臺(tái)積電一戰(zhàn)封神，77%的營(yíng)收，靠7nm及以下芯片了

最近，臺(tái)積電公布了2025年第四季度的成績(jī)單。這份財(cái)報(bào)用一個(gè)詞形容，就是“封神”。

數(shù)據(jù)亮得晃眼：?jiǎn)渭径葼I(yíng)收沖到了1.046萬(wàn)億新臺(tái)幣，差不多2300億人民幣，凈利潤(rùn)更是高達(dá)5057億新臺(tái)幣，約1120億人民幣。

算下來(lái)，它的凈利潤(rùn)率達(dá)到了驚人的48.3%，毛利率更是站上62.3%的高峰。這個(gè)賺錢能力，在全球芯片行業(yè)里，恐怕只有英偉達(dá)能跟它掰掰手腕了。一家做芯片代工的企業(yè)，怎么就能賺得比很多芯片設(shè)計(jì)巨頭還狠？它這架“賺錢機(jī)器”的核心密碼，到底是什么？

訂單接到手軟：全球科技巨頭都在“排隊(duì)送錢”

第一個(gè)原因，簡(jiǎn)單直接：它的訂單多到根本做不完。看看它客戶名單上都是誰(shuí)吧——蘋果、英偉達(dá)、高通、AMD、博通……全球頂尖的科技公司，幾乎都在搶它的產(chǎn)能。

在這個(gè)尖端制程的賽道上，臺(tái)積電已經(jīng)形成了絕對(duì)的賣方市場(chǎng)。客戶不是上帝，臺(tái)積電才是。它說(shuō)了算，它來(lái)定價(jià)，甚至它來(lái)決定產(chǎn)能優(yōu)先分配給誰(shuí)。

這種“皇帝女兒不愁嫁”的局面，讓它只要把生產(chǎn)線建起來(lái)、開動(dòng)起來(lái)，客戶就會(huì)帶著真金白銀上門排隊(duì)。所以你看它營(yíng)收能持續(xù)飆漲，一個(gè)很樸素的道理就是：它在全球不斷擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能越高，能接的訂單就越多，營(yíng)收自然水漲船高。

搖錢樹的根源：77%營(yíng)收來(lái)自最尖端的“手工藝品”

但光有訂單多，還不足以解釋它恐怖的利潤(rùn)率。最核心的密碼，藏在它的工藝結(jié)構(gòu)里。財(cái)報(bào)里一個(gè)關(guān)鍵數(shù)字是：2025年第四季度，其7納米及以下最先進(jìn)制程的營(yíng)收，貢獻(xiàn)了總收入的77%。

其中，3納米占28%，5納米占35%，7納米占14%。

芯片這東西，越先進(jìn)，制造難度呈指數(shù)級(jí)上升，全球能做的玩家就越少，定價(jià)權(quán)就越強(qiáng)。現(xiàn)在，在5納米及以下的頂尖戰(zhàn)場(chǎng)，三星的競(jìng)爭(zhēng)力已明顯不足，臺(tái)積電幾乎是一家獨(dú)大。

所以臺(tái)積電敢于連續(xù)四年對(duì)先進(jìn)工藝漲價(jià)。這些納米級(jí)的“工藝品”，才是它真正的“搖錢樹”。工藝越先進(jìn)，競(jìng)爭(zhēng)壁壘越高，利潤(rùn)也就越豐厚。

一面鏡子：給國(guó)產(chǎn)芯片代工企業(yè)的啟示錄

臺(tái)積電這份閃亮的成績(jī)單，就像一面清晰的鏡子，映照出芯片制造行業(yè)的殘酷現(xiàn)實(shí)與明確路徑。

它告訴我們兩個(gè)樸素的道理：

第一，在這個(gè)行業(yè)，真正賺大錢的，永遠(yuǎn)是技術(shù)最前沿的那一小塊。成熟工藝雖然重要，但競(jìng)爭(zhēng)者眾多，拼的是成本控制，賺的是“辛苦錢”。

第二，頂級(jí)芯片制造環(huán)節(jié)的利潤(rùn)，已經(jīng)毫不遜色于頂級(jí)芯片設(shè)計(jì)，它本身就是一個(gè)擁有極高壁壘和巨大價(jià)值的產(chǎn)業(yè)。這恰恰是三星、英特爾等巨頭即便困難重重，也絕不放棄追趕先進(jìn)工藝的根本動(dòng)力。

反觀我們的國(guó)產(chǎn)芯片代工企業(yè)，目前的營(yíng)收和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，還主要依賴成熟工藝。

看看毛利率的差距，就知道這本質(zhì)上是“成熟工藝”與“先進(jìn)工藝”之間的代際差距。

臺(tái)積電的故事啟示我們，自主的芯片產(chǎn)業(yè)要想真正強(qiáng)大，不能僅僅滿足于在成熟制程領(lǐng)域擴(kuò)大份額，形成供應(yīng)鏈安全的基本盤固然至關(guān)重要，但必須要有決心、有耐心、有策略地向先進(jìn)工藝的無(wú)人區(qū)發(fā)起攀登。

因?yàn)闆Q定未來(lái)行業(yè)地位和利潤(rùn)空間的，始終是技術(shù)金字塔最頂端的那部分能力。這條路很難，但臺(tái)積電已經(jīng)證明了，這條路的價(jià)值有多大。