持，合計認購7500萬美元。其中，中東最大主權基金之一的ADIA豪擲1500萬美元，成為最大基石投資者。這不僅是一次資本盛宴，更是國產手術機器人完成技術破局后，邁向全球市場的一個關鍵信號。

▍硬核技術立身：全棧自研構筑雙重護城河

精鋒醫療由麻省理工學院博士王建辰與哈佛大學博士高元倩于2017年聯合創立。二人均師從中國機器人專家王樹新教授，在手術機器人領域深耕近十年。

創業之初，國內手術機器人賽道尚處萌芽，達芬奇在國內裝機量不足百臺。但未被滿足的龐大臨床需求與技術自主的產業抱負，驅動了這家公司的誕生。

創業之初，最大的共識與最大的分歧都集中在技術路線上。是先從相對成熟的多孔機器人切入，還是押注代表未來的單孔系統？精鋒做出了一個在當時看來頗為“激進”的決定：雙線并進，全棧自研。

歷經數年深耕，現已構建起覆蓋多孔、單孔及自然腔道手術機器人的完整產品矩陣。尤為值得一提的是，精鋒醫療實現了同時推進多孔與單孔兩大主流技術路線的商業化布局，這使其成為全球范圍內繼直覺外科（達芬奇）之后，第二家具備此雙重能力的公司，形成了獨特的技術護城河。

在其產品家族中，多孔腔鏡手術機器人MP1000是進展最快的核心產品。

它旨在輔助醫生執行泌尿外科、婦科、普外科及胸外科在內的各類微創手術。該產品已于2021年成功完成泌尿外科的注冊臨床試驗，數據顯示其有效性和安全性在頭對頭比較中不亞于全球領先的達芬奇系統。截至近期，采用精鋒多孔機器人完成的臨床手術已累計超過10000例，其穩定性和可靠性得到了初步驗證。

與此同時，代表微創手術未來發展趨勢的單孔腔鏡手術機器人SP1000，同樣是公司的關鍵布局。它將所有手術器械集成于單一機械臂，創傷更小，操作更為精細，該產品聚焦婦科與泌尿外科手術，并正將應用拓展至更多外科專科，目前已完成手術超過1000例。

據了解，截至目前，精鋒醫療在全球范圍內已擁有超過700項授權專利及專利申請，并憑借卓越的創新能力榮獲“2023年度國家科技進步二等獎”。這種對核心技術的自主掌控，不僅為企業發展奠定了基石，更在當前復雜的國際經貿環境下，為其筑起了寶貴的抗風險屏障。

▍資本“豪賭”與產業“定錨”

精鋒醫療的崛起，踩中了中國發展高端醫療裝備自主可控的浪潮。

2025年，外部環境的變化成為重要催化劑。中美關稅摩擦加劇，進口達芬奇系統的終端價格壓力陡增。價格窗口與政策窗口同時打開，國產替代的浪潮以驚人的速度席卷。

2024-2025年間，國家層面共出臺12項專項扶持政策。截至目前，手術機器人已被納入28個省市的醫保支付范圍，報銷比例介于45%-75%之間。據相關機構數據顯示，2025年第一季度中國腔鏡手術機器人市場的國產化率已攀升至約45%左右。精鋒醫療的MP2000系統，憑借1200萬-1898萬元的中標價，相比達芬奇國產版本具備了30%-40%的價格優勢，成為醫院采購清單上的強勢選項。

市場格局的松動，吸引了大量資本與創業者涌入。據統計，目前國內已有約16款腔鏡手術機器人獲批，賽道瞬間變得擁擠。但精鋒醫療的核心優勢在于，它在行業爆發前夜，已經用近十年時間完成了最苦、最累的全棧技術積累和早期臨床驗證。當風口來時，它已經不是‘PPT’，而是握有已裝機數據和萬例手術報告的深耕企業。

這正是基石投資者們敢于下重注的原因。ADIA、瑞銀等國際大機構的入場，看中的不僅是一個快速增長的中國市場，更是一家在全球手術機器人技術版圖中，具備稀缺性的“中國挑戰者”。精鋒的全球化布局也已提速，其多孔和單孔產品相繼獲得歐盟CE認證，并與意大利、波蘭、沙特等地的本土巨頭合作，快速滲透海外市場。

▍遠望：黃金賽道與長跑考驗

成功上市，對于精鋒醫療而言，是一個嶄新的起點，也是壓力加碼的時刻。

手術機器人的商業閉環，依賴于“設備銷售-耗材消耗-服務收費”的長期模式。精鋒醫療2025年上半年營收1.49億元，同比增長近4倍，毛利率達62.8%，顯示其商業化初期勢頭良好。但如何將早期裝機量轉化為持續、穩定的耗材與服務收入，并進一步提升客戶粘性，是接下來真正的考驗。

與此同時，賽道內卷已然開始。后續獲批的國產產品在核心功能上日趨同質化，價格戰苗頭初顯。精鋒需要在其構建的“雙產品線”護城河上，繼續深化其在特定專科（如泌尿、婦科）的臨床優勢，并加速推進更前沿的自然腔道手術機器人研發，以保持技術代差。

這個行業沒有捷徑，它遵循嚴格的醫療規律：技術需要時間驗證，醫生需要時間學習，信任需要時間建立。上市融得的資金，是精鋒參與這場全球長跑的‘充足糧草’。但比賽才剛剛進入中途，真正的對手依然強大，身邊的追趕者也越來越多。