社投盟與華夏基金聯(lián)合發(fā)布《2024中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書》

導讀：

2024年12月18日，社會價值投資聯(lián)盟（深圳）（以下簡稱“社投盟”）聯(lián)合華夏基金管理有限公司（以下簡稱“華夏基金”）連續(xù)第四年共同編制發(fā)布《2024中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書》（以下簡稱“《白皮書》”）。《白皮書》梳理分析了過去一年間國際和國內ESG相關政策進展與市場變化，深入探討了ESG投資領域的前沿議題及創(chuàng)新做法，并對中國ESG投資進入2.0階段后的未來發(fā)展進行了展望。

2024年是如此不平凡的一年。全球氣候變暖持續(xù)加速，大國博弈在多維度走向激化，領土爭端和區(qū)域戰(zhàn)爭愈演愈烈，國際金融和商品市場風起云涌。在這樣的時代背景下，ESG投資發(fā)展也進入了一個歷史性的關鍵時期。

2024年也是聯(lián)合國提出ESG概念的20周年，中國ESG投資領域正邁向新的發(fā)展階段。作為中國ESG投資生態(tài)的積極參與者和持續(xù)觀察者，社投盟與華夏基金已連續(xù)第四年攜手編研中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書，回顧當年國內外ESG投資領域的政策進展與市場變化，洞察分析ESG投資生態(tài)的前沿實踐，并展望行業(yè)的未來前景與創(chuàng)新機遇。

社會價值投資聯(lián)盟主席馬蔚華在《白皮書》中指出，中國作為最早響應聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標（SDGs）的國家之一，一直在積極推動和發(fā)揮金融力量促進經濟、社會和環(huán)境的全面發(fā)展。國內ESG信披新規(guī)在2024年的出臺，昭示著我國強制性信息披露時代的到來。它與其他相關政策制度一起為國內可持續(xù)金融生態(tài)奠定了良好基礎。這一背景下，我國各類產業(yè)的可持續(xù)轉型正在加速推進，社會大眾對可持續(xù)發(fā)展理念的擁抱和踐行日成風尚，共同成為推動ESG投資發(fā)展創(chuàng)新的重要力量。

“對于中國ESG投資的發(fā)展而言，2024年是意義非凡的一年。在政策制度創(chuàng)新、產業(yè)發(fā)展轉型與社會理念演變這三股‘東風’的吹拂下，我對中國ESG投資的未來充滿信心，也期待與讀者們共同迎接全球ESG投資‘中國時刻’的到來。”

——社會價值投資聯(lián)盟主席 馬蔚華

華夏基金總經理李一梅在《白皮書》中指出，ESG投資在中國已經走過了20年的發(fā)展歷程，而今年是中國ESG發(fā)展的重要里程碑。國內三大交易所和財政部發(fā)布的可持續(xù)披露制度文件，標志著中國在ESG信息披露方面的制度化進程加速，為企業(yè)提供了更加明確的披露要求和標準。與此同時，ESG不僅幫助企業(yè)識別和管理氣候變化等環(huán)境風險，還對提升企業(yè)全球競爭力至關重要，尤其在出口導向型企業(yè)進入歐盟市場時，ESG合規(guī)已成為不可或缺的基本要求。盡管全球面臨一定的政策逆風，ESG投資將展示出強大的韌性，并將在未來發(fā)展中發(fā)揮更加關鍵的作用。

“今年是中國ESG發(fā)展具有里程碑式意義的一年。ESG投資的發(fā)展大概率不會遵循線性發(fā)展曲線，而更可能是脈沖式發(fā)展，大年小年交織行進。 但無論外部環(huán)境如何，重要的是我們自己內心的信念，重要的是我們自己夯實內功，厚積薄發(fā)。相信在一道道的窄門后， 迎接我們的會是ESG的碧海藍天！”

——華夏基金管理有限公司董事、總經理 李一梅

《2024中國ESG投資發(fā)展創(chuàng)新白皮書》總體上延續(xù)往年的框架，共分為“國際ESG投資動態(tài)速覽”“中國ESG投資生態(tài)發(fā)展”“ESG投資前沿議題探索”“中國ESG投資未來展望”“華夏基金ESG投資實踐”五個章節(jié)。接下來，本文以“問答”的形式為大家呈現(xiàn)白皮書中的部分精彩內容。

一、國際ESG投資領域在最近一年有哪些新動態(tài)？

過去一年，全球多國政府及監(jiān)管部門圍繞ESG投資和管理領域出臺了多部政策法規(guī)，可持續(xù)投融資市場也在逐漸顯現(xiàn)出新的發(fā)展活力。

1. 政策進展：全方位建設規(guī)范、透明和協(xié)同的ESG生態(tài)

