歷史性崩盤！剛剛，交易所緊急出手！大幅上調！

歷史性崩盤后，交易所緊急出手！

來源：券商中國

在黃金、白銀等貴金屬價格遭遇史詩級暴跌后，芝加哥商品交易所集團（CME Group）緊急上調貴金屬期貨保證金，黃金保證金率從6%升至8%，白銀從11%升至15%，新規下周一收盤后生效。

現貨黃金周五創下近40年最大單日跌幅，日內最高跌幅超12%；現貨白銀更是刷新歷史最大日內跌幅紀錄，日內一度暴跌超36%。有分析指出，交易所歷來會在合約暴跌、暴漲或極端波動時上調保證金，但此次動作發生在急跌之后，更強化了其風險防火墻屬性。

01

交易所出手

在黃金和白銀價格遭遇數十年來最大單日跌幅之后，交易所緊急出手。當地時間1月30日，CME宣布，將上調COMEX黃金、白銀及其他貴金屬期貨合約的保證金要求。

CME在聲明中表示，此次調整基于對市場波動性的“正常審查”，旨在確保足夠的抵押品覆蓋率，并將于下周一（2月2日）收盤后正式生效。

根據CME披露的最新安排：

在黃金期貨方面，非高風險賬戶的保證金比例從當前合約價值的6%上調至8%；高風險賬戶的保證金比例從當前合約價值的6.6%上調至8.8%； 在白銀期貨方面，非高風險賬戶的保證金比例從當前合約價值的11%上調至15%；高風險賬戶的保證金比例從當前合約價值的12.1%上調至16.5%。

此外，鉑金和鈀金期貨的保證金要求也同步提高。

這意味著，參與貴金屬期貨交易的投資者，需要投入更多現金或等價資產，才能維持相同規模的頭寸。

CME表示，此次調整是在對市場波動性進行例行評估后作出的決定。

在過去一段時間內，貴金屬市場經歷了罕見的劇烈震蕩。Wind數據顯示，截至周五收盤，現貨黃金暴跌9.25%，報4880.034美元/盎司，盤中一度暴跌12.92%，最低觸及4682美元/盎司；現貨白銀價格盤中一度暴跌35.89%，最終收跌26.42%，報85.259美元/盎司；COMEX白銀期貨暴跌25.5%，報85.25美元/盎司，1月份累漲20.10%。

工業金屬也未能幸免，LME銅周五盤中一度跌破1.285萬美元，日內最大跌幅接近5.7%，最終收跌4.02%，報13070.5美元/噸；LME錫收跌約5.7%，LME鋁、LME鎳均跌超2%。

有分析指出，交易所歷來會在合約暴漲、暴跌或極端波動時上調保證金，但此次動作發生在急跌之后，更強化了其風險防火墻屬性。從市場結構看，提高保證金并不會直接決定價格方向，但會深刻影響參與者結構和流動性形態。

本周早些時候，CME已因價格上漲，上調白銀、鉑金和鈀金期貨保證金。

國內市場方面，上海期貨交易所此前也已提高貴金屬合約的漲跌停幅度和保證金比例。

02

為何遭遇史詩級暴跌？

從消息層面來看，下一任美聯儲主席人選的消息落地，是這一輪暴跌的“導火索”。

美國總統特朗普30日通過社交媒體宣布，提名美國聯邦儲備委員會前理事凱文·沃什為下任美聯儲主席。這項提名還需要獲得國會參議院批準。

分析人士認為，偏“鷹派”的沃什獲得提名對黃金、白銀“殺傷力”極強，因為其被視為能“重新錨定美聯儲公信力”的人選。

J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management外匯策略師Claudio Wewel指出，由于新任主席人選偏向“鷹派”貨幣政策，這顯然打破了市場此前預期，導致美元指數大幅走強，以美元計價的金銀同步走弱，形成 “美元強、金銀弱” 的典型蹺蹺板效應。

Evercore ISI副董事長Krishna Guha稱，市場正在按“鷹派沃什”進行交易。

另外，市場過于擁擠也是貴金屬價格暴跌的原因之一。

美銀1月基金經理調查顯示，做多黃金是全球市場最擁擠的交易。需求如此強勁，以至于黃金價格一度較長期趨勢線高出44%，這一溢價水平自1980年以來首次出現。

而據Renaissance Macro Research援引Consensus數據，基于券商策略師和時事通訊作者每周調查的白銀情緒指數飆升至1998年以來最高水平。

在持倉高度一致、杠桿在表面之下悄然累積的市場中，足以觸發單日劇烈下跌。值得警惕的是，同樣的單向押注在各市場顯現。

Miller Tabak股票策略師Matt Maley表示，行情簡直太瘋狂了，“很大一部分可能是‘被迫拋售’。近期白銀是日內交易者和短線交易者最熱門的資產之一，市場中積累了不少杠桿。周五暴跌后，追加保證金通知接連出現。”

英國財富管理公司Mattioli Woods的投資經理Katy Stoves表示，近期的市場波動很可能反映的是“一次針對集中度風險的全市場重新評估”。

另有交易員指出，在白銀價格此前創下歷史新高后，許多投機性白銀頭寸已獲利頗豐，而目前的下跌主要是由于這些利潤的實現。

本文所提及的任何資訊和信息，僅為作者個人觀點表達或對于具體事件的陳述，不構成推薦及投資建議，不代表本社觀點。投資者應自行承擔據此進行投資所產生的風險及后果。

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