巨頭砸錢6500億加劇擔(dān)憂，黃仁勛“滅火”：AI需求火爆，龐大支出合理、可持續(xù)

在科技巨頭不斷加大AI領(lǐng)域支出激化市場的泡沫擔(dān)憂之際，英偉達CEO黃仁勛公開發(fā)聲“滅火”，為動輒數(shù)千億美元的投入背書。

美東時間2月6日周五，黃仁勛在接受采訪時表示，科技行業(yè)激增的AI基礎(chǔ)設(shè)施資本支出是合理、恰當(dāng)且可持續(xù)的，這場“人類史上最大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”由“極高”的算力需求驅(qū)動。

黃仁勛作出上述表態(tài)當(dāng)天，本周五AI概念股全線反彈。尾盤刷新日高時，英偉達股價漲至187美元，日內(nèi)漲約8.8%，收漲近7.9%，扭轉(zhuǎn)五連跌，擺脫周四所創(chuàng)去年12月17日以來收盤低谷，本周仍累跌約3%。

黃仁勛講話正值投資者對持續(xù)高投入下AI能否獲得可觀的回報產(chǎn)生嚴(yán)重質(zhì)疑，并且由于Anthropic發(fā)布的新工具引發(fā)了AI顛覆傳統(tǒng)軟件商業(yè)模式的恐慌，科技股慘遭拋售。高盛分析師甚至悲觀地當(dāng)前的軟件業(yè)與本世紀(jì)初被互聯(lián)網(wǎng)顛覆的報紙類比。

周五的報道指出，過去兩周公布的最新財報和指引以及此前公開的計劃顯示，2026年，英偉達的關(guān)鍵客戶Meta、亞馬遜、谷歌和微軟的計劃資本支出將合計達到約6500億美元，較2025年增長約60%。6000多億美元的支出規(guī)模遠超全球多個中等經(jīng)濟體的GDP，其中大部分資金將用于購買英偉達的芯片。

華爾街見聞稍早提到，過去一周，市場對AI投資效率的擔(dān)憂引發(fā)劇烈拋售。據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，微軟、英偉達、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、Meta及甲骨文等科技巨頭的市值累計蒸發(fā)約1.35萬億美元。

上周四，公布第二財季資本支出超預(yù)期猛增66%后，微軟股價收跌10%，市值一日蒸發(fā)3570億美元，創(chuàng)美股史上第二大個股單日市值跌幅，本周四盤后公布預(yù)計2026年資本支出較上年增50%后，亞馬遜周五逆市大跌，早盤刷新日低時跌約10%。

AI公司正盈利 支出將持續(xù)增長

黃仁勛周五表示，所有這些科技公司的現(xiàn)金流將開始上升，AI基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)將持續(xù)七到八年。他強調(diào)，AI已經(jīng)變得“非常有用且非常強大”，其采用率變得“極高”。

黃仁勛說：“只要人們繼續(xù)為AI付費，AI公司能夠從中獲得利潤，它們就會不斷翻倍、翻倍、翻倍、翻倍。”

他援引具體案例說明英偉達客戶如何利用AI盈利。Meta正在使用AI將原本在CPU上運行的推薦系統(tǒng)轉(zhuǎn)變?yōu)槭褂蒙墒紸I和智能體的系統(tǒng)；亞馬遜云服務(wù)AWS對英偉達芯片的使用將影響這家零售巨頭的產(chǎn)品推薦方式；微軟將使用英偉達驅(qū)動的AI改進其企業(yè)軟件。

黃仁勛特別稱贊了OpenAI和Anthropic這兩家領(lǐng)先的AI實驗室，稱它們都在"賺大錢"。英偉達去年向Anthropic投資100億美元，黃仁勛本周早些時候還表示，將大舉投資OpenAI的下一輪融資。他說：“如果它們能擁有兩倍的算力，收入將增長四倍。”

他還指出，英偉達過去售出的所有圖形處理器（GPU）——甚至包括六年前的A100芯片，目前都在被租用，反映出對AI算力的持續(xù)需求。黃仁勛認(rèn)為，與互聯(lián)網(wǎng)初期建設(shè)不同，現(xiàn)在沒有閑置的基礎(chǔ)設(shè)施。

6500億美元支出創(chuàng)紀(jì)錄

據(jù)周五報道，Alphabet、亞馬遜、Meta和微軟四家公司預(yù)計2026年的資本支出將達到約6500億美元，這是本世紀(jì)以來無可比擬的投資熱潮。每家公司今年的預(yù)算預(yù)計將接近或超過它們過去三年的總和，其中任何一家的支出都將創(chuàng)過去十年任一家公司單年資本支出的最高紀(jì)錄。

具體而言，Meta表示全年資本支出將升至最多1350億美元，同比可能躍升約87%。在截至2025年12月末的公司第二財季，微軟的資本支出增長66%至375億美元，分析師預(yù)計，在截至2026年6月的2026財年，微軟的資本支出將接近1050億美元。

