從“賣藥”到“管健康”：AI醫療成科技巨頭下一個主戰場

2026年，AI的敘事正在發生一次關鍵轉向。

科技巨頭的焦點，正從寫文案、做搜索、生成圖片等追求效率的方向，走向一個更慢、更重、卻更值錢的領域，醫療健康。

1月以來，OpenAI上線獨立的ChatGPT Health；AI健康助手“螞蟻阿福”在一個月內月活翻倍突破3000萬；蘋果則被曝將在春季為健康應用注入AI代理能力。線投向產業深處，英偉達、禮來的合作從“算力+模型”延伸至“臨床與研發深水區”。

這些信號共同指向一個事實，科技巨頭開始集體進入醫療的核心流程，AI醫療正在成為下一輪“科技—產業—資本”共振的中心地帶。

一場圍繞萬億級應用市場的重構與價值挖掘，開始了。

AI走進醫療核心，巨頭們在爭什么？

如果說過去兩年AI最大的價值在于“提高效率”，那么2026年開始，AI醫療競爭的核心已經變成了兩個詞：信任與普惠。

科技巨頭們的手，直指診療流程、健康管理乃至整個醫療服務體系的深度重構，爭奪成為未來個人健康長期入口的“門票”，以及重構萬億級醫藥市場價值鏈的主動權。

在美國，科技巨頭圍繞信任與隱私打造產品。

ChatGPT Health的設計方式展現了對用戶思維的深度思考。OpenAI并沒有簡單地把醫療功能“塞進”通用對話框，而是選擇建立一個專用的、隔離的健康對話空間，將所有敏感的健康信息與常規聊天數據徹底分離。

圖：ChatGPT Health

更關鍵的是，OpenAI明確承諾，此處的對話不會用于訓練其基礎模型，并且用戶可以隨時查看或刪除健康記憶。這一設計是對醫療行業最核心資產“患者隱私與臨床可信度”的直接回應。

在醫療領域，一次錯誤的“幻覺”或數據泄露的后果遠比其他行業嚴重。這一步，OpenAI在構建一道“信任防火墻”，等于為“誰能成為個人健康的長期數字管家”提前設立了極高的準入標準。一旦用戶愿意上傳真實病史、用藥記錄、影像數據，平臺就從一個工具，變成了個人健康的長期中樞，商業護城河也因此變得無比深厚。

而在中國，這場AI應用的突圍呈現出另一種形態：便捷與普惠。

中國的醫療體系高度分散、資源錯配嚴重，真正的痛點不只是“會不會看病”，而是“能不能高效地看上病”。這使得中國的AI醫療，天然更偏向系統級調度能力。

螞蟻集團旗下螞蟻阿福月活躍用戶在一個月內翻倍突破3000萬，單日健康提問量超過1000萬，并非因為單點模型能力的躍遷，而在于它打通了完整的服務鏈路：連接華為、蘋果、OPPO等主流智能設備，承諾“問答結果中沒有廣告”，成功打通了從健康咨詢、在線問診到線下就醫的全鏈路服務。

圖源：螞蟻阿福

換句話說，阿福并不只是一個AI醫生，而更像一個智能健康操作系統，把醫生、醫院、醫保、支付與患者連接在同一張實時網絡中。

從起點看，中美AI醫療落地的側重點略有不同。美國更強調“模型可信度+醫療責任邊界”，中國更強調“系統效率+普惠觸達”。

但殊途同歸的是，誰能率先成為C端健康數據的長期托管者，誰就擁有重構醫療價值鏈的權力，從而贏得下一個萬億級市場重塑的紅利。

三重奏，奏響萬億級產業變革

很多人仍然低估了AI醫療這輪爆發的深度。

AI醫療并不是“互聯網醫療2.0”，而是一場醫療產業運行邏輯的改變。

過去十年，數字醫療始終被困在一個“不可能三角”里：醫療服務本質上是低頻、重監管、強非標的，而互聯網擅長的則是高頻、規模化和標準化。

這一結構性矛盾使得早期互聯網醫療平臺難以切入核心診療，只能長期徘徊在掛號、賣藥等外圍服務，盈利依賴規模效應，毛利空間有限。而生成式AI的出現，正在從根本上改變這個等式。

當健康管理被前移到“日常高頻互動”，AI醫療的需求就不再只發生在生病那一刻。從慢病管理、用藥提醒、健康評估到風險預警，用戶與醫療系統的關系，正在從一次性的“事件型接觸”轉向長期的“生命周期陪伴”。

這場變革之所以能在2026年形成澎湃之勢，是因為驅動力的已不僅是大模型的技術突破，而是需求、政策與產業三股力量的歷史性同頻共振。

首先，是長期被壓抑的C端健康需求找到了釋放的出口。

老齡化、慢性病高發與優質醫療資源分布不均的結構性矛盾日益突出，“隨時可用的專業健康顧問”成了一種剛需。

一方面，AI應用幫助用戶預約掛號、規劃就醫路線，便利了線下就醫，尤其是考慮到醫療資源緊缺和老年就醫難題，AI云陪診應用價值高。另一方面，AI應用連接了廣闊的基層和下沉市場，數據顯示，螞蟻阿福55%的用戶來自三線及以下城市，這揭示了AI技術正在以極高的效率填平醫療資源的鴻溝，將此前難以觸達的下沉市場轉化為廣闊的新增市場。

