監管放行！東北證券落子香港、華安增資5億，中小券商國際化突圍提速

作者 胡群

華安證券與東北證券2月10日分別發布公告稱香港子公司事項獲得監管批復。華安證券獲準對香港全資子公司華安金控增資5億港元；東北證券獲準以自有資金5億港元新設東證國際金融控股有限公司，搭建境外展業平臺。

兩家公司均為中等規模上市券商，其國際化布局獲得監管放行。這是自2025年12月證監會明確“十五五”時期形成若干家有國際影響力的頭部機構后，首批獲批的中小券商境外子公司事項。券商出海已從頭部機構的戰略儲備，擴展至行業腰部。

華安金控系華安證券在香港已運作多年的全資子公司。根據華安證券2025年半年報，增資前華安金控注冊資本為4.26億元人民幣，約合4.8億港元。本次增資5億港元完成后，華安金控注冊資本將達到近10億港元。華安證券2025年業績快報顯示，公司營業總收入50.64億元，同比增長30.94%；歸母凈利潤21.04億元，同比增長41.64%。

公司需按照復函要求及國家外匯管理部門相關規定辦理外匯登記、資金劃轉手續，并在增資完成后10個工作日內將華安金控變更注冊證明文件報送安徽證監局。公告明確，增資資金須嚴格按照已向證監會報告的用途使用，不得變更用途。此次增資距公司董事會審議通過相關議案歷時約10個月，2025年4月9日華安證券第四屆董事會第二十五次會議已審議通過增資議案。

東北證券披露收到中國證監會機構司函。監管部門核準該公司以自有資金5億港元在香港新設東證國際金融控股有限公司。東北證券在公告中表示，將嚴格按照批復要求辦理香港子公司設立事宜并及時履行信息披露義務。該公司此前未在香港設立經營機構，東證國際是其首個境外展業平臺。東北證券2025年度業績預告顯示，預計歸母凈利潤14.77億元，較上年同期增長69.06%。

12月6日，中國證監會主席吳清在中國證券業協會第八次會員大會上的發言提到“力爭在‘十五五’時期形成若干家具有較大國際影響力的頭部機構”，打造有國際競爭力的投行是重中之重。

券商國際化業務的范圍包括傳統經紀、財富管理、投資銀行、資產管理、投資交易(如跨 境收益互換)等。當前顯著的機遇仍是香港地區的投行業務，保薦數量排名前三的機構均為中資券商。在政策鼓勵下，A股企業積極赴港上市，港交所不斷改革的上市制度也在吸引中概股回流，中資券商有望搶奪更多市場份額。

當前，券商國際化的業績貢獻已進入可量化、可追蹤的高速增長通道。

國金證券研報顯示，截至2025年上半年末，內地證券公司共設立36家境外子公司，其中35家落戶香港，境外子公司總資產達1.64萬億港元，同比增幅20.45%。國際化程度較高的證券公司國際業務收入占比超過20%。

頭部機構的國際化成效更為顯著。2025年上半年，中金公司境外業務收入40.24億元，同比增長76%，國際業務收入占比31%。中信證券國際業務收入69.12億元，國際業務收入占比21%。東海證券研報顯示，中資券商在香港IPO市場地位持續提升。截至2025年12月25日，港股IPO市場前十大承銷機構市場份額達72%，頭部集中較為明顯。前十大承銷機構中，中資券商占據一半席位，合計市場份額51.8%，中資券商已從“重要參與者”躍升為“核心主導者”。

中信證券2025年中報披露，公司境外財富管理以香港和新加坡為“雙簿記中心”、以亞太地區為重心，構建跨地區、跨市場、跨資產類別的綜合服務平臺，2025年上半年境外財富管理產品銷售規模和收入均實現同比翻倍增長。中金公司全資子公司中金國際為境外投資控股公司，于1997年4月在香港注冊成立。公司通過中金國際的若干子公司開展境外業務。截至2025年6月30日，中金國際總資產占集團總資產的比例為28.38%。

2025年12月，招商證券公告稱，同意全資子公司招商證券國際有限公司，向其全資子公司分次增資不超過90億港元，其中首次增資對象為招商證券（香港）有限公司，增資規模不超過40億港元。2026年以來，廣發證券和華泰證券就已相繼完成了61億港元和100億港元的H股再融資，募得資金也均計劃用于強化境外業務布局。

國際化不是選擇題，而是必答題。隨著人民幣資產全球配置需求上升、中國企業全球化經營深化，券商的跨境服務能力將成為核心競爭力的關鍵組成部分。東北證券與華安證券的香港子公司事項獲批，釋放出明確信號：在政策引導與市場需求雙重驅動下，中小券商正從國內區域競爭者，轉變為全球金融服務網絡的積極參與者。

這場由監管放行開啟的突圍，才剛起步。當“小而美”的中資券商在全球金融網絡中織就自己的節點，中國資本市場的國際話語權，將不再靠規模堆砌，而由深度、廣度與韌性共同定義。這，才是真正的出海。

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胡群

金融市場研究院院長 主要關注銀行、消費金融領域市場動態。