南山鋁業砸30億搶灘海外市場 手握資金269億負債率僅17.56%

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

豪擲逾30億元，中國鋁制品龍頭南山鋁業（600219.SH）加碼海外擴產。

1月19日晚，南山鋁業發布公告，公司擬通過旗下公司在印尼建設年產25萬噸電解鋁項目，投資金額約4.37億美元（折合30.56億元人民幣）。南山鋁業稱，本次投資是公司全球化產業布局的重要舉措，有助于公司海外業務持續穩健發展。

南山鋁業深耕全球市場，境外市場已經成為收入的重要來源。2025年上半年，公司來自境外市場的收入占比達57.20%。

南山鋁業流動性充足。截至2025年9月末，公司資產負債率僅為17.56%。期末，公司貨幣資金高達269億元，是有息負債的5.8倍。

南山鋁業盈利能力較強。2006年以來，公司從未出現過年度虧損；自2021年以來，公司年度盈利均超過30億元，2025年前三季度的盈利為37.72億元。

良好的財務狀況、較強的盈利能力，給了南山鋁業回報股東的底氣。2025年前三季度，公司派現34.34億元，占當期歸母凈利潤的91.02%。

境外營收占比過半擬30億擴產

南山鋁業海外擴產，“搶灘”東南亞市場。

根據公告，南山鋁業擬通過控股子公司南山鋁業國際控股有限公司的間接全資子公司盛世亞洲與盛世鋁業合資，在印尼設立項目子公司PT.HEAI，并以此建設南山鋁業國際控股有限公司印尼賓坦工業園年產25萬噸電解鋁項目，投資金額約4.37億美元（折合30.56億元人民幣）。

公告稱，本次投建能夠為公司持續壓降電解鋁生產成本，構建規模化競爭優勢，穩步提升公司盈利水平。

上述項目擬建于印度尼西亞共和國廖內群島省卡朗巴塘經濟特區（GalangBatang）的賓坦島（Bintan Island）印尼賓坦工業園區內，擬建產能為年產25萬噸電解鋁產能，項目建設期2年。

本次對外投資項目的市場定位為，項目產品初定為給下游加工單位提供鋁水，用于深加工。

南山鋁業公告稱，印尼項目是南山鋁業為布局國際化戰略而打造的海外鋁產業，主要面向國外市場，由于東盟及南亞地區人口眾多，消費潛力巨大，經濟活躍，無論初級鋁錠還是后續深加工均可輻射東南亞市場，同時也可兼顧自身業務需求。

此次在印尼投資，屬于擴產。目前，南山鋁業規劃的園區內25萬噸電解鋁項目處于在建階段。因此，新的擴產項目建成后，公司在印尼園區的電解鋁產能將達到50萬噸。

南山鋁業稱，本次在印尼投資建設項目，是公司全球化產業布局的重要舉措。項目依托印尼氧化鋁資源稟賦與成本優勢，可有效賦能電解鋁主業降本增效，在已有電解鋁產能建設的基礎上，進一步增加公司電解鋁產能及提升公司盈利空間，同時積極響應當地市場需求，增強公司海外業務的彈性和韌性。

海外市場是南山鋁業經營業績增長的重要引擎。2023年、2024年及2025年上半年，公司來自境外市場的收入分別為135.75億元、177.57億元及98.80億元，占公司營業收入的比重為47.06%、53.04%、57.20%。數據顯示，公司來自境外市場的收入持續增長，占比不斷提升。

現金流充足豪氣分紅

敢于在海外重磅擴產，源于南山鋁業在海外市場嘗到了甜頭。

經過多年布局，南山鋁業擁有從熱電、氧化鋁到廢鋁回收（再生利用）的完整鋁加工產業鏈，主要產品包括上游產品電力、氧化鋁、鋁合金錠，下游產品涵蓋鋁板帶、鋁型材、鋁箔等多個產品類型。國內市場，公司深挖資源潛能，借多元產業布局與業態協同為合力，夯實傳統優勢產業基座，進階高端產品矩陣。海外領域，公司緊抓全球化動能，銜接“出海”戰略的契合處、融入處、發力處，實現關鍵環節卡位布局。

在海外布局方面，南山鋁業重點指出，公司將資源與市場高效鏈接，通過布局印尼基地實現“落一子則滿盤活”，在全球鋁產業重構中率先入局，以“資源卡位+產業鏈垂直整合”構建成本護城河，并進一步延伸鋁加工產業鏈，實現“由點及面”的戰略突破。

南山鋁業境外市場收入快速增長，自2024年開始超過境內市場。不僅如此，境外市場的毛利率遠高于境內市場，利潤空間更大。

財報披露，2023年、2024年及2025年上半年，南山鋁業境外市場業務的毛利率分別為25.92%、35.81%及38.61%，持續上升。同期，境內市場業務的毛利率分別為14.88%、17.26%、15.01%，基本上只有境外市場毛利率的一半。

南山鋁業的客戶多為全球性知名企業。目前，公司主要客戶為中國商飛、美國波音、英國羅羅、法國賽峰等飛機制造廠；寶馬、大眾、通用等汽車主機廠及國內外知名新能源汽車廠家；中國中車、中車四方、長春客車等軌道交通設備制造廠；華為、蘋果、三星等通信企業；百事可樂、中糧集團等食品飲料企業。

借助境外市場業務較強盈利能力，南山鋁業的經營業績持續穩健。2021年以來，公司年度盈利數均超過30億元，其中，2024年的歸母凈利潤為48.30億元。

2025年前三季度，公司實現的營業收入、歸母凈利潤分別為263.25億元、37.72億元，同比增長8.66%、8.09%，繼續保持增長。

Wind數據顯示，自1999年A股上市以來，南山鋁業從未出現過年度虧損，累計實現的歸母凈利潤為354.45億元。

南山鋁業實現了有現金流的業績增長。近20年，公司經營現金流持續凈流入。2024年及2025年前三季度，公司經營現金流凈額分別為76.17億元、62.21億元，同比增長80.05%、32.09%。

海外擴產，南山鋁業有現金流保障。截至2025年9月末，公司資產負債率僅為17.56%。期末，公司貨幣資金約269億元，是有息負債的5.8倍。

盈利能力穩定、財務狀況較好，南山鋁業豪氣分紅。2025年前三季度，公司已派發現金紅利34.34億元，占當期歸母凈利潤的91.02%。

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