連虧三年，維生素龍頭定增募資6億“求援”

廣濟藥業(000952.SZ)拋出總額不超過6億元的定增預案，向控股股東長江產業投資集團“求援”，這家全球維生素B2的龍頭企業不久前發出2025年業績預告，預計全年虧損3.99億元—5.18億元。

長江產業集團擬現金全額認購增發股份

據廣濟藥業2月11日晚披露的《2026年向特定對象發行A股股票預案》，本次定增發行對象為湖北省國資旗下的長江產業集團，其持有上市公司25.26%股份，為控股股東。發行定價方面，本次發行的定價基準日為第十一屆董事會第十五次（臨時）會議決議公告日，發行價格為6.32元/股，不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。

預案確定，本次發行股票數量不超過94,936,708股（含本數），不超過本次發行前公司總股本的30%，最終發行數量將在本次發行通過深交所審核并經中國證監會同意注冊后，由上市公司董事會根據股東會授權與保薦機構協商確定。廣濟藥業本次發行擬募集資金總額不超過6億元，本次向特定對象發行完成后，長江產業集團認購的股份自本次發行結束之日起36個月內不得轉讓。

廣濟藥業主營維生素B2、B6以及醫藥制劑產品，是全球主要的維生素B2產品供應商之一，公司產品廣泛應用于醫藥原料藥、飼料添加劑、食品添加劑等領域，公司下轄武穴、孟州等4 個生產基地，公司原料系列主導產品為醫藥級、食品級、98%飼料級、80%飼料級核黃素（維生素B2）及核黃素磷酸鈉；制劑系列產品為口服固體制劑和大輸液。

對于此次定增的背景，廣濟藥業在定增預案中表示，居民生活水平的逐步提高、健康意識的逐步提升，均將直接拉動維生素產業需求的提高，同時，國家出臺一系列政策支持和規范行業發展，在醫藥領域，鼓勵企業研發生產高質量的維生素制劑，以滿足國內日益增長的健康需求；在食品添加劑領域，加強對維生素類營養強化劑的監管，確保產品質量安全，推動行業向標準化、規范化方向發展。

在定增募資用途方面，上市公司稱本次向特定對象發行股票募集資金擬用于償還借款和補充流動資金，本次募集資金到位后，公司的資本結構進一步優化，用于核心業務發展的資金壓力將在一定程度上得到緩解，公司抗風險能力與盈利能力將進一步增強。

值得注意的是，廣濟藥業發布的定增可行性分析指出，截至 2025 年 9 月 30 日，公司的資產負債率為 62.67%，公司目前較高的資產負債率加大了公司債務融資的成本。此外，本次長江產業集團以現金認購公司向特定對象發行的股份，表現出其對公司業務發展的大力支持，有助于鞏固控股股東的地位，提升和維護公司控制權的穩定。

2025年預虧或超5億元，等待市場回暖

由于主營產品維生素B2市場價格持續低迷，自2023年以來，廣濟藥業已連續三年凈利潤虧損，且虧損金額持續增長，這也是上市公司通過再融資向大股東“求援”的重要背景。

財報數據顯示，2023年，廣濟藥業歸母凈利潤虧損1.4億元，2024年虧損擴大至2.95億元。2026年1月26日，公司發布業績預告稱，預計去年全年虧損3.99億元—5.18億元。

據市場研究機構Procurement Resource數據，2023年，核黃素價格整體處于低位震蕩并偏弱下行態勢，主要原因包括飼料需求疲軟（受養殖業盈利壓力和存欄調整影響）、前期產能擴張導致供給相對充裕，以及全球維生素市場處于低谷期，部分時段甚至接近成本線。2024年，核黃素價格呈現區間震蕩，部分地區如歐洲維持相對高位，但未脫離2023年低谷后的修復通道。

廣濟藥業在2025年業績預告稱，受行業市場競爭持續加劇影響，公司主要產品銷售價格長期處于低位，未能呈現回暖態勢。在此背景下，公司產能利用率及整體經營業績均未達預期，導致公司報告期內仍處于經營性虧損狀態。此外，公司受產線開工率不足、產品市場價格下行等多重不利因素疊加影響，相關資產已出現明顯的減值跡象。基于謹慎性原則，依據《企業會計準則》的相關規定，公司對存在減值跡象的資產計提了相應的減值準備。

不過，多家市場分析機構認為，2026年開始維生素B2或進入溫和增長期。

根據百川盈孚等國內價格監測平臺的預計，2026—2030年，維生素B2價格預計溫和修復或穩定震蕩。由波士頓咨詢、上海合成生物學創新中心聯合發布《中國合成生物學產業白皮書2024》則分析，中國維生素企業在2026—2030年進入“產業跨越階段”，技術升級（如一步法發酵）將降低生產成本，推動供給效率提升，同時預計價格將趨穩或溫和下行壓力減弱，轉向需求驅動的溫和增長。

對于廣濟藥業而言，能否依靠控股股東的馳援扛過周期底部，仍待進一步觀察。

（經濟觀察網 杜遠/文）

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杜遠

從業10余年，2012年加入《經濟觀察報》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業。