寬基ETF資金大遷徙：國家隊減持潮中，中證500近3月大漲77%

出品｜公司研究室基金組

文｜張陽

2026年初A股市場呈現鮮明分化態勢：監管層密集釋放降溫信號，但市場資金炒作熱情未減，成交活躍度居高不下。

與此同時，國家隊大規模減持寬基ETF，滬深300等權重指數遭拋售，資金凈流出規模持續擴大。

在此背景下，中證500指數憑借優質行業結構與基本面強勢走牛，近3個月漲幅達77%。其衍生ETF產品表現亮眼，既規避單一賽道風險，又貼合市場主線，成為當前市場環境下值得重點關注的配置方向。

監管頻發降溫信號

市場熱度居高不下

自2025年12月以來，A股市場熱度持續升溫，監管層多次出手為市場"踩剎車"。然而，臨近年前，市場似乎對監管信號視而不見，資金炒作熱情依舊高漲。

1月26日，證券日報刊文《拒絕題材炒作，筑牢資本市場理性根基》。

文章強調，“2026年以來，A股市場概念輪動明顯加速，商業航天、AI應用、人形機器人等賽道輪番升溫，推動多只題材股走出短期暴漲行情。在此背景下，監管部門打出調控組合拳：滬深北交易所同步上調融資保證金比例，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%；對漲幅過大的熱門股迅速啟動停牌核查，悄無聲息地對權重股實施‘大單壓盤’；針對鋒龍股份等個股的精準監管，更是直指蹭熱點、炒題材的違規交易行為。”

監管層的意圖明確，意在防范市場過熱積累風險。

1月14日，上證指數上探4190.87點，刷新前期高點，當日市場成交額逼近4萬億元，續創歷史新高，且連續四個交易日突破3萬億元，過熱跡象明顯。證監會也在1月15日召開的2026年系統工作會議上強調"堅持穩字當頭，鞏固市場穩中向好勢頭"。

然而，從成交量和兩融余額等指標看，市場情緒依然高漲。

Wind統計顯示，截至1月26日，全市場股票型ETF年初至今的日均成交額達到2427億元，較去年同期的927億元增長超162%，已連續10個交易日保持2000億元以上的成交額。1月23日單日成交額更是達到3152.31億元，再次刷新年內高點。

盡管監管層連續釋放降溫信號，但投資者似乎選擇無視，市場成交活躍度依然維持在高位。

國家隊減持寬基ETF

滬深300遭大幅拋售

與火熱的ETF成交相悖的是，寬基ETF整體呈現顯著資金凈流出態勢，且流出規模持續擴大。

“國家隊”開年以來對多只寬基ETF實施了大規模減持，成為資金撤離的主要力量。

Wind數據顯示，截至1月26日，寬基ETF年內已經凈流出7382億元，其中近三個交易日凈流出分別達770億元、871億元、1165億元，流出速度明顯加快。

結合基金定期報告可推斷，國家隊減持主要發生在2026年初。

具體來看，滬深300ETF成為減持重點。華泰柏瑞滬深300ETF的基金份額從2025年底的735.13億份降至1月26日的605.17億份，年初以來至少減持近130億份，按年內成交均價粗略計算，減倉金額達621.86億元。

其他主流寬基ETF亦呈現類似態勢：

上證50ETF方面，頭部產品華夏上證50ETF截至1月26日份額較2025年末減少超80億份；

南方中證500ETF的規模較2025年末減少約40億份；

華夏中證2000ETF份額較2025年末亦減少約25億份；

科創50ETF中，華夏科創50ETF、易方達科創50ETF合計份額較2025年末減少約55億份；

創業板ETF方面，易方達創業板ETF、南方創業板ETF合計份額減少近70億份。

這反映出國家隊對寬基指數的減持具有普遍性，且力度持續加大。

中證500強勢走牛

相關ETF迎配置良機

從主要寬基指數年內表現來看，國家隊持倉占比較高的滬深300、上證50走勢平平，而持倉占比相對較低的科創50、中證2000等指數均取得10%以上的收益，表現亮眼。

其中科創50受商業航天、AI算力、存儲、半導體等主題帶動，截至1月27日年內漲幅達15.76%，在主流寬基指數中領跑。

除科創50外，中證500是另一支表現尤為亮眼的寬基指數。據Wind數據顯示，截至1月27日，中證500近3個月漲幅達77.65%，分別較中證2000、科創50高出約10個百分點、57個百分點，漲幅優勢極為顯著。

究其背后走強的核心原因，一方面是其行業結構優勢顯著，電子、軍工、有色金屬等熱門賽道權重較高，兼顧成長與傳統周期行業，實現攻守兼備、分散風險；另一方面業績基本面扎實，2025年前三季度凈利潤增速優于滬深300、中證1000，2026年預期盈利增速超14%，高彈性之余兼具穩健性。

同時作為中盤股代表，中證500既擺脫了大盤股的業績增長瓶頸，又規避了小盤股的基本面波動風險，疊加國家隊持倉占比低的特征，更易受市場資金追捧，隨市場情緒和資金動向實現彈性上漲。

依托中證500指數，市場上還衍生出多款主題及風格因子指數產品，涵蓋中證500信息技術、現金流、等權、質量成長、低波等多個細分品類。

據Wind數據，截至1月27日，跟蹤中證500及其細分指數的ETF中，收益率排名前三的分別為南方中證500信息技術ETF（512330）、華夏中證500自由現金流ETF（004347）、易方達中證500ETF（510580）。

從2025年末開啟的這波行情中，可初步判斷商業航天將成為2026年市場主線之一，而在金銀等貴金屬的帶動下，今年也大概率迎來商品牛市。結合這兩大市場主線，中證500憑借多元的行業布局，有效規避了押注單一主題或行業的風險，是值得投資者重點關注的寬基指數。

比如，偏好信息成長賽道的可布局南方中證500信息技術ETF；追求穩健成長的可關注華夏中證500自由現金流ETF；若想將中證500作為底倉搭配、緊跟指數主行情，易方達中證500ETF則是合適選擇。