虧麻了！福特2025年業績爆冷：營收連增5年卻凈虧約82億美元，中國市場銷量腰斬

每經記者：孫桐桐 每經編輯：裴健如

當地時間2月10日，福特汽車發布2025年第四季度及全年財務報告。核心數據顯示，2025年，福特汽車營收實現連續五年正增長，展現出一定的經營韌性，但受大額特殊項目費用計提及外部突發成本沖擊，全年業績由盈轉虧，三大核心業務板塊呈現顯著差異化發展態勢。

具體來看，福特2025年營收1873億美元，同比增長1%。這一成績得益于公司產品結構優化與定價策略調整，尤其是高附加值車型的持續貢獻。

福特財報數據 圖片來源：福特中國信息中心微信公眾號

不過，從銷量層面來看，福特全球批發銷量約439.5萬輛，同比下滑2%。與此同時，福特在盈利端面臨顯著壓力，全年凈虧損約82億美元。作為對比，福特2024年的凈利潤為59億美元。

若剔除特殊項目影響，福特2025年調整后息稅前利潤為68億美元，同比下滑3.5%，調整后息稅前利潤率3.6%，整體盈利質量較上年有所下降，主要受供應鏈成本波動及戰略調整投入影響。值得注意的是，2025年半導體短缺問題基本得到解決，工廠產能利用率恢復至健康水平，一定程度上支撐了福特營收的穩定增長。

單季度來看，2025年四季度成為拖累福特全年業績的關鍵節點。該季度福特營收459億美元，同比下降4.8%；調整后息稅前利潤10.4億美元，同比大幅減少51%；凈虧損達111億美元，上年同期為盈利18億美元，業績下滑幅度超出市場預期。

據悉，福特2025年四季度業績承壓主要源于195億美元特殊項目費用計提，該費用與福特戰略調整直接相關，具體涵蓋取消部分大型電動汽車生產計劃、全球業務重組及相關資產減值等，這筆大額支出直接吞噬了其前三個季度的累計盈利，成為福特全年由盈轉虧的核心原因。

2025年12月中旬，福特宣布戰略調整，轉向高回報業務，包括增加商用車投資、進軍電池儲能業務，并取消部分大型電動汽車生產計劃。福特稱其將大力推進動力系統的多元化選擇，包括一系列混合動力和增程型電動車型。預計到2030年，福特銷售的混合動力車、增程型電動車（EREV）和純電動車在全部銷量中的占比，將從目前的17%增長到50%左右。

福特汽車 圖片來源：福特中國信息中心微信公眾號

分業務板塊來看，福特三大核心板塊表現分化。作為核心盈利來源，Ford Pro（商用車板塊）2025年銷量148.8萬輛，同比下滑1%；營收663億美元，同比下降1%；息稅前利潤68.43億美元，同比下降24%，利潤率維持10.3%的兩位數水平，同比下降3.1個百分點。同時，該板塊付費軟件訂閱量增長30%，服務化收入成為新增量。

Ford Blue（燃油/混動板塊）2025年銷量272.8萬輛，同比下滑5%；得益于定價提升與產品結構優化，營收1010億美元，同比微降1%；息稅前利潤30.24億美元，同比下降42%，利潤率3.0%，同比減少2.2個百分點。

Ford Model e（電動車板塊）仍處于虧損狀態但虧損收窄，2025年銷量17.8萬輛，同比增長69%；營收67億美元，同比增長73%；息稅前虧損48.06億美元，較2024年減少3億美元。

作為福特全球核心市場，中國業務同步進入收縮期，2025年銷量與利潤雙雙下滑。數據顯示，2025年，長安福特零售銷量9.94萬輛，批發銷量12.15萬輛。作為參照，2024年，長安福特銷量約24.7萬輛。同期，林肯品牌銷量3.63萬輛，同比下滑超30%。

財務層面，長安福特2025年上半年營收181.6億元，凈利潤7.53億元，同比分別下降20%和59%，后續未再披露完整業績；江鈴福特同樣承壓，其母公司江鈴汽車2025年歸母凈利潤11.88億元，同比下降22.71%，主要因江鈴福特業務調整轉回遞延所得稅資產，而江鈴福特2023年和2024年已連續兩年凈虧損。

