無視特朗普攪局？華爾街機(jī)構(gòu)堅(jiān)守多頭陣地：歷史顯示動(dòng)蕩后美股六成概率反彈

盡管特朗普政府威脅對(duì)歐洲國家征收關(guān)稅、日本政局不穩(wěn)沖擊全球債市，美股周二遭遇自去年10月以來最大跌幅，但華爾街策略師們認(rèn)為，市場(chǎng)上漲的基礎(chǔ)依然穩(wěn)固，當(dāng)前動(dòng)蕩反而提供了買入機(jī)會(huì)。

策略師們的樂觀判斷主要基于歷史經(jīng)驗(yàn)：自1940年以來的36次重大地緣政治事件中，美股在隨后三個(gè)月內(nèi)有60%的時(shí)間上漲，除非地緣政治推動(dòng)油價(jià)大幅飆升。目前布倫特原油和西德克薩斯中質(zhì)原油價(jià)格均遠(yuǎn)低于長(zhǎng)期均值。

企業(yè)盈利預(yù)期、AI交易持續(xù)帶來回報(bào)、以及市場(chǎng)廣度改善等因素，為看漲觀點(diǎn)提供了支撐。摩根大通和巴克萊等機(jī)構(gòu)建議投資者保持多頭倉位，但需對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)。

地緣動(dòng)蕩難阻股市上行

歷史數(shù)據(jù)顯示，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股市的沖擊往往有限。匯豐銀行新興市場(chǎng)和股票策略師Alastair Pinder在1月20日的報(bào)告中指出，除非地緣政治導(dǎo)致油價(jià)急劇上漲，否則股市通常能夠消化這類沖擊。

盡管原油價(jià)格上漲，但兩大基準(zhǔn)油價(jià)仍遠(yuǎn)低于長(zhǎng)期平均水平，這意味著當(dāng)前地緣緊張局勢(shì)尚未觸及股市的關(guān)鍵痛點(diǎn)。

Strategas資產(chǎn)管理公司技術(shù)和宏觀策略主管Chris Verrone表示，上周約70%的標(biāo)普500成分股位于200日移動(dòng)均線上方，羅素2000指數(shù)和標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)均創(chuàng)下歷史新高。"這根本不是我們預(yù)期在重大頂部之前會(huì)看到的背景，"他說。"雖然情緒如此一邊倒可能引發(fā)整固，但我們?nèi)匀蛔駨拈L(zhǎng)期趨勢(shì)。"

盈利增長(zhǎng)支撐估值

企業(yè)盈利前景構(gòu)成看漲觀點(diǎn)的主要支柱。分析師預(yù)計(jì)第四季度企業(yè)利潤將增長(zhǎng)約9%，2026年各季度增幅均將達(dá)到兩位數(shù)百分比。

美國銀行數(shù)據(jù)顯示，在標(biāo)普500成分股首周財(cái)報(bào)中，73%的公司業(yè)績(jī)超出分析師預(yù)期，高于該階段68%的平均水平。

Solus Alternative資產(chǎn)管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼策略師Dan Greenhaus表示："如果財(cái)報(bào)季證明自己，那么其他因素就應(yīng)該退居次要位置。"

預(yù)測(cè)人士還預(yù)計(jì)，減稅和實(shí)際工資增長(zhǎng)將提振美國經(jīng)濟(jì)，而通脹將繼續(xù)回落，這些因素都有利于股市表現(xiàn)。人工智能交易繼續(xù)為指數(shù)權(quán)重股帶來豐厚回報(bào)，投資者對(duì)醫(yī)療保健、資源和消費(fèi)品等更廣泛行業(yè)的興趣也在升溫。

保持多頭但需對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

盡管看漲情緒占據(jù)主導(dǎo)，但策略師們也承認(rèn)需要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)波動(dòng)。美國個(gè)人投資者協(xié)會(huì)的多空比率已升至2024年以來最高水平，全美主動(dòng)投資經(jīng)理協(xié)會(huì)調(diào)查顯示，基金經(jīng)理的股票倉位接近96%。

巴克萊全球股票戰(zhàn)術(shù)策略主管Alexander Altmann告訴客戶，他在近期內(nèi)維持風(fēng)險(xiǎn)偏好立場(chǎng)，盡管波動(dòng)性可能加大，至少要等到財(cái)報(bào)季結(jié)束。"團(tuán)隊(duì)在這里仍然保持建設(shè)性態(tài)度，但當(dāng)然承認(rèn)，隨著政府這種程度的初速度，波動(dòng)性機(jī)制正在轉(zhuǎn)向更高水平，"他說。

摩根大通交易部門周二也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。全球市場(chǎng)情報(bào)主管Andrew Tyler在給客戶的報(bào)告中建議"保持多頭但進(jìn)行對(duì)沖"，他在戰(zhàn)術(shù)上保持看漲，但近期持謹(jǐn)慎態(tài)度。

Tyler表示，其團(tuán)隊(duì)的樂觀情緒植根于有韌性的宏觀經(jīng)濟(jì)背景、積極的盈利增長(zhǎng)和貿(mào)易戰(zhàn)緩和。"這個(gè)框架現(xiàn)在正受到挑戰(zhàn)，但現(xiàn)在說宏觀故事惡化得足夠快以轉(zhuǎn)為看跌還為時(shí)過早，"他說。"我們也認(rèn)為現(xiàn)在放棄美國資產(chǎn)還為時(shí)過早，認(rèn)為最好對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)，特別是如果我們看到特朗普在達(dá)沃斯會(huì)議后轉(zhuǎn)向。"

市場(chǎng)還存在特朗普可能"退縮"的可能性。這位總統(tǒng)在去年4月2日宣布對(duì)等關(guān)稅后，曾在市場(chǎng)暴跌一周內(nèi)收回成命。安聯(lián)全球投資者周一甚至表示，歐洲政策制定者應(yīng)該助推市場(chǎng)動(dòng)蕩以向特朗普施壓。