• 信披標準統(tǒng)一進行時：全球統(tǒng)一的可持續(xù)信披制度跨入歷史新階段，全球數(shù)十個經濟體支持首批IFRS（國際財務報告準則）可持續(xù)披露準則，并積極將其采納為制定當?shù)匦畔⑴墩叩囊罁?/li>

全球多個國家和地區(qū)積極采納ISSB（國際可持續(xù)發(fā)展準則理事會）標

• 監(jiān)管出擊治理漂綠：發(fā)達市場反漂綠監(jiān)管進一步趨嚴，歐美市場反漂綠監(jiān)管加強，美國、英國、加拿大、歐盟等地的金融監(jiān)管部門相繼推出針對ESG基金市場的監(jiān)管措施。
• 評級市場邁向規(guī)范：為了促進ESG評級與數(shù)據產業(yè)的規(guī)范化，印度、新加坡、英國、歐盟和中國香港等地出臺了相應的監(jiān)管措施和政策文件。
• ESG融入商業(yè)價值鏈：歐盟等經濟體出臺一系列關于推動踐行負責任商業(yè)行為的新政策，旨在提高企業(yè)及其供應鏈的社會和環(huán)境績效要求，以增強商業(yè)價值鏈韌性和加速整體經濟的可持續(xù)轉型。

（二）市場趨勢：國際可持續(xù)金融市場走出寒冬、迎來新春

• 可持續(xù)投資市場有所回暖：盡管全球簽署負責任投資原則（PRI）的機構數(shù)量小幅下滑，凈零投資倡議的支持機構及規(guī)模增速放緩，但可持續(xù)投資市場整體顯現(xiàn)出回暖跡象，尤其在二季度后，可持續(xù)基金的凈流入由負轉正。

全球主要市場可持續(xù)基金規(guī)模變化（2020-2024Q3）

• 可持續(xù)融資市場恢復活躍：全球可持續(xù)主題債券市場自2023年逐步走出低迷后，進入2024年后市場活躍程度進一步上升，上半年發(fā)行總規(guī)模達5541億美元，同比增長23.7%。

全球可持續(xù)發(fā)展債券發(fā)行規(guī)模變化（2020—2024H1）

二、國內的ESG制度建設和市場實踐有哪些新進展？

2024年，中國ESG制度基礎顯著完善，可持續(xù)投融資穩(wěn)中有增，企業(yè)的ESG實踐深入推進。

（一）制度建設：ESG投資業(yè)務鏈與價值鏈日益暢通

• 中國ESG信披新規(guī)接連發(fā)布：滬深北三大交易所可持續(xù)發(fā)展報告指引（試行）》和財政部《企業(yè)可持續(xù)披露準則（征求意見稿）》發(fā)布，我國可持續(xù)信披制度建設進入新階段。
• 強化金融支持我國綠色低碳發(fā)展：七部門聯(lián)合發(fā)文，強化金融對我國綠色低碳發(fā)展的支持力度，五年內將基本構起建國際領先的金融支持綠色低碳發(fā)展體系。
• 國內碳市場制度體系進一步完善：國務院出臺首部應對氣候變化領域的專門法規(guī)《碳排放權交易管理暫行制度》，連同相關配套文件為我國碳排放權交易市場提供新的制度保障。
• 建立生物多樣性保護的市場機制：國務院頒布了世界首部針對生態(tài)保護補償?shù)姆桑鞔_了生態(tài)保護補償主要機制，生態(tài)環(huán)境部更新了到2030年生物多樣性保護戰(zhàn)略與行動計劃。

（二）市場發(fā)展：機構參與熱情不減，守望市場發(fā)展機遇

• 可持續(xù)金融參與主體不斷壯大。截至2024年二季度末，境內（含香港地區(qū)）有220家機構簽署負責任投資原則（PRI），26家簽署負責任銀行原則（PRB），5家簽署可持續(xù)保險原則（PSI），17家簽署CA100+。

中國金融機構簽署可持續(xù)金融倡議情況

• 可持續(xù)投資市場規(guī)模回升。截至2024年三季度末，中國內地ESG主題基金總規(guī)模為2235.41億元，較二季度末上升14.8%，遏制了2023年三季度以來連續(xù)四個季度的下滑趨勢，總規(guī)模恢復到了2023年末的水平，反映出市場對ESG投資產品的需求增長。與此同時，ESG主題銀行理財市場持續(xù)向好，相關產品數(shù)量和規(guī)模不斷上升。

中國內地ESG主題基金規(guī)模變化（2021Q1—2024Q3）

• 可持續(xù)融資活動保持增長。我國已連續(xù)多年成為全球最大的綠色信貸市場之一。截至2024年二季度末，中國本外幣綠色貸款余額達到34.76萬億元，同比增長28.5%；國內綠色債券等可持續(xù)主題債券的發(fā)行行情雖然出現(xiàn)波動，但整體上仍保持世界前茅地位，2024年上半年共發(fā)行可持續(xù)主題債券374支，規(guī)模共計約3418.32億元。

