凈利最高降643%！乳酸菌龍頭巨虧之下：高管減持、股權循環質押，股價破發

1月19日晚間，湖北均瑤大健康飲品股份有限公司（下稱“均瑤健康”）集中披露兩項公告，不僅預告2025年業績將出現大幅虧損，同時披露了控股股東股份質押變動。就在五天前，公司還披露了多位董監高減持計劃。

公開信息顯示，均瑤健康于2020年8月18日在上交所主板上市，發行數量為7,000萬股（無老股轉讓），發行價格為13.43元/股。目前股價僅為7元/股左右，已經處于破發狀態。

01 業績預虧幅度擴大，多重因素拖累盈利

根據均瑤健康發布的2025年年度業績預告，公司預計全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.16億元至-1.44億元，較上年同期的-2911.64萬元大幅增虧，同比降幅達395.14%至642.71%；扣除非經常性損益后的凈利潤為-2.33億元至-1.55億元，同比減少167.33%至301.00%。本次業績預告未經注冊會計師審計，最終數據以年度報告為準。

對于業績大幅預虧的原因，均瑤健康從五方面進行了說明。首先是市場環境承壓，受消費需求不振影響，含乳飲料市場份額縮減，公司傳統常溫乳酸菌業務收入同比下滑，直接拖累利潤表現；其次是費用投入增加，為優化收入結構，公司在電商、新零售及連鎖KA渠道拓展上加大投入，前置性銷售及市場費用顯著增長，同時研發投入力度加大進一步推高成本。

減值準備計提成為拖累業績的重要因素。公告顯示，公司擬對存在風險的存貨計提3000萬至5000萬元資產減值準備，對相關應收款項計提5000萬至9000萬元信用減值準備，同時對部分子公司商譽計提1500萬至4500萬元減值準備。三項減值準備合計影響損益9500萬元至1.85億元，最終金額需經評估及審計機構確認。

02 控股股東股權質押循環，整體質押比例偏高

就在業績預告披露前夕，均瑤健康控股股東完成了一筆股份解除質押及重新質押的操作。公告顯示，公司控股股東上海均瑤（集團）有限公司（下稱“均瑤集團”）于2026年1月15日解除1700萬股股份質押，占其持股總數的8.65%，隨后又將該部分股份質押給中國光大銀行上海市西支行，用于為均瑤集團債務提供履約擔保，質押期限至2027年1月17日。

本次操作后，均瑤集團持有均瑤健康1.97億股股份，占公司總股本32.75%，累計質押股份仍為1.51億股，質押比例維持在76.69%，占公司總股本25.11%。若將一致行動人納入統計，控股股東、實際控制人及其一致行動人合計持有公司67.25%股份，累計質押2.82億股，質押比例達69.89%，占公司總股本47.00%，整體質押比例處于較高水平。

公告同時提示了質押到期風險。均瑤集團未來半年內有5400萬股質押股份到期，對應融資余額2億元；一年內到期質押股份7100萬股，對應融資余額3億元。其一致行動人王均金一年內到期質押股份6981.63萬股，對應融資余額3.8億元；王均豪所持6162.84萬股股份全部質押，且將于一年內到期，對應融資余額5億元。

03 董高集中披露減持計劃，時點引發市場關注

1月14日，均瑤健康披露董監高減持計劃，五位核心管理人員擬通過集中競價方式減持公司股份。其中，董事朱曉明擬減持不超過15.33萬股，董事兼副總經理羅喜悅擬減持不超過13.73萬股，副總經理向衛兵擬減持不超過6.9萬股，財務負責人崔鵬擬減持不超過3.24萬股，董事會秘書郭沁擬減持不超過8.29萬股，合計減持數量不超過47.49萬股，占公司總股本0.079%。

根據公告，上述減持主體的股份均來源于合伙企業解散清算后的非交易過戶，減持計劃實施時間為2026年2月6日至5月5日，減持價格按市場價格確定，減持原因均為個人資金需求。按均瑤健康最新收盤價7.62元/股測算，本次計劃減持股份總市值約362萬元。

需要說明的是，高管減持行為在資本市場常被解讀為對公司前景的信號，但公告明確減持系個人資金安排。不過在業績預虧公告即將披露的敏感時點，此次集中減持仍引發市場對公司內部信心及未來經營的討論。

04 多重風險疊加，公司面臨轉型考驗

業績虧損、高比例股權質押與高管減持多重信息疊加，使均瑤健康面臨不小的市場壓力。從行業環境看，含乳飲料市場競爭加劇，消費需求復蘇乏力，公司傳統業務增長承壓；從財務層面，大額減值準備計提反映出公司在存貨管理、應收賬款回收等方面存在挑戰；資本層面，高比例股權質押不僅面臨平倉風險，也折射出控股股東的資金壓力。

針對當前經營壓力，均瑤健康在近期投資者關系活動中披露了多板塊業務的布局與調整方向。益生菌飲品領域，味動力常溫乳酸菌受品類收縮及渠道挑戰影響收入承壓，公司正通過聯合頭部連鎖渠道開展新品研發、深耕連鎖KA渠道等方式破局，聚焦以益生菌為核心的飲料業務主線。益生菌食品板塊，B端潤盈業務穩步推進海外布局與產能優化，C端每日博士業務保持增長態勢，后續將強化線上專業推廣與線下鋪貨，全力沖擊盈虧平衡。供應鏈業務則主動應對行業挑戰，通過組建內部團隊聚焦自有產品配送銷售，補全現代通路配送能力、提升盈利空間，同時收縮低利潤傳統業務，保障整體運營穩健。

產能規劃方面，均瑤健康明確以“產能與訂單增速匹配”為核心目標，目前均瑤潤盈在手訂單規模穩健，業務承接節奏與現有產能規劃高度契合，可確保服務質量與交付穩定性。為支撐后續業務增長，公司正通過優化現有場地生產調度等方式挖掘產能潛力，同時推進新產能擴張規劃，綜合考量區位運營成本等核心因素，科學優化產能布局，為各板塊業務發展提供堅實保障。

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