圖源：螞蟻阿福

其次，是政策與支付端的實質性突破。

全球范圍內，特別是在中國，政策為AI醫療的規模化商業應用掃清了關鍵障礙。國家層面發布《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，已明確將醫療健康作為人工智能+的重點領域。

更具轉折意義的是，國家醫保局在2025年底發布《病理類醫療服務價格項目立項指南（試行）》，首次將“人工智能輔助診斷”明確列為病理診斷服務的擴展收費項目。這一舉措相當于為AI醫療的臨床價值頒發了一張“收費許可證”，從制度上解決了長期困擾行業的“有價值卻無法收費”的核心難題。

最后，醫療產業自身的提效與數據訴求，正在倒逼AI落地。

醫療系統長期面臨資源分布不均、服務效率瓶頸、海量數據孤島等痛點。這些長期存在的難題，恰恰對應著AI在賦能基層、輔助診療、加速新藥研發等方面的巨大潛力。

基層醫療方面，螞蟻阿福作為AI健康管家，幫助基層用戶初步了解自身健康狀況，減輕基層醫療資源壓力。輔助診療方面，Anthropic已經證明Claude模型可幫助醫生快速分析病歷、檢查報告等數據，提供診斷建議和治療方案參考，減少醫生工作負擔。此外，英偉達與禮來近期達成的合作，也有望加速AI在制藥行業的應用。

科技巨頭集體涌入AI醫療賽道，本質上是在響應一個由真實需求、明確政策和產業轉型共同定義的確定性未來。AI醫療所開啟的，是一個價值鏈條被全面重構的廣闊天地。

資本市場聞風而動，一場圍繞未來健康基礎設施的價值重構，才剛剛拉開序幕。

“AI+醫療”的造富時代已至

產業每一次根本性的變革，最終都會體現在資產價格上。

回望2025年，全球醫療健康投融資整體尚未完全擺脫“資本寒冬”的籠罩時，AI細分賽道就已經在一級市場成為最受關注的吸金池。

去年，最火的AI醫療公司OpenEvidence創下估值增長神話，一年時間里估值暴漲1200%。年底，英矽智能以全年港股生物醫藥板塊“募資王”之姿登陸港交所。這些案例并非偶發事件，而是資本開始重新定價“醫療 + AI”這一長期現金流模型的集中體現。

而2026年開始，這個邏輯正在向二級市場擴散。具體到公司層面，三類公司將迎來價值重估。

第一類：掌握真實數據與閉環能力的平臺型公司。

像阿里健康、京東健康、平安好醫生等已上市的互聯網醫療平臺，積累的海量醫患交互與健康消費數據，是喂養和迭代垂直醫療大模型最寶貴的“燃料”。

這決定了它們并非只是AI浪潮的受益者，更有潛力憑借數據、場景與生態優勢，成長為主導變革的AI醫療平臺型力量。在AI介入診療與健康管理核心流程之后，這類公司的估值邏輯，有望從“流量與服務平臺”，向“醫療基礎設施”遷移。

第二類：在垂直領域建立高壁壘的“隱形冠軍”。

這類公司的價值在于技術已進入商業化的加速進程。比如，剛剛登陸港交所的“AI制藥第一股”英矽智能，在2026年開年便與國際藥企施維雅達成總金額高達8.88億美元的研發合作，AI平臺驅動藥物研發的能力，正在轉化為實在的里程碑付款和未來收入分成。

這標志著AI制藥已跨越概念驗證，步入規模化價值實現的新周期。同樣，在醫學影像、臨床決策支持等細分領域，那些能證明自身技術可穩定提升診斷效率、降低醫療風險的公司，將享有長期的估值溢價。

第三類：借助AI完成效率躍遷的傳統醫療龍頭。

這類公司并非純粹的AI公司，但AI的賦能讓核心業務煥發新生，在效率和成本結構被重塑后，反而更容易兌現為穩定利潤。比如，全球器械巨頭美敦力、國產龍頭邁瑞醫療。邁瑞醫療通過“瑞智聯”“瑞影云++”等全院級數智化生態，實現了從設備供應商到解決方案提供商的商業模式躍遷。

圖源：邁瑞醫療

資本市場的結構變化也將印證這一趨勢。根據興證全球策略團隊的模擬測算，在2026年3月即將到來的港股通成分股調整中，有多達14家醫療健康企業有望新晉入選，成為此次擴容的絕對主力。

這標志著以南向資金為代表的市場力量，對“健康中國”戰略下的科技內核，即AI醫療，給予深度的響應和制度性認可。

一個市場共識正在形成，在諸多賽道中，AI醫療是少數同時具備頂層政策確定性、深厚產業縱深與明確業績彈性的方向。

而這，往往意味著一個萬億級市場的重新分配。

放眼2026年的港股市場，AI醫療將是一個能涌現出有真實業績支撐和技術壁壘的優質公司的“富礦”，有望成為貫穿全年的行情主線之一。

來源：港股研究社