特朗普提名沃什意味著什么？｜國際

文/中信證券FICC研究團隊明明、王楠茜

根據CNBC的報道，2026年1月30日特朗普提名沃什擔任下一任美聯儲主席。如果后續沃什通過參議院投票，沃什將在2026年5月后擔任美聯儲主席。2025年以來，凱文·沃什發表言論鴿派色彩明確，在去年多次表示關稅不會導致通脹，需加快降息。但也需注意2025年以來，凱文·沃什也曾多次表示應該大幅縮減資產負債表，并且在更早之前曾以鷹派聞名。沃什作為下一任美聯儲主席，可以緩解市場對于美聯儲獨立性的擔憂。對于降息展望方面，預計鮑威爾主席任期內不再降息的概率較高，沃什擔任美聯儲主席后預計有50bps的降息空間，中性情形預計今年全年美聯儲或降息50bps。

美聯儲主席任期四年，由美國總統提名并經美國參議院確認。美聯儲主席同時擔任理事會成員。主席可連任多個任期，每次均需重新提名和確認。整體而言，沃什通過參議院投票的概率較高，參議院投票確認時點或在未來3個月內。沃什具備金融背景以及美聯儲工作經驗：曾就職于摩根士丹利（Morgan Stanley），2002年離開摩根士丹利（離開前為摩根士丹利副總裁和執行董事），加入了喬治·布什總統領導的政府。

2002年至2006年沃什擔任喬治·布什總統經濟政策特別助理和國家經濟委員會執行秘書，2006年至2011年擔任聯邦儲備委員會理事（由喬治·布什總統提名）。在擔任美聯儲理事期間，基于金融行業的從業經歷，沃什曾為應對2008年金融危機作出重要貢獻。沃什還曾在特朗普的第二任期過渡團隊工作，曾是特朗普第二任期財政部部長的潛在候選人之一，也曾是特朗普第一任期美聯儲主席的熱門候選人之一。

2025年以來，凱文·沃什發表言論鴿派色彩明確。2025年4月，沃什對美聯儲發起猛烈抨擊，敦促美聯儲停止“數據依賴”來指導決策，停止使用前瞻性指引來告知公眾利率走向。2025年7月7日，沃什表示關稅不會導致通脹。2025年7月17日，沃什在接受CNBC采訪時公開批評美聯儲在降息方面行動遲緩，認為總統向美聯儲施加公眾壓力是正確的，認為美聯儲需要在政策執行方面進行變革。2025年7月24日，沃什在接受采訪時表示，“如果他仍在聯邦公開市場委員會任職，他將投票支持降息”。他進一步指出，“降息是我過去十年一直強調的美聯儲體制變革的第一步，這意味著我們在思考通脹問題、制定政策和溝通方式上都需要進行體制變革”。

但也需要注意2025年以來，凱文·沃什多次表示應該大幅縮減資產負債表。2025年5月，沃什表示“美聯儲龐大且不斷增長的資產負債表可能與美聯儲設定短期借貸利率的主要政策杠桿產生反作用”。2025年7月8日，沃什表示，“美聯儲的資產負債表規模應該低于目前的水平”。2025年7月13日，沃什在福克斯新聞頻道的電視節目中表示，“美聯儲的政策組合完全錯誤——它的資產負債表規模龐大，就像我們正處于2008年金融危機或2020年新冠疫情時期一樣”。

2025年7月24日，沃什在接受電視采訪時以競選鮑威爾職位的名義，敦促美聯儲降息并縮減資產負債表，沃什表示“美聯儲還需要大幅削減其資產負債表，并啟動一項涵蓋央行所有活動的全面體制變革”。沃什進一步指出，“我們可以做的，是與財政部協調縮減資產負債表規模”。2025年11月，沃什在《華爾街日報》發表文章，猛烈抨擊美聯儲現任和前任領導層，指責美聯儲多年來實施量化寬松政策及其導致的龐大資產負債表，并主張應該縮小資產負債表規模。

另外也需注意沃什過往曾以鷹派聞名。回顧歷史，沃什曾表現出強烈的鷹派貨幣政策立場，曾在2010年對伯南克主席QE2的有效性保持懷疑態度，也曾批評耶倫領導的貨幣寬松政策抬高了資產價格、鼓勵了美國債務的擴張。

同時，4月25日沃什在華盛頓發表演講，稱美聯儲已經偏離了其“職權范圍”，結合沃什2010年在《華爾街日報》發表的文章，美聯儲已經偏離了其“職權范圍”或指僅靠貨幣政策無法解決美國經濟問題，需要其他政策制定者更多地承擔促進經濟增長的責任，美聯儲并不是為破損的財政、貿易或監管政策提供維修服務的機構。

此外，沃什堅定地支持美聯儲的獨立性，強調貨幣政策的運行獨立性是一項明智的政治經濟決策。2010年沃什也曾表示如果美聯儲的政策過度承諾或兌現不足，可能會失去來之不易的信譽，而貨幣政策可能會失去其較大的影響力。

沃什的金融行業的從業經歷以及美聯儲的任職經歷可以緩解市場對于美聯儲獨立性的擔憂。特朗普提名沃什擔任下一任美聯儲主席后，美債利率小幅下行后又有所上行。對于降息展望方面，鮑威爾推遲通脹見頂時點暗示了后續其不降息的可能性，我們預計鮑威爾主席任期內不再降息的概率較高；沃什擔任美聯儲主席后預計有50bps的降息空間，中性情形預計今年全年美聯儲或降息50bps。

來源 |中信證券FICC研究團隊

編輯 | 王茅

審核丨丁開艷

責編 | 蘭銀帆

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