四川
一個月前還是“歷史新高，感謝市場賞飯”，這幾天畫風突變——“我就想問問，這盤還有救嗎”。
最慘的是那波5500美元沖進去的。三天，從5598跌到4440，跌幅一口氣干穿20%。有人賬戶綠得像春天沒化完的冰，有人加了杠桿，本金直接歸零。剛準備上車的那撥更逗，腳都伸出去了，金價雪崩，光速收回，鞋甩飛三米遠。
現在兩撥人吵翻了天。
一撥喊“牛死了，這是墳頭”，另一撥吼“黃金坑，快抄底”。
散戶站中間，手里攥著錢或者套著單，左看右看，不知道該信誰。
這波潑天紅利，到底還讓不讓人接了？
導火索是誰？凱文·沃什。
1月30號，特朗普把這名字甩出來，提名他接鮑威爾的班，當下一任美聯儲主席。
消息一出，金價應聲跪了。
市場一看見“沃什”倆字，條件反射想起十年前——2006年他35歲當上美聯儲最年輕理事，2008年金融危機主張加息控物價，2010年反對伯南克的量化寬松，第二年直接辭職走人。鐵桿鷹派，拿加息當飯吃。
機構跑得比誰都快。程序單跟著砸，散戶一看慌了，割。三天，踩踏完成。
但這里頭有個事兒，市場上沒幾個人說清楚——
特朗普提名沃什，根本不是因為他鷹。
恰恰相反。白宮要降息，鮑威爾死活不降，氣得特朗普罵了他整整一年“白癡”“倔驢”。1月份司法部連刑事調查都啟動了，理由是什么？美聯儲大樓翻修超預算。明眼人都知道，這是在找茬。
沃什這兩年，立場早就一百八十度拐彎。他開始公開批評美聯儲加息過頭，主張趕緊降息。他那位岳父——雅詩蘭黛創始人的孫子、特朗普的多年老友兼大金主——去年3月就給特朗普捐了500萬美元。
這不是鷹王上位。
這是挑了個聽話的。
更有意思的事兒還在后頭。
特朗普提名完沃什，轉頭就撂下一句話：他想加息？那他根本得不到這個職位。
財政部長貝森特也跟著補刀：就算美聯儲換帥，也別指望很快縮表。
所以你發現沒有？
市場以為的“超級鷹派，大利空”，和華盛頓正在發生的劇本，根本是兩出戲。
黃金那三天暴跌，跌的是什么？是情緒，是程序單，是散戶的恐慌盤。
不是邏輯。
那黃金的邏輯到底是什么？
說穿了就三條。
第一條，美元信用在漏氣。
美國國債已經干到38.56萬億美元。2026財年一季度，光利息支出就吞掉2700億美元，折年化占GDP比重3.6%，比去年還高。這是什么概念？利息支出快攆上軍費了。
你借的錢，利息越滾越大，還的全是舊賬，一分錢沒變成橋、沒變成路、沒變成學校。這叫主權信用的慢性失血。
第二條，全球央行還在買，而且買得很穩。
2025年全年，各國官方機構增持黃金863噸。雖然沒破前三年年均千噸的紀錄，但這數字放在歷史上依然是高位。
2026年1月，高盛出了份報告：預計今年央行每個月要買60噸黃金。
誰在買？波蘭、巴西、中國。
波蘭國家銀行連續兩個月領跑，11月又買12噸，儲備干到543噸。巴西連續三個月出手，11月加倉11噸。中國央行雷打不動，每個月1噸、2噸地磨，15個月沒斷過。
新興市場央行的黃金儲備占比現在還趴在地板上，未來配置空間還大得很。
第三條，地緣這把火，沒真正滅過。
美伊剛坐下來談核，俄烏傳出停火風聲，避險資金確實撤了一部分。但格陵蘭島那檔子事兒還沒完，關稅大棒懸在半空，今天沒事不等于明天沒事。
世界黃金協會的數據說，2025年全球黃金投資需求沖到2175噸，創歷史紀錄。ETF凈增倉801噸，SPDR Gold Shares持倉一度干到1085噸，兩年多新高。
錢是聰明的。真金白銀堆出來的方向，比日內波動可靠得多。
這三條邏輯，現在變了哪條？
一條都沒變。
美國債務還在每秒鐘7.4萬美元的速度狂奔，沒人剎得住車。央行購金沒停，反而越買越穩。地緣摩擦只是換個地方冒煙，不是熄火。
那這波暴跌是什么？
是一次劇烈的獲利回吐，是量化程序連環爆倉，是追高的人割肉離場。
不是牛市終結。
到2月11號，金價已經爬回5064美元。
比5598的高點還差一截，比4440的坑底，回來不少。
技術指標也從恐慌區爬回理性區。2月3號那天，金價創了2008年11月以來最大單日漲幅，相對強弱指數從超賣拉到50以上。摩根大通、德意志銀行這幾天都在增持黃金ETF，全球持倉量比1月末凈增62噸。
機構開始調目標價。
瑞銀把今年3月、6月、9月的預期從5000美元一口氣提到6200，說上行情景能看到7200。德意志銀行堅持6000的目標不變，理由是“央行購金、美元信用弱化、地緣風險”三個發動機都沒熄火。摩根大通私人銀行更猛，2026年底目標價直接干到6150。
但氣氛確實變了。
以前是閉眼沖，現在是橫盤震，多空誰都不敢先動手。
春節快到了，國內要休市9天，外盤照常開。交易員們正面臨一道送命題：持金過節，還是落袋為安？
沒有標準答案。
說回普通人。
這波黃金牛市結束了嗎？
三個核心驅動——美元信用漏氣、央行持續購金、地緣沒消停——一條都沒斷。
但波動率上來了，車廂開始劇烈搖晃。
如果你奔著長期配置來的，今天不用慌。甚至可以拉開間距，慢慢定投。
但你要是揣著“抄底搏一把”的心思往里沖，風險不小。
沒人知道底在哪。
這一波爆倉的，九成九是加了杠桿的。
頻繁盯盤的，大多數在“下跌初期死扛、深跌之后割肉”的循環里反復被收割。
機構有算法、有內線、有資金鏈，能在高位派發、低位吸籌，把散戶拿捏得明明白白。
普通人沒有內幕，沒有專業盤感，唯一能守住的，就是別被貪婪牽著走，也別被恐慌踹著跑。
黃金這潑天紅利，湯還沒涼。
但不是誰都能端穩。
評論區聊聊——
這波暴跌，你是扛過來了，還是割在了地板？
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