玫瑰島拿到了一個(gè)大訂單！

文/樂居財(cái)經(jīng) 張丹

一則中標(biāo)公告，為正在資本市場(chǎng)門前徘徊的玫瑰島添了些助力。

前段時(shí)間，華潤置地華東大區(qū)公布2026年度金屬推拉門工程集采結(jié)果，廣東玫瑰島家居股份有限公司（簡(jiǎn)稱“玫瑰島”）以2055.53萬元的價(jià)格斬獲一個(gè)標(biāo)段。

這份來自頭部房企的訂單，既是對(duì)玫瑰島產(chǎn)品的背書，也為其正在闖關(guān)的IPO之路增添了一份業(yè)績推力。

兩個(gè)多月前，玫瑰島的IPO進(jìn)程遇到第二次“暫停”。2025年12月31日，因財(cái)務(wù)報(bào)告有效期屆滿，北交所批準(zhǔn)了玫瑰島中止IPO審核的申請(qǐng)，這是其本次沖刺北交所以來的第二次中止。

玫瑰島的資本化之路始于2024年。當(dāng)年10月31日，公司在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并進(jìn)入創(chuàng)新層；2025年2月啟動(dòng)北交所上市輔導(dǎo)，6月26日?qǐng)?bào)送申報(bào)材料，6月30日獲受理。

但很快遭遇第一次暫停。由于首次提交的財(cái)務(wù)報(bào)告基準(zhǔn)日為2024年12月31日，有效期至2025年9月30日，玫瑰島在2025年9月底主動(dòng)申請(qǐng)中止以更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。完成資料更新恢復(fù)審核后，新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期又至2025年12月31日屆滿，觸發(fā)第二次中止申請(qǐng)。

細(xì)看玫瑰島的業(yè)績表現(xiàn)，近幾年?duì)I收穩(wěn)步增長，凈利潤持續(xù)下滑。2022年至2024年，玫瑰島營業(yè)收入分別為7.52億元、7.76億元、8.23億元；同期，歸母凈利潤則為1.08億元、9540.33萬元、6920.03萬元。

2025年上半年，玫瑰島實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.78億元，同比增長7.98%，凈利潤2204.67萬元，同比增長11.8%，出現(xiàn)回暖跡象。

“新業(yè)務(wù)”為創(chuàng)收出了不小的力。 玫瑰島2018年開創(chuàng)的“全景門”品類，2022年至2024年，全景門收入從4540.19萬元增至1.04億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例從6.17%升至13.19%。浴室柜業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)增長，但毛利率波動(dòng)起伏較大，2024年甚至出現(xiàn)-6.66%的負(fù)值。

此次中標(biāo)華潤置地的正是金屬推拉門產(chǎn)品，劃屬在全景門業(yè)務(wù)范圍。公開信息顯示，在此之前，玫瑰島曾與中海、招商、越秀、中鐵建、中建信和、中電建、華發(fā)、中交等房地產(chǎn)商保持良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系。工程渠道的突破，使得大宗業(yè)務(wù)收入占比從2022年的27.10%升至2024年的32.17%。

不過，玫瑰島對(duì)淋浴房業(yè)務(wù)的依賴度依然較高。2022年至2024年，淋浴房收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為84.30%、76.70%和75.19%。占比逐年下降，但仍維持在75%以上高位。

這一主力業(yè)務(wù)增長承壓。2022年至2024年，淋浴房收入從6.21億元下滑至5.94億元。2025年1—6月，淋浴房實(shí)現(xiàn)收入2.57億元，同比下滑5.41%。玫瑰島在回復(fù)問詢時(shí)坦言，主要受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，淋浴房銷售單價(jià)整體呈波動(dòng)下降趨勢(shì)；同時(shí)，零售業(yè)務(wù)的銷售數(shù)量和單價(jià)均呈波動(dòng)下降。

財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，公司治理層面的問題同樣受到北交所重點(diǎn)關(guān)注。兩輪問詢函中，實(shí)控人家族相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易成為關(guān)注焦點(diǎn)。

最典型的案例是北京地區(qū)經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)的曲折演變。2012年，實(shí)控人肖杉出資設(shè)立北京玫瑰島作為北京地區(qū)經(jīng)銷商。為規(guī)范同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，2022年7月，北京玫瑰島將經(jīng)銷權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)以130萬元轉(zhuǎn)讓給無關(guān)聯(lián)第三方北京玖合輝。然而，北京玖合輝持續(xù)虧損，2023年11月，玫瑰島成立了全資子公司北京玫瑰島定制家居有限公司（簡(jiǎn)稱“玫瑰島定制”），2024年1月，玫瑰島定制以248.16萬元的對(duì)價(jià)收購了北京玖合輝的12家店面及相關(guān)資產(chǎn)。

兩次轉(zhuǎn)讓價(jià)格差異及商業(yè)合理性引發(fā)北交所問詢。玫瑰島解釋稱，兩次轉(zhuǎn)讓內(nèi)容不同：第一次主要為門店、倉庫備貨商品和樣品以及店面固定資產(chǎn)等；第二次還考慮了賬戶存款、應(yīng)收應(yīng)付賬款、客戶資源、未完成訂單等因素。

二次中止之后，目前玫瑰島正處于補(bǔ)充財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、完善信息披露的時(shí)間窗口，待2025年全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出爐后，這場(chǎng)IPO闖關(guān)之路或許還會(huì)有新的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)。