最近,臺(tái)積電公布了2025年第四季度的成績(jī)單。這份財(cái)報(bào)用一個(gè)詞形容,就是“封神”。
數(shù)據(jù)亮得晃眼:?jiǎn)渭径葼I(yíng)收沖到了1.046萬(wàn)億新臺(tái)幣,差不多2300億人民幣,凈利潤(rùn)更是高達(dá)5057億新臺(tái)幣,約1120億人民幣。
算下來(lái),它的凈利潤(rùn)率達(dá)到了驚人的48.3%,毛利率更是站上62.3%的高峰。這個(gè)賺錢能力,在全球芯片行業(yè)里,恐怕只有英偉達(dá)能跟它掰掰手腕了。一家做芯片代工的企業(yè),怎么就能賺得比很多芯片設(shè)計(jì)巨頭還狠?它這架“賺錢機(jī)器”的核心密碼,到底是什么?
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訂單接到手軟:全球科技巨頭都在“排隊(duì)送錢”
第一個(gè)原因,簡(jiǎn)單直接:它的訂單多到根本做不完。看看它客戶名單上都是誰(shuí)吧——蘋果、英偉達(dá)、高通、AMD、博通……全球頂尖的科技公司,幾乎都在搶它的產(chǎn)能。
在這個(gè)尖端制程的賽道上,臺(tái)積電已經(jīng)形成了絕對(duì)的賣方市場(chǎng)。客戶不是上帝,臺(tái)積電才是。它說(shuō)了算,它來(lái)定價(jià),甚至它來(lái)決定產(chǎn)能優(yōu)先分配給誰(shuí)。
這種“皇帝女兒不愁嫁”的局面,讓它只要把生產(chǎn)線建起來(lái)、開動(dòng)起來(lái),客戶就會(huì)帶著真金白銀上門排隊(duì)。所以你看它營(yíng)收能持續(xù)飆漲,一個(gè)很樸素的道理就是:它在全球不斷擴(kuò)產(chǎn),產(chǎn)能越高,能接的訂單就越多,營(yíng)收自然水漲船高。
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搖錢樹的根源:77%營(yíng)收來(lái)自最尖端的“手工藝品”
但光有訂單多,還不足以解釋它恐怖的利潤(rùn)率。最核心的密碼,藏在它的工藝結(jié)構(gòu)里。財(cái)報(bào)里一個(gè)關(guān)鍵數(shù)字是:2025年第四季度,其7納米及以下最先進(jìn)制程的營(yíng)收,貢獻(xiàn)了總收入的77%。
其中,3納米占28%,5納米占35%,7納米占14%。
芯片這東西,越先進(jìn),制造難度呈指數(shù)級(jí)上升,全球能做的玩家就越少,定價(jià)權(quán)就越強(qiáng)。現(xiàn)在,在5納米及以下的頂尖戰(zhàn)場(chǎng),三星的競(jìng)爭(zhēng)力已明顯不足,臺(tái)積電幾乎是一家獨(dú)大。
所以臺(tái)積電敢于連續(xù)四年對(duì)先進(jìn)工藝漲價(jià)。這些納米級(jí)的“工藝品”,才是它真正的“搖錢樹”。工藝越先進(jìn),競(jìng)爭(zhēng)壁壘越高,利潤(rùn)也就越豐厚。
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一面鏡子:給國(guó)產(chǎn)芯片代工企業(yè)的啟示錄
臺(tái)積電這份閃亮的成績(jī)單,就像一面清晰的鏡子,映照出芯片制造行業(yè)的殘酷現(xiàn)實(shí)與明確路徑。
它告訴我們兩個(gè)樸素的道理:
第一,在這個(gè)行業(yè),真正賺大錢的,永遠(yuǎn)是技術(shù)最前沿的那一小塊。成熟工藝雖然重要,但競(jìng)爭(zhēng)者眾多,拼的是成本控制,賺的是“辛苦錢”。
第二,頂級(jí)芯片制造環(huán)節(jié)的利潤(rùn),已經(jīng)毫不遜色于頂級(jí)芯片設(shè)計(jì),它本身就是一個(gè)擁有極高壁壘和巨大價(jià)值的產(chǎn)業(yè)。這恰恰是三星、英特爾等巨頭即便困難重重,也絕不放棄追趕先進(jìn)工藝的根本動(dòng)力。
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反觀我們的國(guó)產(chǎn)芯片代工企業(yè),目前的營(yíng)收和利潤(rùn)結(jié)構(gòu),還主要依賴成熟工藝。
看看毛利率的差距,就知道這本質(zhì)上是“成熟工藝”與“先進(jìn)工藝”之間的代際差距。
臺(tái)積電的故事啟示我們,自主的芯片產(chǎn)業(yè)要想真正強(qiáng)大,不能僅僅滿足于在成熟制程領(lǐng)域擴(kuò)大份額,形成供應(yīng)鏈安全的基本盤固然至關(guān)重要,但必須要有決心、有耐心、有策略地向先進(jìn)工藝的無(wú)人區(qū)發(fā)起攀登。
因?yàn)闆Q定未來(lái)行業(yè)地位和利潤(rùn)空間的,始終是技術(shù)金字塔最頂端的那部分能力。這條路很難,但臺(tái)積電已經(jīng)證明了,這條路的價(jià)值有多大。
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