北汽藍(lán)谷，減虧22.98億元

【文/財(cái)圈社&道哥說(shuō)車 麻建宇】銷量狂飆的北汽藍(lán)谷，最終還是以“巨額虧損”結(jié)束了2025年。

1月19日，北汽藍(lán)谷發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損43.5億元至46.5億元，相比2024年虧損69.48億元，北汽藍(lán)谷2025年減虧22.98億元。如果以其約20萬(wàn)輛的年銷量計(jì)算，北汽藍(lán)谷賣一臺(tái)車至少虧損超過(guò)2萬(wàn)元。

針對(duì)虧損，北汽藍(lán)谷在公告中解釋稱，一方面是公司為把握新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，堅(jiān)定推進(jìn)“三年躍升”戰(zhàn)略落地，持續(xù)投入產(chǎn)品研發(fā)與渠道建設(shè)，對(duì)公司業(yè)績(jī)形成階段性影響；另一方面，由于規(guī)模效益尚未充分體現(xiàn)，公司整體仍處于戰(zhàn)略投入期的虧損階段。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，北汽藍(lán)谷雖在銷量影響下業(yè)績(jī)向好，但規(guī)模效應(yīng)并未凸顯，仍處于虧損階段。值得一提的是，截至2025年，北汽藍(lán)谷已累計(jì)虧損預(yù)計(jì)超過(guò)339億元，這家曾經(jīng)的新能源第一股，以及新能源汽車市場(chǎng)的冠軍，何時(shí)才能盈利呢？

虧損六年來(lái)新低，毛利轉(zhuǎn)正 北汽藍(lán)谷到了盈利前夜？

至少43.5億元的虧損，是北汽藍(lán)谷不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。但無(wú)法否認(rèn)，2025年已經(jīng)是北汽藍(lán)谷六年來(lái)表現(xiàn)最好的一年。數(shù)據(jù)顯示，2025年，北汽藍(lán)谷累計(jì)銷售20.96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)84.06%。狂奔的銷量，也讓北汽藍(lán)谷交出了六年來(lái)最好的業(yè)績(jī)水平。

從利潤(rùn)角度來(lái)看，2020年至2024年，北汽藍(lán)谷凈虧損分別為64.8億元、52.4億元、54.6億元、54億元和69.48億元，而2025年，北汽藍(lán)谷預(yù)計(jì)虧損43.5億元至46.5億元，相比2024年減虧22.98億元，比此前幾年虧損也更少，也就是說(shuō)，這已經(jīng)是其六年來(lái)的最好成績(jī)。

值得關(guān)注的是，結(jié)合之前幾次財(cái)報(bào)，北汽藍(lán)谷2025年的業(yè)績(jī)向好，不只體現(xiàn)在減虧二字上。2025年第三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.67億元，并實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度正增長(zhǎng)。同時(shí)，北汽藍(lán)谷毛利率實(shí)現(xiàn)歷史性轉(zhuǎn)正，達(dá)到1.8%。這也意味著，從那時(shí)開(kāi)始，北汽藍(lán)谷已經(jīng)具備了自我造血能力。

此外，北汽藍(lán)谷前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為?7.54億元?，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，較去年同期增加?17.29億元?。一個(gè)個(gè)數(shù)據(jù)也說(shuō)明，北汽藍(lán)谷正在走出低谷期。當(dāng)然，對(duì)于一家累計(jì)虧損幾百億的新能源上市車企來(lái)說(shuō)，盈利仍是其所面臨的嚴(yán)厲拷問(wèn)。

尤其是在小米汽車實(shí)現(xiàn)盈利，零跑汽車有望實(shí)現(xiàn)全年盈利，蔚來(lái)、小鵬有望在2025年第四季度摸到盈利門檻的背景下。在新能源車企普遍上岸的時(shí)代，北汽藍(lán)谷業(yè)績(jī)無(wú)論如何向好，虧損也都不好看。

拐點(diǎn)在2026年？北汽藍(lán)谷能否摘掉虧損帽子

銷量的增長(zhǎng)是北汽藍(lán)谷業(yè)績(jī)向好的關(guān)鍵因素，其2026年能否迎來(lái)拐點(diǎn)也取決于北汽藍(lán)谷銷量能否繼續(xù)長(zhǎng)紅。據(jù)北汽藍(lán)谷內(nèi)部人士對(duì)《財(cái)圈社&道哥說(shuō)車》編輯透露，2026年，北汽藍(lán)谷最低銷量目標(biāo)為42萬(wàn)輛，其中享界目標(biāo)12萬(wàn)輛，極狐目標(biāo)30萬(wàn)輛。

而完成既定目標(biāo)也是北汽藍(lán)谷扭虧的關(guān)鍵。數(shù)據(jù)顯示，極狐品牌銷量突破16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)99%，貢獻(xiàn)了北汽藍(lán)谷年銷量的80%。并且，從2025年第四季度來(lái)看，極狐銷量已經(jīng)穩(wěn)定在月銷2萬(wàn)輛以上。也就是說(shuō)，極狐品牌若能保持，完成既定目標(biāo)的可能性很大。

至于享界，數(shù)據(jù)顯示，享界品牌2025年銷量為3.58萬(wàn)輛。挑戰(zhàn)12萬(wàn)輛年銷量，需要其付出更多的努力。2026年，北汽藍(lán)谷的產(chǎn)品攻勢(shì)或仍將持續(xù)：

極狐S3，純電版已完成工信部申報(bào)，定位中型轎車，預(yù)計(jì)動(dòng)力包含純電與增程兩種版本；極狐首款MPV，已完成工信部申報(bào)，定位中大型豪華MPV，動(dòng)力方式為插電式增程混合動(dòng)力MPV。享界也將會(huì)推出SUV和MPV車型。

連續(xù)的產(chǎn)品攻勢(shì)也有助于北汽藍(lán)谷完成既定目標(biāo)。值得關(guān)注的是，“戰(zhàn)略投入期的虧損階段”，北汽藍(lán)谷公告中這句話是很耐人尋味的，假設(shè)北汽藍(lán)谷在此前幾年將該花的錢都花了，那么2026年會(huì)出現(xiàn)費(fèi)用的顯著降低。

比如渠道端的建設(shè)成本和運(yùn)營(yíng)成本。2025年極狐品牌凈增80家門店，總數(shù)達(dá)到400家，實(shí)現(xiàn)三線及以上城市100%覆蓋，一至五線城市覆蓋率超85%。2026年，是否還需要如此快且大規(guī)模的渠道推進(jìn)節(jié)奏，也是左右北汽藍(lán)谷費(fèi)用的關(guān)鍵。

種種數(shù)據(jù)說(shuō)明，北汽藍(lán)谷正在回血，但其能否順利實(shí)現(xiàn)盈利，依賴其銷量的增長(zhǎng)。2026年，北汽藍(lán)谷的表現(xiàn)究竟會(huì)如何呢？