Stellantis巨虧200億歐，中國(guó)車企竟成最大贏家？

當(dāng)蔚來(lái)曬出盈利預(yù)告、比亞迪特斯拉比拼營(yíng)收的財(cái)報(bào)季，Stellantis集團(tuán)卻用近200億歐元的年度虧損，給大家一個(gè)大大的意外。這筆虧空的背后，是222億歐元的資產(chǎn)減值，更是其過去五年激進(jìn)電動(dòng)化戰(zhàn)略的結(jié)束。但有意思的是，這場(chǎng)風(fēng)波里，與其深度綁定的東風(fēng)和零跑，反倒成了站在風(fēng)口的受益者，甚至有人直言，能拉Stellantis一把的，唯有零跑。

說起來(lái)，這222億歐元并非真金白銀的虧損，而是新任管理層給前任唐唯實(shí)時(shí)代的“爛攤子”做的一次徹底清算。簡(jiǎn)單講，就是把之前砸在電動(dòng)化研發(fā)、平臺(tái)建設(shè)上的錢重新估值，結(jié)果發(fā)現(xiàn)全成了“打水漂”的資產(chǎn)，只能在賬面上一次性抹掉。而這次減值最致命的，是砍掉了STLA Frame電動(dòng)越野平臺(tái)的研發(fā)費(fèi)用，還直接取消了Ram（參數(shù)丨圖片） 1500 REV純電皮卡的計(jì)劃。這一刀下去，最難受的當(dāng)屬Jeep。

要知道Jeep靠越野吃飯，底盤就是它的靈魂。北美市場(chǎng)的牧馬人4xe早已技術(shù)老舊，純電車型Recon又遲遲造不出來(lái)，如今自研電動(dòng)越野底盤的路被堵死，Jeep直接成了“沒牙的老虎”。一邊是燃油車賽道的基本盤不能丟，一邊是電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)躲不開，Jeep的破局之路，眼看就只剩一條——找東風(fēng)合作。就連跨界造車的追覓科技都盯上了東風(fēng)猛士的越野技術(shù)，Stellantis找正主合作，自然是最務(wù)實(shí)的選擇。

現(xiàn)在的Stellantis早已不復(fù)往日強(qiáng)勢(shì)，東風(fēng)在合作中掌握了絕對(duì)主動(dòng)權(quán)。要是Stellantis真能用嵐圖的電氣架構(gòu)做城市豪華SUV，用猛士的硬核底盤造電動(dòng)牧馬人，對(duì)東風(fēng)來(lái)說，不僅是技術(shù)輸出，更是一次全球級(jí)的品牌背書，為后續(xù)出海鋪好了路。要知道猛士M817的混動(dòng)架構(gòu)能輸出505kW綜合功率，純電續(xù)航200公里，這套技術(shù)直接嫁接給Jeep，能讓它跳過油改電的彎路，這買賣東風(fēng)穩(wěn)賺不賠。

比起還在談合作的東風(fēng)，早已和Stellantis深度綁定的零跑，表現(xiàn)更是出人意料。就在Stellantis巨虧的消息刷屏?xí)r，零跑港股不僅沒跌，反倒微漲收盤，報(bào)44.02港元，總市值625.88億港元。這背后的邏輯，其實(shí)一點(diǎn)都不復(fù)雜。

Stellantis當(dāng)初花15億歐元拿下零跑21%股權(quán)，還建合資公司、在西班牙建產(chǎn)能、開放歐洲渠道，可不是單純的財(cái)務(wù)投資。如今集團(tuán)砍了自研預(yù)算，又躲不開歐盟嚴(yán)苛的碳排放法規(guī)，只能把電動(dòng)化的希望全押在零跑身上。零跑的全域自研能力和成本控制，正是Stellantis最缺的“效率機(jī)器”。要知道零跑T03在歐洲賣1.89萬(wàn)歐元，直接擊中了市場(chǎng)空白，德國(guó)月銷超600輛，B10更是以2.99萬(wàn)歐元瞄準(zhǔn)德國(guó)最大的C級(jí)市場(chǎng)，這性價(jià)比在歐洲沒對(duì)手。

現(xiàn)在的零跑，對(duì)Stellantis來(lái)說早已不是“補(bǔ)充”，而是核心。零跑的LEAP 3.5架構(gòu)，大概率會(huì)成為Stellantis旗下多個(gè)子品牌的技術(shù)底座，B10也將成為其對(duì)抗大眾ID系列、雷諾電動(dòng)車的主力。借助Stellantis的渠道，零跑在歐洲已經(jīng)布局超700家銷售網(wǎng)點(diǎn)，2026年西班牙工廠投產(chǎn)后，B10實(shí)現(xiàn)本地生產(chǎn)，成本還能再降，這種協(xié)同效應(yīng)，讓零跑成了歐洲市場(chǎng)的最大黑馬。

當(dāng)然，零跑的機(jī)遇里也藏著隱憂。Stellantis從來(lái)都是精明的“品牌周轉(zhuǎn)商”，一切以利益最大化為核心。如果未來(lái)歐洲貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，或是碳排放法規(guī)松動(dòng)，零跑隨時(shí)可能成為被犧牲的棋子。但至少現(xiàn)在，在222億歐元的虧空面前，Stellantis沒有別的選擇，只能抱緊零跑的大腿。

這場(chǎng)風(fēng)波其實(shí)藏著全球汽車產(chǎn)業(yè)的新變局：曾經(jīng)的外資車企拿著技術(shù)來(lái)中國(guó)換市場(chǎng)，如今反倒要靠中國(guó)車企的技術(shù)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。東風(fēng)的越野技術(shù)、零跑的電動(dòng)化架構(gòu)，成了拯救歐洲汽車巨頭的關(guān)鍵。這不僅是中國(guó)車企技術(shù)實(shí)力的證明，更意味著全球汽車產(chǎn)業(yè)的話語(yǔ)權(quán)，正在悄悄向中國(guó)轉(zhuǎn)移。而Stellantis的這次巨虧，不過是這場(chǎng)變局里的一個(gè)縮影，未來(lái)的全球車市，中國(guó)車企的戲份只會(huì)越來(lái)越重。