此外，外部突發因素進一步加劇財務壓力。美國紐約州諾貝麗斯鋁廠火災導致福特主力車型F-150皮卡生產受阻，產生約20億美元相關損失；全球貿易環境變化引發關稅成本上漲，公司全年額外承擔20億美元關稅支出。

展望2026年，福特汽車預計其調整后息稅前利潤為80億至100億美元，調整后自由現金流50億至60億美元，資本支出95億至105億美元。其中，資本支出將主要用于電動化平臺研發、電池產能布局及傳統車型更新換代。

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當地時間2月6日，全球第四大汽車制造商Stellantis集團（STLA.US）美股開盤后股價大幅下挫，盤中一度跌超26%，截至收盤跌23.79%。此前，該公司在法國市場的股價（STLAP.PA）一度暴跌近30%，當日收跌25.24%。

計提超1800億元巨額轉型支出

CEO：高估了能源轉型的推進速度

當地時間2月6日，Stellantis宣布計提260億美元（約合222億歐元，1804億元人民幣）巨額轉型支出。

Stellantis表示，業務重整導致Stellantis在2025年下半年計提約222億歐元的費用，其中包括約65億歐元的現金支付，預計將在未來四年內完成。

222億歐元的組成主要分為三部分：其中147億歐元用于根據客戶偏好重新調整產品計劃及美國新排放法規，主要反映了對純電動車產品的預期大幅降低。21億歐元與電動汽車供應鏈規模調整相關，涉及電池制造能力的合理化措施。另有54億歐元，涉及公司運營的其他變動，其中41億歐元為通脹上升和質量惡化導致的合同保修估算變更，13億歐元的其他費用為歐洲擴大地區裁員相關。

Stellantis官網截圖

Stellantis首席執行官安東尼奧·菲洛薩在聲明中表示，此次計提的巨額支出，主要緣于公司此前高估了能源轉型的推進速度，導致產品布局偏離了消費者的實際需求、消費能力與市場意愿，同時也反映出過往運營執行層面的問題，而新管理團隊正逐步解決這些遺留問題。

菲洛薩強調，未來Stellantis仍將堅守電動汽車研發前沿，但電動化轉型節奏將“由市場需求而非主觀規劃主導”，不再追求激進的轉型目標。

公開資料顯示，Stellantis集團是由法國標致雪鐵龍集團（PSA）與意大利-美國菲亞特克萊斯勒集團（FCA）合并成立的跨國汽車制造商，旗下擁有Jeep、瑪莎拉蒂、標致、雪鐵龍等14個品牌。作為全球第四大汽車集團，Stellantis在2024年營收達2049.1億美元，位列《財富》世界500強第28位。

去年下半年預虧超1550億元

電動化業務收縮，加大在美國投資

另外，斯特蘭蒂斯經營業績也跟著爆雷了。

據其提前公布的2025年第四季度數據，初步預計2025年下半年虧損金額達190億至210億歐元（約合人民幣1550億元至1720億元）。

鑒于這一虧損情況，斯特蘭蒂斯決定暫停2026年的股息發放，并計劃通過發行混合債券籌集至多50億歐元，以維持其資產負債表。Stellantis預計，2026年整體調整后營業利潤率目標為低個位數。

Stellantis已淘汰多款純電動車型 資料圖

Stellantis取消了那些無法實現盈利規模的產品，包括此前計劃中的Ram 1500純電皮卡。公司稱，這既是為滿足客戶需求，也是由于美國監管框架的變化。

此外，Stellantis還宣布了另一項戰略收縮的舉措，公司將出售與韓國LG新能源合資的加拿大電池公司NextStar Energy 49%的股權，完全退出該項目。

值得注意的是，Stellantis（STLA）在收縮電動化業務的同時，加大了對美國市場的投入。公司宣布啟動美國市場歷史上最大規模的投資計劃，未來四年將累計投入130億美元（約合人民幣900億元），同時為美國本土新增5000個工作崗位。此次投資將聚焦于符合美國市場需求的產品研發與產能升級，助力公司鞏固市場份額。

數據顯示，2025年下半年Stellantis（STLA）在美國市場的份額已提升至7.9%，并在歐洲擴大后的市場中保持整體第二的市場地位，2025年公司整體銷量也恢復正增長，成為此次戰略調整的底氣。