輕資產(chǎn)賽道的“蚊型玩家” 退房一年后華遠(yuǎn)控股仍未回歸增長快車道

觀點(diǎn)網(wǎng) 自2024年宣布全面退房以來，華遠(yuǎn)控股已走過了輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的完整一年。

甩掉地產(chǎn)“重包袱”后，公司業(yè)績虧損明顯收窄，然而尚在孵化期的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，似乎還未真正發(fā)力，難以在短期內(nèi)將華遠(yuǎn)推回增長快車道。

華遠(yuǎn)控股近日披露2025年業(yè)績預(yù)告，該公司年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收3.06億元至3.16億元，歸母凈利潤仍錄得虧損，范圍在8500萬元至1.15億元。

這一年，各業(yè)務(wù)板塊究竟表現(xiàn)如何？告別房地產(chǎn)的華遠(yuǎn)，又將走向怎樣的未來？

業(yè)績預(yù)虧

華遠(yuǎn)控股并未迎來預(yù)期的V型反彈。

1月20日，華遠(yuǎn)控股發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，該公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.06億元到3.16億元，其中主營業(yè)務(wù)收入介于3.01億元至3.07億元之間。

回顧此前的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，在2021年至2024年期間，華遠(yuǎn)地產(chǎn)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入136.93億元、109.24億元、160.11億元和46.29億元，分別同比增長77.13%、減少20.22%、增長46.56%、減少71.09%。

對(duì)比之下，2025年?duì)I收預(yù)計(jì)較2024年驟降93%。

這一下滑背后，或許是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)徹底轉(zhuǎn)換所致，自2024年剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后，2025年，該公司的全年收入均由物業(yè)管理、酒店運(yùn)營及長租公寓等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，當(dāng)整體的業(yè)務(wù)盤子變小，表現(xiàn)在財(cái)報(bào)上，便是營業(yè)收入的大幅減少。

營收跳水反映的是賽道切換帶來的統(tǒng)計(jì)反差，利潤或許更能揭示輕資產(chǎn)運(yùn)營的真實(shí)面貌。

業(yè)績預(yù)告披露，華遠(yuǎn)控股2025年的歸母凈虧損預(yù)計(jì)在8500萬元至1.15億元之間，扣非后歸母虧損為9500萬元至1.25億元。

觀點(diǎn)新媒體查閱發(fā)現(xiàn)，華遠(yuǎn)控股的虧損幅度顯著收窄。

2021年，華遠(yuǎn)控股由盈轉(zhuǎn)虧，錄得歸母凈虧損6.69億元。2022年，該公司的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至38.12億元，2023年、2024年分別虧損15.29億元和14.07億元。計(jì)算下來，至2025年，該公司凈虧損同比大幅收縮超過91%。

雖虧損明顯收窄，但華遠(yuǎn)控股的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)顯然尚未跨越盈利門檻。

該公司也坦言，完成重大資產(chǎn)重組、剝離傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，公司聚焦酒店管理、物業(yè)管理等業(yè)務(wù)，處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型啟航階段，盡管核心業(yè)務(wù)已展現(xiàn)初步增長潛力，但整體業(yè)務(wù)規(guī)模仍需進(jìn)一步擴(kuò)張，尚未形成足夠的規(guī)模效應(yīng)支撐盈利。

同時(shí)，該公司表示，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)雖逐步起勢，但當(dāng)前盈利水平仍處于培育期，核心業(yè)務(wù)毛利規(guī)模有限，毛利不足以覆蓋全部成本費(fèi)用，加之部分資產(chǎn)存在減值跡象，公司基于謹(jǐn)慎性原則擬計(jì)提減值準(zhǔn)備，形成階段性虧損。

或許，2024年的巨虧仍帶有地產(chǎn)資產(chǎn)處置的烙印，而2025年的業(yè)績才是真正呈現(xiàn)華遠(yuǎn)控股輕資產(chǎn)運(yùn)營的初始圖景，從這份簡短的業(yè)績預(yù)告來看，其經(jīng)營情況確有改善，但要實(shí)現(xiàn)盈利仍需一定時(shí)間。

華遠(yuǎn)轉(zhuǎn)型

走過行業(yè)起伏與市場折戟之后，2024年，華遠(yuǎn)最終選擇了告別房地產(chǎn)開發(fā)，轉(zhuǎn)身投入輕資產(chǎn)運(yùn)營的懷抱。

