中藥板塊逆勢領漲，新政點燃資本市場？

2月6日，上證指數、深圳成指等市場主要指數低開，而中藥板塊逆勢領漲，當日中藥板塊（881141）盤中漲幅一度達4.15%，截至當日收盤，中藥板塊上漲1.55%。

當天，特一藥業（002728.SZ）、漢森制藥（002412.SZ）雙雙漲停，振東制藥（300158.SZ）漲超13%，萬邦德（002082.SZ）、生物谷（920226.BJ）、恩威醫藥（301331.SZ）、粵萬年青（301111.SZ）、奇正藏藥（002287.SZ）等多股漲幅超過5%。

中藥板塊集體大漲，被認為與一份中藥產業發展重磅文件的發布有關。

2月5日，工信部等八部門聯合印發《中藥工業高質量發展實施方案（2026—2030年）》（下稱《方案》），從原料、新藥研發、生產、推廣等全產業鏈給予中醫藥行業政策支持。《方案》提出到2030年，中藥工業全產業鏈協同發展體系初步形成，重點中藥原料持續穩定供應能力進一步增強等未來5年發展目標。

2月6日，時代周報記者以投資者身份致電多家中藥企業證券部，漢森制藥相關人士表示，此次發布的政策關注中藥工業，更有針對性，“公司會積極關注政策導向，制定相應發展戰略。”

一家頭部上市藥企相關人士表示，“政策中提到的部分要求公司一直在做，指引出來后方向更加明確。”但她也認為，此次政策的發布對企業而言機遇和挑戰并存，“新發布政策的目的是規范行業、促進行業高質量發展。”

近年來，我國正加大對中醫藥發展的支持和促進力度，并提出明確政策支持。

從2021年國務院辦公廳發布《關于加快中醫藥特色發展的若干政策措施》，提出針對人才、產業、資金等多個方面的28條舉措；到2024年國家中醫藥管理局發布《中醫藥標準化行動計劃（2024-2026年）》；再到2025年3月，國務院辦公廳發布《關于提升中藥質量促進中醫藥產業高質量發展的意見》，提出推進中藥科技創新，強化中藥質量監管等，一系列舉措均鼓勵或引導中醫藥產業走向規范化、高質量發展。

圖源：圖蟲創意

多個中藥創新藥獲批上市

上述《方案》提出的具體任務之一包括“創新產品持續涌現，推動一批中藥創新藥獲批上市，新培育10個中成藥大品種，推動一批醫療機構中藥制劑轉化為中藥創新藥。”

在中藥新品研發、審批方面，過去多年國家藥監局采取了多項措施，如建立具有中藥特色的注冊申報路徑、完善藥品審評體系等，大幅縮短了中藥新藥研發周期，提高研發成功率，并加快療效顯著的中藥產品上市步伐。

根據國家藥監局數據，中藥臨床試驗的申請數量和中藥上市申請數量都在不斷攀升，2024年度受理中藥臨床試驗申請共100件，新藥申請40件，全年共批準12個中藥新藥上市。

中藥創新藥近年來成果頗豐，研發熱度逐年高漲。聯合咨信發布的研報顯示，2020年至2024年獲批上市的中藥創新藥共33款，主要集中在呼吸系統、消化系統與代謝、神經系統等領域；2025年中藥研發熱度持續攀升、進展顯著提速。國家藥監局數據顯示，2025年有6個中藥創新藥獲批上市。

而越來越多的中藥企業正加大創新藥研發方面的投入，從源頭創新、改良型新藥到高端仿制藥等多維度布局。

這背后，除了國家政策持續聚焦中醫藥創新與高質量發展，同樣也有一個現實問題，即傳統仿制藥和普藥市場競爭激烈，中藥板塊近年整體增速放緩，在傳統業務面臨集采和同質化競爭壓力下，創新藥被視為突破增長瓶頸的必然選擇。

此外，2021年以來，中成藥集采及中藥飲片集采的逐步實施，使得藥品價格降幅明顯，覆蓋范圍也不斷擴大，正加速行業洗牌。上述聯合咨信研報認為，漸進式推進的中藥集采使得市場競爭格局進一步加劇，行業集中度或將持續提升。

業績短期承壓

當前醫藥行業正面臨調整壓力，一方面，隨著集采常態化和醫保談判等政策的實施，藥品價格整體降價趨勢明確，這或對藥企提出更高要求；而中藥材價格上漲導致生產成本上升，或進一步壓縮藥品生產企業的利潤空間。

九芝堂在2025年半年報中表示，對于質量標準的強化、醫保支付改革等，都會導致企業在研發、生產和銷售環節的壓力提升，監管環境的趨嚴加速了行業內的優勝劣汰。

世紀證券2026年2月發布的研報認為，中藥在經歷集采價格治理之后，近年來的一系列政策不斷發力注冊合規和傳承創新導向，中藥行業有望迎來洗牌。

云南白藥（000538.SZ）、華潤三九（000999.SZ）、同仁堂（600085.SH）、片仔癀（600436.SH）等頭部中藥企業均擁有國家級保密配方和中華老字號，例如云南白藥散劑和云南白藥膠囊是國家級中藥絕密品種；擁有近500年歷史的片仔癀是國家級中藥絕密品種；同仁堂的安宮牛黃丸為國家級保密配方之一。

各企業在核心產品之外，也構建起豐富的產品體系，例如云南白藥在“云南白藥”系列基礎上，拓展補益氣血、心腦血管、婦科、兒童等領域的天然特色品牌中藥；片仔癀則拓展了涵蓋肝病、感冒、皮膚等領域的膠囊、含片、糖漿和軟膏等產品。

但上述幾家頭部藥企近兩年均出現業績承壓，2025年前三季度，華潤三九和片仔癀凈利潤均同比下降超過20%，同仁堂凈利潤同比下降12%。

處于行業第二梯隊的昆藥集團（6004222.SH）、濟川藥業（600566.SH）等多家區域龍頭企業，藥品覆蓋領域較廣，且具備一定核心藥品數量。例如昆藥集團的參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒；濟川藥業的蒲地藍消炎口服液、小兒豉翹清熱顆粒及其糖漿劑型，以及以嶺藥業的連花清瘟膠囊/顆粒、通心絡膠囊等。

2025年前三季度，濟川藥業凈利潤同比下降超過46%，昆藥集團凈利潤同比下滑超39%。

而規模更小的中藥企業面臨更大壓力，康緣藥業（600557.SH）、貴州百靈（002424.SZ）、葵花藥業（002737.SZ）、九芝堂（000989.SZ）等，2025年前三季度，營收和凈利潤出現下滑。

撰文丨閆曉寒

編輯丨宋然

版式丨陳溪清

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