黃金史詩級巨震后，何去何從？

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：晏云社

來源：雪球

1月29日，黃金價格經歷了 “ 沖高-跳水-反彈 ” 的史詩級巨震 。 以下是結合最新情況 ， 對黃金股后續走勢的深入分析 。

巨震全景與直接沖擊

首先 ， 梳理一下本次巨震的具體情況及其對黃金股的直接影響 ：

1. 行情劇震：從暴漲到閃崩

黃金 ： 一度逼近5600美元的歷史新高 ， 隨后急速跳水超5% ， 最低跌破5100美元 ， 日內振幅近500美元 ， 最終收盤跌約0.7% 。

白銀 ： 波動更為劇烈 ， 從漲4%轉為一度暴跌超8% 。

股市反應 ： A股貴金屬板塊大幅低開 。 美股黃金股也全線收跌 ， 盎格魯黃金 、 紐蒙特礦業等龍頭跌幅在3%-7% 。

2. 巨震核心原因

市場普遍認為這是多重短期因素疊加共振的結果 ：

技術性獲利了結 ： 年初至今漲幅巨大 （ 金價1月漲超24% ） ， 市場進入極端超買區間 ， 高位獲利了結壓力集中爆發 。

交易所提保施壓 ： 芝商所 （ CME ） 上調黃金期貨保證金水平 ， 增加了短線交易成本 ， 可能引發杠桿資金平倉 。

美元與事件擾動 ： 美元指數反彈帶來壓力 ； 同時 ， 特朗普稱將與伊朗對話 、 計劃公布美聯儲新主席人選等消息 ， 引發了市場對地緣局勢與貨幣政策預期的短期再定價 。

關鍵問題：這是趨勢的終結還是中繼？

這次巨震的關鍵在于 ， 它是否改變了此前分析的長期上漲邏輯 ？

支持“趨勢未改”的觀點：

核心邏輯未變 ： 機構認為美元信用體系走弱 、 全球央行寬松預期 、 地緣政治不確定性等本輪黃金上漲的根本驅動力依然存在 。

回調被視作健康 ： 許多分析師將此次回調視為急漲后的健康調整 ， 長期上行趨勢未改 。

需求支撐 ： 世界黃金協會數據顯示四季度全球央行繼續凈購金230噸 ， 機構如瑞銀也維持看多 （ 目標6200美元/盎司 ） 。

需要警惕的“趨勢挑戰”信號：

技術面警示 ： 分析師指出 ， 金價在日線圖上可能形成了 “ 關鍵反轉 ” 形態 ， 若后續得到確認 ， 可能意味著市場已形成短期頂部 。

實物需求疲軟 ： 高價格已開始抑制實物消費 。 例如 ， 印度2025年黃金需求因高價下降了11% 。

情緒與倉位風險 ： 市場FOMO （ 錯失恐懼 ） 情緒和杠桿資金高度集中 ， 極易放大波動 。

黃金股下步走勢推演

綜合來看 ， 黃金股的走勢將受以下多空力量博弈的影響 ：

1. 短期（未來數周）：高波動可能延續，需消化拋壓

面臨壓力 ： 金價劇烈震蕩本身會直接沖擊黃金股盈利預期和估值 ， 板塊可能需要時間來消化浮籌 ， 短期內可能維持高波動 。

潛在支撐 ： 如果金價能快速穩定在關鍵支撐位 5000- 5200區間上方 ， 或地緣政治風險再度升溫 ， 可能帶來反彈 。

2. 中期（未來數月）：趨勢仍取決于核心宏觀敘事

決定性因素 ： 美聯儲的降息節奏與幅度仍是核心 。 若降息周期如預期 （ 有分析認為可能在2026年6月 ） 啟動 ， 將重振黃金吸引力 。

央行購金行為 ： 需關注各國央行會否因價格高企而放緩購金速度 。

美元走勢 ： 任何美元的趨勢性走強 ， 都會對金價形成壓制 。

總結與應對思路

對趨勢的判斷 ： 本次巨震是牛市中的一次深度技術性回調 ， 而非趨勢的終結 。 但上漲節奏將從前期的 “ 瘋牛 ” 轉為更復雜的 “ 慢牛 ” 或 “ 震蕩牛 ” ， 波動性將顯著加大 。

對黃金股的操作啟示 ：

不宜追高 ： 在當前波動環境下 ， 逢高追漲的風險極大 。 從博弈轉向配置 ： 更適合將黃金股作為資產配置和長期風險對沖的工具 ， 而非短期交易標的 。

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