24億爆款乙肝藥，二次起飛

根據(jù)特寶生物最新披露的業(yè)績快報，2025年公司延續(xù)高增長態(tài)勢，營業(yè)總收入達(dá)36.96億元，同比增長31.18%；歸母凈利潤10.38億元，同比增長25.39%。這一成績的取得，主要得益于核心產(chǎn)品派格賓的持續(xù)放量，以及新產(chǎn)品益佩生上市帶來的增量貢獻(xiàn)。

值得關(guān)注的是，派格賓作為公司拳頭產(chǎn)品，2024年銷售額已高達(dá)24.47億元，毛利率更是達(dá)到驚人的96.22%。在已經(jīng)相當(dāng)可觀的基數(shù)上，2025年再度實現(xiàn)穩(wěn)定增長（業(yè)績快報暫未披露2025年銷售額）。

派格賓的爆發(fā)并非偶然。派格賓作為全球首個40kD聚乙二醇長效干擾素α-2b注射液，是治療用生物制品國家1類新藥，是我國第一個國產(chǎn)上市的聚乙二醇（PEG）修飾干擾素品種。派格賓于2016年10月獲批上市，獲批適應(yīng)癥為治療成人慢性丙型肝炎；2017年9月獲批成人慢性乙型肝炎適應(yīng)癥。

更關(guān)鍵的是，派格賓趕上了“乙肝臨床治愈”理念普及的歷史性機(jī)遇。過去，乙肝被視為終身性疾病，患者需終身服用核苷類藥物抑制病毒。2025年，派格賓聯(lián)合核苷（酸）類似物用于成人慢性乙型肝炎患者的HBsAg持續(xù)清除增加適應(yīng)癥的獲批，以及乙肝臨床治愈相關(guān)科學(xué)證據(jù)的不斷積累，派格賓作為全球首個以乙肝臨床治愈為治療目標(biāo)的藥物，在慢乙肝臨床治愈聯(lián)合治療中的基石地位進(jìn)一步凸顯。

派格賓已批準(zhǔn)適應(yīng)癥

圖片來源：藥智數(shù)據(jù)-全球藥物分析系統(tǒng)

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，派格賓的盈利能力堪稱現(xiàn)金牛。2024年抗病毒用藥板塊毛利率高達(dá)96.22%，在醫(yī)藥行業(yè)中極為罕見。這得益于生物藥的技術(shù)壁壘和專利保護(hù)——派格賓擁有中、美、歐、日等多國專利，競爭格局良好。同時，特寶生物的銷售效率持續(xù)優(yōu)化，2024年銷售費用率降至39.52%，規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

結(jié)語：特寶生物的成功，是中國創(chuàng)新藥從跟跑到領(lǐng)跑的縮影。在乙肝這個曾經(jīng)被進(jìn)口藥物主導(dǎo)的領(lǐng)域，國產(chǎn)創(chuàng)新藥憑借原創(chuàng)性技術(shù)平臺和臨床數(shù)據(jù)積累，不僅實現(xiàn)了進(jìn)口替代，更在治療理念上引領(lǐng)全球。派格賓的銷售額證明，真正的創(chuàng)新永遠(yuǎn)有市場，而臨床未被滿足的需求，正是醫(yī)藥企業(yè)最大的機(jī)遇。

展望未來，隨著乙肝臨床治愈門診的全國推廣、患者認(rèn)知度提升，以及派格賓新適應(yīng)癥的獲批，特寶生物的高增長仍有支撐。但需警惕的是，創(chuàng)新藥競爭日趨激烈，下一代乙肝治愈藥物的研發(fā)進(jìn)展，以及集采政策的變化，都可能對市場格局產(chǎn)生影響。如何在技術(shù)迭代中保持領(lǐng)先，將是特寶生物從大賣走向長賣的關(guān)鍵考驗。

參考來源：

1.藥智數(shù)據(jù)-全球藥物分析系統(tǒng)

2.http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?plate=sse&orgId=9900038966&stockCode=688278&announcementId=1224975882&announcementTime=2026-02-11

3.https://mp.weixin.qq.com/s/D9_9cxdTh-Y563S66yG1GQ

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