DRAM仍存巨大缺口

三星電子預計今年DRAM產量將提升至接近800萬片晶圓（半導體襯底），以晶圓投入量計算。這將比去年的760萬片增長約5%，生產主要集中在平澤工廠，季度平均產量也將首次突破200萬片。

然而，由于向10納米第六代DRAM（1c）工藝過渡期間產能暫時下降，產量可能難以達到預期增長。由于目前的產量遠不足以彌補困擾市場的全球內存短缺，業界預計高帶寬內存（HBM）和DRAM價格的上漲趨勢將持續。

據朝鮮財經14日從市場調研公司Omdia獲得的數據，三星電子今年的DRAM晶圓產量預計為793萬片，較上年（759萬片）增長約5%。SK海力士的DRAM產量預計也將從去年的597萬片增至今年的約648萬片，增幅約為8%。由于清州M15X工廠（已進行產能擴建投資）的產量將從今年下半年開始陸續投產，預計其增幅將略高于三星電子。美光預計年產量約為360萬片，與去年持平。

業內人士預計，在三星電子位于平澤園區的P4工廠投產之前，全球DRAM供應短缺問題難以緩解。即使P4工廠加快建設，三星電子內部人士和外部人士都認為，投產時間很可能要等到2027年以后。SK海力士也只有在龍仁半導體集群的運營全面展開后，才能大幅提升產能。

盡管三星電子、SK海力士和美光這三大DRAM廠商今年的產能將高于去年，但仍與市場需求存在巨大缺口。據KB證券的數據顯示，DRAM客戶需求的滿足率僅為60%左右，服務器DRAM的滿足率更是低于50%。換言之，供應僅能滿足需求的一半。

市場研究公司TrendForce預計，今年第一季度DRAM合約價格將比上一季度上漲55%至60%。同期，受服務器需求激增的推動，NAND閃存合約價格預計也將上漲33%至38%。

與此同時，DRAM 供應商優先發展先進的工藝節點和新的生產設施，用于生產服務器和高帶寬內存 (HBM) 產品，以滿足人工智能 (AI) 服務器日益增長的需求，而 PC 和智能手機制造商等主要買家也面臨困境，以至于他們只能獲得所需內存的一半左右。

由于筆記本電腦出貨量下降和配置降低，PC需求正在放緩，但隨著DRAM制造商削減對PC制造商和模塊廠商的供應，預計PC DRAM價格將在今年上半年呈現大幅上漲趨勢。移動DRAM也面臨持續短缺，預計未來幾個季度合約價格將飆升。預計第一季度服務器DRAM價格將比上一季度上漲超過60%。

瑞銀將SK海力士目標股價上調至100萬韓元

全球投資銀行瑞銀集團大幅上調了SK海力士的目標股價，從85.3萬韓元上調至100萬韓元。瑞銀給出的目標股價估值在國內外證券公司中最高，并預測SK海力士今年的營業利潤將超過150萬億韓元。

據金融投資行業1月13日報道，瑞銀集團發布了一份題為《SK海力士盈利潛力巨大，目標價100萬韓元（PT to Won1m）》的報告，指出該公司盈利增長潛力巨大。瑞銀特別將此報告列為公司內部的“關鍵評級”，表明其戰略意義遠超簡單的投資意見。

瑞銀預計SK海力士今年第四季度DRAM業務的營業利潤率將達到82%，顯著超過2018年第三季度創下的65%的歷史最高紀錄。盡管高帶寬內存（HBM）備受關注，但通用內存有望在2026-2027年成為關鍵的利潤驅動力。瑞銀預計DDR合約價格的上漲勢頭可能會持續到明年第一季度，而NAND閃存的價格上漲勢頭可能會持續到今年第三季度。

SK海力士今年的營業利潤預期為150.2萬億韓元，較此前預期上調211%。這一預期比市場普遍預期的99萬億韓元高出52%。此外，SK海力士的預測也超過了摩根士丹利近期發布的148萬億韓元，成為國內外證券公司中最樂觀的預測。自由現金流（FCF）預計也將大幅增長，今年達到75萬億韓元，明年達到98萬億韓元。

瑞銀表示，“存儲半導體行業正處于‘前所未有的上升周期’”，并且“SK海力士的股價應該重新評估，以反映根本性的變化”。

瑞銀集團將三星電子的目標股價從15.4萬韓元上調至17.2萬韓元。該行同時將三星電子今年的營業利潤預期從135萬億韓元上調至171萬億韓元，比市場普遍預期的130萬億韓元高出32%。

評估認為，由于盈利預測大幅上調、市場重新評估內存周期持續時間以及長期盈利能力改善，三星電子的股價可能會繼續上漲。

（來源：建議自bizchosun）

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