中國本外幣綠色貸款余額變化（2021—2024Q2）

（三）企業(yè)實踐：信披水平實現(xiàn)躍進，ESG表現(xiàn)持續(xù)改善

• 信息披露方面：截至2024年三季度末，A股上市公司中共有2220家發(fā)布了上一年度的ESG報告，占比41.4%，同比提升7.0個百分點。

中國 A 股上市公司 ESG 報告發(fā)布情況變化(2020—2024年)

• 環(huán)境保護方面：滬深300公司中，接近六成披露了碳排放數(shù)據，且?guī)缀跛泄揪扇×讼嚓P氣候行動措施；生物多樣性保護議題也受到重視，逾六成披露采取了相關保護行動。
• 社會責任方面：滬深300公司中公平雇傭政策覆蓋度逐年上升，而高管與員 工平均收入差距逐步縮小，倍數(shù)中位數(shù)從2022年的7.44降至2023年的6.7，社會公益與鄉(xiāng)村振興實踐愈發(fā)普遍。
• 公司治理方面：滬深300公司中設有ESG委員會的公司占比幾乎翻倍，獨立董事和女性董事占比穩(wěn)步提升，分紅與回購積極性顯著提高。

（詳見《白皮書》第二章）

2024年，ESG投資領域哪些前沿議題值得關注？

白皮書顯示，隨著盡責管理的開展和社會維度重要性的強化，ESG投資正在全面深化，推動企業(yè)可持續(xù)轉型并提升社會責任表現(xiàn)。

• 盡責管理加速企業(yè)可持續(xù)轉型：機構投資者開展被投企業(yè)的盡責管理，一方面助力被投公司改善其ESG表現(xiàn)和信息披露水平，充分挖掘并展示企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Γ涣硪环矫妫灿欣趯π袠I(yè)的可持續(xù)發(fā)展風險和機遇做出更準確的判斷。通過分析已簽署PRI的16家公募基金公司上一年度報告數(shù)據發(fā)現(xiàn)，其中多數(shù)已將盡責管理納入負責任投資政策，多數(shù)表示通常會優(yōu)先開展協(xié)作，即聯(lián)合其他相關方對被投公司進行盡責管理。
• ESG投資中的社會維度重要性漸增：。社會議題分析在ESG投資界的重視程度提升、有效性得到數(shù)據佐證。國際上相關機構發(fā)布社會議題相關評價體系、企業(yè)基準和分析框架，為投資者開展研究分析提供有益借鑒。

（詳見《白皮書》第三章）

對中國ESG投資生態(tài)的“2.0 階段”可以有哪些期待？

中國的ESG投資正在從“1.0階段”向“2.0階段”轉變，更加關注與公司基本面的結合。同時，推動ESG理念落實到實際行動，并加強政策支持、市場配套和企業(yè)責任管理，是促進ESG投資健康發(fā)展的關鍵所在。

• 邁向與基本面整合的ESG分析：中國的ESG投資正從“1.0階段”逐步轉向更加注重基本面分析的“2.0階段”。投資者將更加關注ESG因素與公司基本面的融合，推動ESG投資的本土化發(fā)展。
• 促進ESG投資理念向行動轉化：中國ESG投資目前仍然面臨客觀挑戰(zhàn)，需要“自上而下”的推動引領，加快完善ESG信息披露標準及操作指南的細化和應用，出臺統(tǒng)一的對ESG產品的鑒定認證標準，降低產品名不副實、“漂綠”的風險，發(fā)動更多大型資產所有者及“耐心資本”的躬身參與；也需要“自下而上”的市場創(chuàng)新，優(yōu)化ESG數(shù)據使用方法、拓展挖掘實質性ESG議題，加強與投資者互動溝通。
• 強化ESG盡責管理的協(xié)同機制：在盡責管理領域進一步完善政策和市場生態(tài)，建議政府發(fā)布相關指引、投資機構制定適配策略、第三方服務機構加強專業(yè)支持，而企業(yè)也應主動參與盡責管理，提升自身價值和吸引力。

（詳細內容參見《白皮書》第四章）

華夏基金ESG投資十年探索取得了哪些成就？

華夏基金是中國內地市場最早開展ESG投資的公募基金之一，將ESG理念深度融入企業(yè)文化和投資決策，并啟動了一系列創(chuàng)新的ESG建設和實踐活動。《白皮書》第五章系統(tǒng)梳理了華夏基金在ESG投資領域的持續(xù)創(chuàng)新與實踐，涵蓋了ESG投資制度建設、投資流程與策略、主題產品布局以及公司運營中ESG的深度融入。