emo了！主動權益產品發行慘淡，指數基金百花齊放slay全場

新發基金市場冰火兩重天。

Wind數據顯示，截至5月31日，以基金成立日期計算，今年新發行基金（不同份額統一計算，下同）共有520只，相比去年同期490只小幅增長6.12%，發行總規模為4169.45億元，同比去年仍下降13.96%，表明基金整體新發市場熱度恢復緩慢。

新經濟e線獲悉，特別是主動管理權益類基金（包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型在內，下同）更是發行慘淡，今年前5月共新成立76只，較去年同期的110只，年內發行數量大幅減少34只，降幅超過三成，達30.91%。同樣，其合計募集總規模也從去年同期的320.55億元下降到今年前5月的228.58億元，同比減少91.97億元，下降近三成約28.69%，亦處于歷史低位。

按月計算的話，今年前5月中，僅3月一個月里新成立主動權益產品規模超過百億元，約106.19億元。余下四個月里，最低的2月當月僅有7只產品成立，合并募集規模僅6.12億元。今年1月、4月和5月，當月分別新成立19只、11只和13只，分別共募集39.74億元、39.74億元、29.76億元。

從主動管理權益類基金發行結構來看，偏股混合型產品仍然占據主導。截至5月31日，今年共成立62只偏股混合型基金，對比2024年同期減少34只，發行總規模也僅兩百億出頭，約201.02億元，同比下降超過三成，達31.39%。

有觀點認為，在今年市場整體震蕩行情下，主動權益基金賺錢效應并不顯著，投資者認購意愿普遍不高，導致新基金發行遇冷。以萬得偏股混合型基金指數為例，截至5月31日，盡管該指數年內實現正收益的3.37%，但今年二季度以來，萬得偏股混合型基金指數區間收益率為-1.23%，整體出現回撤。

不過，與主動權益基金發行低迷形成鮮明對比的是，今年來指數型基金卻是slay全場，其發行數量和發行數量占比均創下歷史新高，新成立產品從去年同期的176只增加至329只，其數量占比從去年同期的34.71%大幅提升至今年的63.64%。

指數型產品百花齊放

據新經濟e線了解，作為各大管理人重點力推的產品類型，今年來指數基金市場是百花齊放，被動指數基金、被動指數債券基金和增強指數基金發行均表現不俗。如被動指數基金產品方面，追蹤較多的指數標的分別有自由現金流策略類指數、上證科創板綜合價格指數和中證A500指數等。

基金發行一覽

來源：Wind（截至2025年5月31日）

Wind統計表明，截至5月31日，總的來看，今年指數型基金（包括被動指數基金、被動指數債券基金和增強指數基金）共新成立329只，相比去年同期發行的200只，增幅達到64.50%，募集總規模達到2229.31億元，較去年同期增長19.61%。不僅如此，這一募集規模在今年所有新基金總規模中占比超過半數，達到53.47%。

其中，被動指數型基金占據發行主導，今年新成立246只，發行總規模達到1310.32億元，對應發行數量和募集規模占全部指數基金募集數量和規模之比分別為74.77%和58.78%。相較去年同期的163只和486.24億元，其發行數量和募集規模同比分別激增83只和824.08億元，增幅分別達50.92%和169.48%。

按單只產品發行規模從高到低排序，今年發行規模最大的被動指數型基金是華夏上證科創板綜合聯接A，達到48.92億元；緊隨其后的是易方達上證科創板綜合聯接A，發行規模達到43.62億元。

除此之外，今年來發行總規模超過20億的被動指數型基金還有天弘恒生港股通高股息低波動指數A和平安中證A500ETF，兩只產品的發行總規模分別達到20.28億元和20.27億元。在此之后，還有41只被動指數型基金的發行總規模超過10億元。

新經濟e線獲悉，指數增強型基金同樣也錄得亮眼的發行成績。根據Wind統計，截至5月31日，今年共新成立指數增強型基金63只，對比去年同期12只實現大幅增長，發行總規模達到329.28億元，同比巨幅增長932.58%。其中，絕大部分產品均是跟蹤上證科創板綜合指數、上證科創板綜合價格指數或中證A500指數。

產品方面，鵬揚中證A500指數增強（A/C）發行總規模在同類基金中位列首席，達到19.40億元，隨后則是人保中證A500指數增強（A/C），總規模達到16.96億元。除此之外，華商上證科創板綜合指數增強（A/C）、路博邁中證A500指數增強（A/C）、天弘上證科創板綜合指數增強（A/C）、浦銀安盛中證A500指數增強（A/C）、摩根中證A500增強策略ETF等5只產品發行總規模也均超過10億元，分別達到14.48億元、13.99億元、13.32億元、11.29億元和10.16億元。

