珠江人壽債券評級遭下調，償付風險持續

財聯社2月11日訊（編輯 李響 實習生 張澤清）昨日，交易數據顯示，珠江人壽保險股份有限公司發行的多只債券，中債隱含評級均從BBB+被下調至BBB，涉及債券包括“19珠江人壽01”、“19珠江人壽02”、“19珠江人壽03”等。

公開資料顯示，珠江人壽保險股份有限公司（以下簡稱"珠江人壽"）是由廣東珠江投資控股集團有限公司、廣州金融控股集團有限公司和廣東粵財信托有限公司等7家股東共同投資的綜合性壽險公司，成立于2012年9月，注冊資本67億元，經營范圍包括人壽保險，健康保險，意外傷害保險和再保險。珠江人壽總部位于廣東省廣州市，是目前唯一的一家總部設在廣州的全國性壽險公司。

股權結構來看，珠江人壽最大股東為廣東珠江投資控股集團有限公司，持股比例為30.15%，其次為廣東珠光集團有限公司和衡陽合創房地產開發有限公司，分別占比20%和18.96%。

存續債方面，企業預警通數據顯示，珠江人壽共有3只存續債券，為“19珠江人壽01”、“19珠江人壽02”和“19珠江人壽03”，債券存量規模31.50億元，票面利率均為7.25%，都將于2029年到期。

信息顯示，2019年珠江人壽共進行了三次債券發行，分別在3月26日、6月21日和9月24日，分別發行了18億元、8.5億元和5億元。這些債券的期限均為5+5年，初始發行利率為6.25%。按照協議，珠江人壽在首個五年期滿時有權選擇贖回這些債券。若不贖回，第二個五年的票面利率將上調100個基點。目前，這三期債券合計31.5億元，珠江人壽均未選擇贖回，導致當前票面利率高達7.25%。

據此前2024年3月8日財聯社報道，就不贖回“19珠江人壽01”的原因，珠江人壽回應稱，“根據公司經營戰略規劃，暫不贖回債券。” 彼時珠江人壽表示，公司流動性資產及儲備充足，流動性風險較小，償付能力風險可控。

財聯社注意到，珠江人壽的償付能力報告僅更新到2021年第四季度。報告顯示，截至該季度末，珠江人壽的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為52.02%和104.04%，風險綜合評級為C類，屬于償付能力不達標險企，當時已逼近監管紅線。

財務數據方面，盡管珠江人壽自2022年起便未向外界披露詳盡的財務報表，但在財務數據停止披露前的三年，珠江人壽的虧損呈現逐年擴大的趨勢，凈利潤從2019年的-2130萬元暴增至2021年的-4.08億元，資產負債率也常年保持在90%以上。

2025年8月，珠江人壽僅任職一年的總裁傅安平離任，珠江人壽的高管團隊呈現出人員銳減的態勢，僅剩下4人，核心崗位出現了顯著缺口。

債券評級方面，珠江人壽2019年債券發行時主體評級AA、債項評級AA-，2022年6月28日主體信用等級為A－，債項信用等級為BBB＋，評級展望為穩定。目前來看，珠江人壽存在一定信用風險，雖暫時未發生實質性違約，但是償付能力還有待考察。

2024年3月27日，聯合資信和中債資信收到了珠江人壽的《關于協商終止評級的函》。珠江人壽決定不再委托這兩家機構進行公司主體及相關債項的信用評級，導致聯合資信和中債資信終止了對珠江人壽及其發行的“19珠江人壽01”“19珠江人壽02”“19珠江人壽03”和“20珠江人壽01”債券的信用評級，并明確表示不再更新相關評級結果。