地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離之后，該公司明確，未來將構(gòu)建以“酒店+物業(yè)+長租公寓”為核心的業(yè)務(wù)組合，盤活存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化。

那么，在完整運(yùn)營一年后，華遠(yuǎn)新三把斧的進(jìn)展究竟如何？

首先來看酒店業(yè)務(wù)，此前，查閱華遠(yuǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)透露，該公司的酒店產(chǎn)品線共有三個(gè)，包括城市商務(wù)酒店系、城市精品酒店系和休閑度假酒店系。

城市商務(wù)酒店系下轄長沙君悅酒店、長沙空港凱悅嘉軒酒店；城市精品酒店系則包含了華瑞和酒店（長沙）、華中心酒店（北京）；而休閑度假酒店系暫未披露相關(guān)代表產(chǎn)品。

然而，翻看過去一年公布的數(shù)據(jù)，目前，該公司實(shí)際披露運(yùn)營數(shù)據(jù)的僅有長沙君悅酒店。

據(jù)了解，長沙君悅酒店位于長沙市天心區(qū)湘江中路，毗鄰橘子洲頭，酒店共設(shè)345間客房、5個(gè)高檔餐廳及酒吧、3444平方米活動(dòng)場地，包括1160平方米的大宴會(huì)廳。

2025年三季度，該項(xiàng)目的客房出租率為86%，其中7月創(chuàng)下近三年單月出租率最高紀(jì)錄，達(dá)到94.4%。

整體而言，長沙君悅酒店的運(yùn)營表現(xiàn)還算亮眼，但這份運(yùn)營數(shù)據(jù)同樣也反映出華遠(yuǎn)控股當(dāng)前酒店業(yè)務(wù)過于依賴單一項(xiàng)目，未來經(jīng)營極易受到市場波動(dòng)的影響。

此外，2024年全年，該公司酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.18億元，同比減少15%，2025年以來雖未單獨(dú)披露該板塊收入，但不可否認(rèn)其整體擴(kuò)張節(jié)奏緩慢的問題。

從物業(yè)管理業(yè)務(wù)來看，2025年前三季度，公司在管面積超120萬平方米，在管物業(yè)類型覆蓋商業(yè)、寫字樓、住宅、城市服務(wù)等，其中非住宅業(yè)態(tài)占比超半數(shù)。

對(duì)比中海物業(yè)、世茂服務(wù)、萬物云、華潤萬象生活等頭部物管企業(yè)動(dòng)輒上億平方米的管理規(guī)模而言，華遠(yuǎn)屬于行業(yè)的“蚊型玩家”。

此外，相比2024年末的78.72萬平方米，今年前三季度新增拓展面積僅40萬平方米，增速雖顯平穩(wěn)，但外拓壓力同樣明顯。

長租公寓方面，旗下“華遠(yuǎn)鉑園”品牌目前已有存量改造項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段，但去年8月新成立的北京華遠(yuǎn)新航住房租賃有限公司尚未披露具體運(yùn)營數(shù)據(jù)，這也意味著，長租公寓業(yè)務(wù)短期內(nèi)難貢獻(xiàn)營收和利潤。

此外，當(dāng)下住房租賃行業(yè)面臨大規(guī)模集中供應(yīng)行情，市場出租率、租金表現(xiàn)存在一定的下行壓力，對(duì)華遠(yuǎn)控股而言，該業(yè)務(wù)未來表現(xiàn)仍待觀察。

整體而言，華遠(yuǎn)已邁出輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)性一步，但規(guī)模過小、業(yè)務(wù)培育期漫長等問題仍制約其盈利突破。

與此同時(shí)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變也帶來了一些新的問題，比如，2025年三季度，華遠(yuǎn)控股的應(yīng)收賬款激增至4445.8萬元，較2024年年末增長171.3%，回款管理成為挑戰(zhàn)。此外，前三季度，公司的三費(fèi)達(dá)到9861.66萬元，其占總營收的比例達(dá)到44.62%，這也顯示出其現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模難以支撐較高的運(yùn)營與人力成本。

顯然，對(duì)華遠(yuǎn)控股而言，未來，能否通過母公司資產(chǎn)注入、市場外拓或行業(yè)并購快速做大規(guī)模，將是其能否真正走出虧損、站穩(wěn)新賽道的關(guān)鍵。

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