液冷風口已至 依米康連虧三年后終于扭虧

金融投資網記者 林珂

在連續虧損三年后，依米康(300249)終于交出了一份扭虧的成績單。2025年，在持續增長的訂單支撐下，公司業績釋放，預計全年最高將實現凈利潤3700萬元，同比增幅達到142.46%。往后看，定增資金將進一步加碼主業，核心產品有望持續放量。

訂單大增提振業績規模

1月26日晚間，依米康發布2025年業績預告，公司預計全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利2500萬元至3700萬元，同比增幅達到128.69%至142.46%。

依米康2025年業績預告

對于業績大幅增長，依米康表示，一方面，公司不斷投入資源，整合智能工程、軟件平臺與智慧運維的全棧式算力精密散熱能力；另一方面，公司緊跟國內大廠建設需求，精密散熱產品訂單持續增長。此外，公司持續加強海外訂單的拓展，精密散熱產品海外訂單亦大幅增長。

雖然依米康交出了一份全年大幅增長的成績單，但從單季來看，2025年第四季度凈利潤能否延續增長格局還存在不確定性。根據業績預告計算，第四季度單季，公司預計將實現凈利潤為虧損264.71萬元至盈利935.29萬元。

定增加碼溫控產品

2025年依米康成功扭虧背后，業績增長的持續性成為關注焦點。有分析指出，在下游市場需求增長背景下，公司產品放量有望進一步提振業績。同時，公司在2025年推出定增方案，項目落地后有望增厚收入與凈利潤。

2025年10月22日，依米康公告，向特定對象發行股票申請獲深交所受理。公司擬發行數量不超過1.32億股，預計募集資金3.11億元，募集資金將用于算力基礎設施溫控產品建設項目、算力基礎設施溫控產品研發測試平臺項目、補充流動資金項目。

依米康本次募投項目中，通過建設研發測試平臺，增強公司對于溫控產品的研發能力，能夠更好地響應客戶新的需求。

液冷風口已至

當前，隨著人工智能、大模型訓練等高算力需求爆發式增長，數據中心正加速向高密化、規模化演進，液冷技術憑借高效散熱、低PUE、高空間利用率等優勢，正從"可選項"邁向"必選項"。

從全球頭部廠商來看，英偉達在GB200NVL72機柜中全面采用液冷方案，谷歌TPUv7及以上機柜亦明確導入液冷技術，標志著液冷正邁向規模化高速滲透階段。在液冷市場火爆的背景下，液冷組件的"含金量"還在上升。

摩根士丹利最新發布的報告顯示，英偉達GB300NVL72機架級AI系統，單是液冷散熱組件的價值，就約合近36萬元人民幣，這已經比GB200NVL72系統提高了大約20%。報告還顯示，下一代VeraRubinNVL144平臺的散熱總價將更高，隨著計算機托架和交換機托架的冷卻需求進一步增加，預計每個機柜的冷卻組件總價值將增長17%，達到近40萬元人民幣。其中，為交換機托架設計的冷卻模塊預計價值將顯著增長67%。

在市場風口到來之際，依米康適時推出NexLiq全系液冷解決方案，精準響應多元場景下的液冷部署需求。依米康表示，溫控市場需求正從單一設備供應轉向全生命周期能效管理，具備核心技術和產能優勢的企業將主導千億級市場紅利。下游數據中心建設需求的增長，給公司帶來更多的機會和挑戰，依米康將通過技術升級和產能擴張，來滿足下游市場日益增長的需求。