開年連發5份換人公告，規模1100萬元的迷你基金卻配置4名基金經理，國都證券怎么了？

一只規模僅1100余萬元的“迷你基”，配置了4名基金經理，其中包含證券投資管理經驗為0年的新手，這是什么情況？

Wind數據顯示，截至2026年2月2日，全市場超1.3萬只公募基金中，由4名基金經理共同管理的產品僅有13只，其中就包括國都證券旗下的國都聚成。

作為國內首批取得公募資格的券商，國都證券如今僅剩兩只公募產品，且均已觸及清盤紅線。在短短一個月內，國都證券密集發布5次變更公告，老將退休、新人扎堆補位。

這究竟是成本倒掛下的“老帶新”練兵，還是為了保住公募牌照的“背水一戰”？

“迷你基”國都聚成集齊4位基金經理

通常情況下，一只公募基金由1至2名基金經理管理最為常見，3名已屬多配，4名基金經理共管一只僅千萬元規模的袖珍基金，則較為少見。

記者注意到，國都聚成基金的這一波人事變動始于今年初。1月6日，國都證券公告宣布，擁有24年證券從業經驗的核心人物廖曉東因臨近退休，卸任國都聚成、國都創新驅動的基金經理職務。

廖曉東歷任中煤信托投資有限責任公司證券總部項目經理，國都證券研究所副總經理、證券投資部總經理、研究所所長、基金管理部總經理、基金管理部副總經理（主持工作）、公募證券投資基金管理業務投資決策委員會主席、基金經理。他的離任，被視為國都證券公募業務的一個轉折點。

老將離場后，國都證券開啟了“批發式”增聘模式。1月30日，公司公告新增王義為國都聚成基金經理；僅一天后的1月31日，再次公告新增王實為基金經理。至此，國都聚成的基金經理人數達到4人，分別是張曉磊、龔勇鈞、王義、王實。

更為引人關注的是新任者的履歷。公告顯示，新上任的王實雖擁有11年證券從業經歷，但其“證券投資管理從業年限”一欄則標注著“0年”。

對于這樣的配置，國都證券2月3日向《每日經濟新聞》記者回應稱，在2024年4月至2025年12月期間，公司管理的國都聚成混合型證券投資基金聘任了三名基金經理，分別為廖曉東、張曉磊、龔勇鈞。2026年1月，原基金經理廖曉東退休，公司因此調整了基金經理聘任情況，補充聘任王義、王實為該基金的基金經理。

“換血”能否扭轉頹勢還需市場檢驗

2026年開年以來，國都證券旗下僅剩國都聚成和國都創新驅動兩只公募基金產品，但在短短一個月內，公司卻共計發布了5次關于變更基金經理的公告。

Wind數據顯示，廖曉東管理國都聚成期間（2021年3月25日至2026年1月4日），該基金回報率為-44.1%；其管理國都創新驅動期間（2021年2月10日至2026年1月4日），該基金回報率為-63.78%。

另外，在新任基金經理中，除了“0經驗”的王實，1月30日新增的另一位基金經理王義，雖然有3年投資管理經歷，但其曾管理的國都多策略基金因規模過小已于2023年7月清盤，任職期間回報率為-32.6%。而接手另一只產品國都創新驅動的楊思遠，雖有5年投資管理經驗，此前卻并未管理過公募基金。

對于新團隊的組建，國都證券在回復中強調了“持有人利益優先”，并列舉數據試圖證明業績回暖：“截至2026年2月2日，國都聚成最近一年取得收益率為28.13%，今年以來收益率為11.63%，在同類公募基金中排名275/5097。”

盡管短期數據有所反彈，但拉長周期看，國都聚成自成立以來收益率仍為-37.6%，國都創新驅動成立以來收益率為-16.51%。在規模持續縮水、人才青黃不接的背景下，這波“換血”能否真正扭轉頹勢，仍需市場檢驗。

成本或存倒掛，是“老帶新”還是“保牌照”？

一只僅千萬元規模的基金，每年的管理費收入微乎其微，甚至難以覆蓋4名基金經理的人力成本。國都證券為何要進行如此“不經濟”的操作？

排排網財富公募產品運營曾方芳向《每日經濟新聞》記者表示，這種做法本質上是行業內部“老帶新”培養模式的延續。“小規模基金引入經驗相對較淺的基金經理參與管理，通常與公司人才梯隊建設策略相關。”

曾方芳進一步分析稱，從成本角度來看，每增加一位基金經理均需配置相應的投研及合規資源，小規模基金的收入往往較難完全覆蓋新增成本。“因此，當前出現多人共管小規模基金的現象，一定程度上反映出部分基金公司正將長期人才培養置于短期成本考慮之上，體現了其在投研梯隊建設方面的持續投入與前瞻布局。”她認為，公司是希望借助小基金運作靈活、管理壓力相對較小的特點，讓新人在資深基金經理指導下積累實戰經驗。

另外，據一位滬上券商人士分析，一只基金配置多名基金經理，除了投研協作分工和“老帶新”的人才培養外，還有一個重要目的就是為了實現“平穩交接過渡”。據《每日經濟新聞》記者獲悉，張曉磊或將離任國都聚成的基金經理一職。在其離任后，國都聚成的基金經理將保持3名，分別是王義、王實、龔勇鈞。

其實，國都證券早在2014年8月就取得了公募資格，是國內首批獲批的券商之一。其公募管理規模2017年為8.55億元，不過2025年末僅剩0.21億元。此外僅存的國都聚成和國都創新驅動兩只基金，資產凈值均已長期低于5000萬元，在2025年四季報中均發布了凈值預警。

上述滬上券商人士向《每日經濟新聞》記者直言，對于國都證券旗下兩只小基金遲遲不清盤，“保殼”的可能性較大。“國都證券新發基金產品并不太容易，如果再將兩只產品全部清盤，就等于沒有公募業務了，所以不愿輕易放棄這塊陣地。”