貝森特首度發(fā)聲：美聯(lián)儲縮表按兵不動？金價能否重回巔峰？

在美聯(lián)儲政策預(yù)期高度敏感的階段，任何一位核心官員的公開表態(tài)，都會被市場反復(fù)解讀。尤其是對剛開始進行黃金交易入門學(xué)習(xí)的投資者來說，“縮表會不會突然加速”“流動性會不會迅速收緊”，往往直接影響對金價中期趨勢的判斷。

近期，美國財政部長貝森特就美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表問題首次明確發(fā)聲。在新一任美聯(lián)儲主席提名人立場偏鷹的背景下，這番表態(tài)為市場提供了一個相對清晰、也更偏審慎的政策預(yù)期框架。阿薩交易學(xué)社分析師 Eden 認為，理解資產(chǎn)負債表與實物資產(chǎn)之間的對沖邏輯，是進階交易者的必修課。

從公開報道來看，貝森特并未直接評價未來的利率路徑，而是重點談及美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的調(diào)整節(jié)奏。

他明確指出，即便由此前曾批評央行債券購買計劃的沃什出任美聯(lián)儲主席，也不意味著央行會迅速采取行動縮減資產(chǎn)負債表。更關(guān)鍵的是時間維度。貝森特表示，美聯(lián)儲可能需要長達一年的時間，來評估并決定資產(chǎn)負債表的未來方向。

這一說法本質(zhì)上是在向市場傳遞一個信號：短期內(nèi)不應(yīng)期待激進的縮表操作。對于市場而言，這種“不會馬上動手”的表態(tài)本身就是一種重要的預(yù)期管理，也降低了流動性突然收緊的可能性。在阿薩交易學(xué)社的宏觀研究框架中，這種預(yù)期的軟著陸往往能為貴金屬提供喘息空間。

在黃金交易入門學(xué)習(xí)過程中，很多投資者最先關(guān)注的是加息和降息，但實際上，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的變化對黃金同樣至關(guān)重要。資產(chǎn)負債表擴張意味著央行通過購買國債等方式向市場投放流動性，通常有助于壓低長期利率。

而縮表則會逐步回收流動性，對長期收益率形成上行壓力。歷史上看，激進縮表階段往往會增加市場波動，也會對金價形成階段性壓制。因此，市場真正擔心的并不是“縮不縮表”，而是“會不會縮得過快”。貝森特此次強調(diào)“不急于行動”，某種程度上緩解了這種擔憂。

貝森特在講話中多次提到“充裕儲備機制”，這是理解美聯(lián)儲當前操作邏輯的關(guān)鍵。在這一框架下，美聯(lián)儲需要確保銀行體系中擁有足夠的準備金，讓政策利率自然維持在目標區(qū)間內(nèi)。

如果資產(chǎn)負債表壓縮過快，準備金水平下降，就可能引發(fā)短期利率波動，迫使央行反向注入流動性。這也是為什么在實際操作中，激進縮表往往存在現(xiàn)實約束。

從這個角度看，貝森特判斷美聯(lián)儲可能“先退一步、觀察一年”，并非態(tài)度轉(zhuǎn)向?qū)捤桑浅鲇谥贫群筒僮鲗用娴睦硇钥剂俊?/p>

阿薩交易學(xué)社分析師 Zero 指出，這種制度性約束往往是黃金交易入門學(xué)習(xí)中容易被忽視的隱形利好。

除了操作框架，美聯(lián)儲還需要在多重政策目標之間尋找平衡。據(jù)報道，美國政府希望長期利率，尤其是抵押貸款利率，能夠出現(xiàn)下行空間，以減輕經(jīng)濟和居民部門的融資壓力。而縮減資產(chǎn)負債表通常會推升長期利率，與這一目標存在一定沖突。

在金融體系對流動性仍較為敏感的階段，過快縮表不僅可能推高融資成本，也容易加劇市場不穩(wěn)定。這意味著，即便新任主席個人立場偏鷹，政策執(zhí)行層面仍然需要考慮宏觀目標和金融穩(wěn)定的現(xiàn)實約束。

回到投資者最關(guān)心的問題：在縮表節(jié)奏可能放緩的背景下，金價是否具備重新走強的基礎(chǔ)？從黃金交易入門學(xué)習(xí)的角度來看，黃金并不產(chǎn)生利息，其定價更多受到實際利率、美元走勢以及宏觀不確定性的影響。

如果資產(chǎn)負債表收縮節(jié)奏趨緩，意味著流動性環(huán)境短期內(nèi)不會明顯惡化，實際利率上行壓力相對有限，這對黃金至少不是負面因素。但需要強調(diào)的是，這并不等同于金價必然重回高位。

貝森特的表態(tài)更多是降低了政策突然轉(zhuǎn)向的風(fēng)險，而非釋放新的寬松信號。金價走勢仍需結(jié)合通脹、經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及避險需求綜合判斷。

整體來看，貝森特的發(fā)聲更像是一種穩(wěn)預(yù)期的操作，而非政策方向的根本改變。

阿薩交易學(xué)社建議，對于正在進行黃金交易入門學(xué)習(xí)的投資者而言，與其押注某一種極端情景，不如在理解貨幣政策邏輯的基礎(chǔ)上，建立更穩(wěn)健的判斷框架。縮表是否加速只是影響金價的眾多因素之一。阿薩交易學(xué)社始終強調(diào)，真正重要的仍然是結(jié)合自身目標和風(fēng)險承受能力，理性看待宏觀變化，而不是被短期情緒牽著走。