中科曙光擬可轉債募資80億元：算力市場正在發生什么？

經濟觀察報記者 鄭晨燁

2月9日晚間，超算龍頭中科曙光（603019.SH）披露《向不特定對象發行可轉換公司債券預案》，擬募集資金總額不超過80億元。

從這筆資金的投向，或可“管窺”當前的算力市場正在發生什么。

80億元資金投向

根據預案，本次募集資金在扣除發行費用后，將用于三個核心項目：面向人工智能的先進算力集群系統項目（擬投入35億元）、下一代高性能AI訓推一體機項目（擬投入25億元），以及國產化先進存儲系統項目（擬投入20億元）。

其中，擬投入資金最多的是“面向人工智能的先進算力集群系統項目”，占總募資額的43.75%。

那么，這筆資金具體將投向何處？2月5日在鄭州上線的國家超算互聯網核心節點提供了一個具體的參照。

經濟觀察報記者在采訪中了解到，該核心節點上線的3套scaleX萬卡超集群由中科曙光提供，是目前接入國家超算互聯網的最大單體國產AI算力資源池。該集群可全面覆蓋萬億參數模型訓練、高通量推理以及AI for Science（科學智能）等大規模場景。

從該節點的情況看，在高密度計算環境下，除了芯片本身的支出之外，冷卻、供電等系統或將是資金投入的另一大重點。

“這突破了傳統IT做的事情?！?月5日，中科曙光高級副總裁李斌在接受經濟觀察報記者采訪時表示，當單點技術做到極致后，如何解決高密度環境下的冷卻、供電，以及數萬張卡之間的協同優化，是一個高度耦合的復雜工程。

李斌稱，系統的冷卻和供電設計，已經超出了傳統服務器的范疇，屬于跨學科的工程技術挑戰。

例如，當單機柜算力密度大幅提升時，產生的熱量遠超傳統風冷處理極限，必須引入液冷技術。這就要求工程師不僅要懂電子電路，還要解決流體力學、熱力學以及復雜管道材料的問題，哪怕是一個微小的液體流速控制偏差，都可能影響整個算力池的穩定性。

在此次鄭州落地的項目中，中科曙光通過系統性設計攻克了高速互聯網絡、存算傳緊耦合等技術難題。公開信息顯示，該集群采用了單機柜級640卡超節點設計，將單機柜算力密度提升了20倍，通過“一拖二”高密架構，實現了大規模、高帶寬、低時延的通信域構建。

除了硬件層面的資金投入，中科曙光下一步計劃在鄭州設立先進計算技術研究所，規劃建設16萬平方米的研發空間，初期計劃集聚千名科研人員。

此外，擬投入20億元的“國產化先進存儲系統項目”，也直接對應了算力集群中“存算傳”緊耦合的硬性需求。

李斌在解釋系統架構時強調，“我們需要根據應用的需求，去設計計算、存儲、網絡的各種配比?！痹贏I大模型訓練中，海量數據的讀寫速度往往成為制約整體效率的短板，單純堆砌計算卡而忽視存儲性能，會導致昂貴的算力資源閑置。

市場正在發生什么

除了核心的集群建設，預案中擬投入25億元的“下一代高性能AI訓推一體機項目”同樣引人關注。

這筆投入對應了當下算力市場的變化一一從單純的大模型訓練，向推理應用側轉移。

有業內人士告訴記者，目前國產大模型正在加速爭奪用戶端的流量入口，這一趨勢將直接重塑AI的交互模式，進而推動推理側算力需求的爆發式增長。

在該人士看來，2026年或將成為國產超節點在推理側規模化落地的關鍵年份。在此之前，華為、沐曦等廠商已相繼推出了各自的解決方案，市場供給端的競爭日益白熱化。

中科曙光此次擬投入25億元研發和生產訓推一體機，或許意在搶占這一供需雙向奔赴的市場窗口期。

李斌也告訴記者，目前的萬卡集群“強化了對更廣泛應用的支持能力”。他表示，傳統超算覆蓋領域相對聚焦，而現在的產業需求是科學計算與人工智能的融合。

“最有代表性的是科學智能，它需要把原來的多種計算方法做融合?！崩畋蟊硎?。

為了驗證這種融合能力，中科曙光在鄭州節點上線前已完成了大量的應用適配工作。

據李斌介紹，scaleX萬卡超集群已完成400多個主流大模型和世界模型的適配優化。依托國家超算互聯網平臺，該節點目前可接入上千款已驗證的應用。

他同時表示，計算產業鏈非常長，從上游芯片到系統再到最終應用，涉及軟硬件的跨層協同，中科曙光希望把上游的芯片、系統資源和下游的應用、用戶連接起來。

2025年前三季度，中科曙光的主業經營保持了增長態勢。相關財報顯示，2025年前三季度，中科曙光實現營業收入88.20億元，同比增長9.68%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.66億元，同比增長25.55%。

值得注意的是，中科曙光在上述預案公告中還表示，本次發行的可轉債給予原股東優先配售權。對于未來十二個月內的其他再融資計劃，該公司則表示，將根據業務發展情況確定是否實施。

（作者 鄭晨燁）

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鄭晨燁

資深記者。關注新能源、半導體、智能汽車等新產業領域，有線索歡迎聯系：zhengchenye@eeo.com.cn，微信：zcy096x。