Alphabet本周三公布的資本支出指引高端為1850億美元，超出分析師預(yù)期以及美國大量行業(yè)的支出規(guī)模。亞馬遜周四宣布計劃2026年投入2000億美元資本支出，同樣導(dǎo)致股價暴跌。

媒體匯編數(shù)據(jù)顯示，相比上述硅谷巨頭，包括美國最大的汽車制造商、工程機械制造商、鐵路公司、國防承包商、無線運營商、快遞公司，以及埃克森美孚、英特爾、沃爾瑪、通用電氣分拆的子公司在內(nèi)，21家公司2026年的合計支出預(yù)計僅為1800億美元。

DA Davidson分析師Gil Luria表示，微軟等前述四家科技巨頭“將提供AI算力的競爭視為下一個贏家通吃或贏家拿走大部分的市場，它們都不愿輸?shù)暨@場競爭”。

華爾街擔(dān)憂投資效率與產(chǎn)能過剩

華爾街對如此龐大的支出反應(yīng)不一。Meta和Alphabet股價上漲，但亞馬遜和微軟遭到市場懲罰。四家公司自發(fā)布最新財報和展望以來，總市值已縮水超9500億美元。

GAM Investments投資總監(jiān)Paul Markham指出，當(dāng)前市場正被“情緒傳染效應(yīng)”籠罩。他說：“圍繞大語言模型建設(shè)所需的天量資本支出、最終回報周期，以及潛在的產(chǎn)能過剩疑慮，已成為持續(xù)壓制市場情緒的結(jié)構(gòu)性問題。”

Theory Ventures投資人Tomasz Tunguz表示，這些科技巨頭曾是“現(xiàn)金制造機”，可“現(xiàn)在它們突然需要那些現(xiàn)金，而且需要更多，所以它們在借錢”。據(jù)媒體統(tǒng)計，2025年，與AI相關(guān)的公司和項目從債務(wù)市場籌集了至少2000億美元，預(yù)計僅2026年的相關(guān)債券發(fā)行規(guī)模就將達到數(shù)千億美元。

Tunguz曾發(fā)表博客文章將AI熱潮與過去的投資狂潮進行比較，他說這些狂潮并不總是以好結(jié)局收場，但“在上升過程中，它們都是經(jīng)濟的巨大催化劑”。

幫助企業(yè)整合數(shù)據(jù)和軟件的公司Boomi的CEO Steve Lucas表示：“我不會質(zhì)疑AI的潛力，但我絕對會質(zhì)疑其發(fā)展的時間框架，而且我會強烈質(zhì)疑其經(jīng)濟效益。”

目前尚不清楚這些公司能否執(zhí)行其宏大計劃。隨著數(shù)據(jù)中心建設(shè)升級，它們已在爭奪有限的電工、水泥車和臺積電工廠生產(chǎn)的英偉達芯片。Luria表示：“已經(jīng)存在瓶頸，未來也會有。”

黃仁勛周二曾為軟件股"滅火"

這不是黃仁勛本周首次為市場焦慮“滅火”。周二晚間，在軟件股遭遇拋售后，他在思科系統(tǒng)公司的活動上表示，本周軟件股拋售是“世界上最不合邏輯的事”。

黃仁勛說，軟件產(chǎn)品是工具，AI將使用這些工具，而不是重新發(fā)明它們。他反問：“有一種觀念認(rèn)為工具正在衰落、并被AI取代。你會使用螺絲刀還是發(fā)明一把新螺絲刀？”

他表示，英偉達自身已經(jīng)廣泛采用此類工具，因此員工能騰出時間更多地專注于公司擅長的事：設(shè)計半導(dǎo)體和計算機系統(tǒng)。

周二軟件相關(guān)股票連續(xù)第二天下跌，投資者擔(dān)心Anthropic等AI模型開發(fā)商發(fā)布的工具最終將使公司內(nèi)部的大量工作實現(xiàn)自動化。一只美國軟件股ETF當(dāng)天跌幅達4.1%，至4月以來最低水平，AppLovin和Unity Software是板塊最大跌幅股之一。

摩根大通分析師Toby Ogg表示，投資者投資科技的意愿仍然很低。他在報告中寫道：“我們現(xiàn)在所處的環(huán)境是，該板塊不僅在被證明無罪之前就有罪，而且現(xiàn)在在審判之前就被判刑了。”

不過一些分析師對拋售的嚴(yán)重程度提出質(zhì)疑，稱制造公司運營必需工具的軟件公司很難被顛覆。Jefferies分析師Brent Thill表示，Intuit提供專有數(shù)據(jù)和幫助客戶處理復(fù)雜美國稅法的系統(tǒng)，相對于AI具有優(yōu)勢。