果然崩了！一度大跌14%，“不實信息”重創寒武紀，廣發基金被套

早在去年10月初，飛瞰財金就關注到寒武紀以1195.02元/股的創A股記錄“高價”定增，以僅稀釋不到1%股本的微小代價就融得39億元，而這竟然引來廣發基金等一眾機構的哄搶。（詳見2025年10月5日報道歷史罕見！2年10倍寒武紀超千元定增，廣發基金12億豪賭包攬三成，會否再次高位站崗？）

如今在橫盤四個月后，“寒王”果然放量暴跌了，一舉打穿這些公募基金的成本線。

2月3日早盤，寒武紀開盤就一路跳水下殺，到早盤收盤前跌幅一度達14%，隨后寒武紀在午間通過官微緊急發布“嚴正聲明”，公司股價才在午后跟隨大盤有所回升，但收盤跌幅仍有9%，收報1128元，比前述定增價仍低了約5.6%。

值得注意的是，寒武紀剛剛在1月31日發布2025年業績預告，其給出的全年扣非凈利潤下限僅有16億元，而其前三季度扣非凈利潤已有14.19億元，也就是說如果按下限測算，公司四季度扣非凈利潤不到2億元，還不到二、三季度的一半，或嚴重低于市場預期。

寒武紀緊急回應“不實信息”

去年四季度業績或環比大降

寒武紀在聲明中稱：“公司關注到今日網絡傳播的關于公司近期組織小范圍交流等信息為不實信息，公司近期從未組織任何小范圍交流，沒有出具過任何年度、季度營業收入指引數據”。

原來，有市場傳聞稱，寒武紀小范圍交流給出2026年營收200億元的估計，遠低于市場300億—500億元預期?？赡苁鞘茉摗安粚嵭畔ⅰ庇绊?，寒武紀2月3日上午股價持續跳水，下午跌幅收窄但依然跌超9%，成交額放大到256億元，為前一日的約三倍。

不過，飛瞰財金注意到，寒武紀在1月31日實際上有給出2025年業績預告，四季度的業績來看，確實很可能大幅低于預期。

寒武紀預計2025年度實現營業收入60億元到70億元，與上年同期相比增長410.87%到 496.02%；預計2025年年度實現歸屬凈利潤18.5億元到21.5億元，預計2025年年度實現扣除非經常性損益后的凈利潤16億元到19億元，均大幅扭虧為盈。

寒武紀表示，公司始終深耕人工智能芯片產品的研發與技術創新領域。報告期內，受益于人工智能行業算力需求的持續攀升，公司憑借產品的優異競爭力持續拓展市場，積極推動人工智能應用場景落地，本期營業收入較上年同期大幅增長，進而帶動公司整體經營業績提升，凈利潤實現扭虧為盈。

乍一看，這樣的業績表現相當不錯，但如果看邊際變化，則完全不是這么回事。

2025年前三季度，寒武紀的營業收入已經達到46.07億元，凈利潤達到16.05億元，扣非凈利潤達到14.19億元。也就是說，公司四季度單季的營收跟前三季平均數大致相當，但凈利潤和扣非凈利潤都很可能顯著低于二、三季度數據。

根據上述業績預告計算，寒武紀四季度凈利潤大約落在2.45億至5.45億之間，扣非凈利潤落在1.81億元至4.81億元之間，而二、三季度公司的凈利潤分別為6.83億元和5.67億元，扣非凈利潤分別為6.37億元和5.06億元。

也就是說，即便按照業績預告上限，寒武紀四季度凈利潤都低于二、三季度，如果看下限，四季度數據則只有二、三季度的一半不到，凈利潤逐季失速的態勢明顯。

高位定增資金開始浮虧

還有兩個月解禁命運如何？

寒武紀股價崩塌，最受傷的恐怕是2025年高位參與定增的機構資金，盡管定增價相比當時的市價還打了約九折。

2025年9月30日晚，寒武紀公告了2025年度定增發行情況。公司本次向特定對象發行A股股票實際發行333.49萬股，每股發行價1195.02元（約為彼時最新價1325元的90%），募集資金總額為39.85億元，扣除發行費用實際募集資金凈額為39.53億元。

發行前寒武紀的股本數為4.184億股，也就是說此次增發股份數，只占發行前總股本的約0.8%，極其微小，卻拿到了不菲的資金。不管從發行價看，還是從股本稀釋所獲資金來看，寒武紀都創了A股定增的“記錄”。

要知道，2023年那次定增，“寒王”發行了1380.6萬股，是此次發行數量的四倍不止，卻只融得16.72億元，還不到此次融資額的一半。這巨大的差別正是來自發行價，寒武紀此次近1200元的增發價格，是2023年增發價121.1元的約10倍。

但如此高位的發行卻引得以公募基金為主的機構投資者爭搶：26家機構申報，最終13家機構獲配，平均獲配金額約為3億元。最“給力”的正是以抱團賽道股著稱的廣發基金，其合計申購資金超過31億元，最終獲配超過12億元，相當于獲配二到四名的總和，占到此次寒武紀整體定增額的三成。