不過，在以上三類指數基金產品中，今年來發行規模居前五的均為被動指數債券基金所包攬，分別為國泰中債優選投資級信用債指數（A/C）、泰康中債1-5年政策性金融債指數（A/C）、建信中債0-3年政金債指數（A/C）、金鷹同業存單指數7天持有、宏利同業存單指數7天持有，其募集規模分別高達59.99億元、59.91億元、59.11億元、50.01億元、50億元。

與此同時，在年內發行規模前十的指數產品中，中航中債-投資級公司綠色精選指數（A/C）、天弘深證基準做市信用債ETF、博時深證基準做市信用債ETF的募集規模也分別達34.50億元、30億元、30億元。此外，華夏上證基準做市公司債ETF、易方達上證基準做市公司債ETF等6只被動債券指數基金的募集規模也均超過20億元。

新經濟e線統計還發現，除了指數產品外，今年來FOF發行也頗為搶眼。截至5月31日，FOF產品新成立數量從去年前5月的20只僅新增1只到21只的情況下，其募集規模卻大幅攀升至230.41億元，較去年同期的45.05億元，凈增185.36億元，升幅高達411.45%。其中，富國盈和臻選3個月持有（A/C）的發行規模高達60.01億元。該基金為混合型FOF基金，于今年2月21日成立。

債基成規模比拼勝負手

新經濟e線注意到，在今年來基金新發市場的規模比拼中，債基成為了各大管理人能否贏得這場PK的勝負手。據Wind統計顯示，截至5月31日，建信基金、南方基金、富國基金、華夏基金、易方達基金分別位列今年來基金公司新發基金榜前五大。

基金市場規模變化

來源：Wind（截至2025年5月31日）

其中，建信基金以旗下7只基金發行總規模達到202.60億元，暫列各大基金公司新發基金榜榜首。從發行產品的結構來看，建信基金在權益類及固收類基金上均有發力，新發債券型基金中包含1只跟蹤0-3年政金債指數的復制債券指數型基金、1只純債債基和1只偏債債基；新發股票型基金均為被動型產品，包含2只科創ETF、1只上證科創板綜合聯接（A/C）和1只全市場指增產品。

除了建信中證A股指數增強（A/C）外，余下6只募集規模均超過十億元。其中，募集規模最大的為建信中債0-3年政金債指數（A/C），達59.11億元。該基金為被動指數債券基金，成立于今年2月25日。此外，建信鑫源90天持有（A/C）和建信豐融（A/C）也分別募集了46.52億元和41.32億元。這兩只產品中，一只為中長期純債基金，一只為混合債券型二級基金。從規模來看，建信基金年內發行規模主要由債券型基金貢獻，債券型基金新發規模達146.95億元，占比高達72.53%。

同樣，位列第二的南方基金也由債券基金貢獻了超過四成的新基金發行規模。南方基金今年發行產品包含1只REITs，1只偏債混合型FOF，1只復制債券指數型基金，2只偏債債基以及10只被動指數基金，合計募集規模達201.75億元。從規模來看，南方基金今年成立產品中債券型基金在公司發行總規模中占比最多，達到42.83%；被動指數基金占比30.75%；REITs占比14.65%。其中，南方澤享穩健添利（A/C）、南方上證基準做市公司債ETF、南方悅享穩健添利（A/C）等3只債基的募集金額分別達23.73億元、30億元、32.68億元，合計達86.41億元。

據新經濟e線了解，位列今年基金發行總規模前二的兩家基金公司，相比去年同期都實現了倍增。其中，建信基金去年同期僅成立了3只產品，發行總規模為21.63億元，對比之下今年發行總規模的增幅高達836.66%；南方基金去年同期成立了16只產品，發行總規模為52.25億元，對應今年的增幅也接近三倍。

若按年內新成立基金數量排序的話，今年新發行基金數最多的基金公司是富國基金，共成立25只產品，募集規模合計182.57億元，位列第三大。不過，不同于前兩大基金公司的是，其新發基金規模貢獻的主力為混合型FOF基金、被動指數基金、偏股混合型基金以及債券型基金，包括富國盈和臻選3個月持有（A/C）、富國上證科創板綜合價格ETF、富國上證科創板綜合價格聯接（A/C）、富國景氣優選（A/C）、富國安怡120天持有（A/C）、富國安陽90天持有（A/C）等在內的6只基金合計募集123.65億元，占比達67.73%。

此外，今年來新基金發行規模位列前五大的華夏基金和易方達基金也分別募集了177.52億元和162.93億元。同樣，表現突出的還有華泰柏瑞基金。Wind數據顯示，華泰柏瑞基金去年同期成立了6只基金，發行總規模為34.99億元，而今年則新成立了14只產品，發行總規模為73.59億元，同比增長110.32%。

值得關注的是，按月度統計的話，5月的新基金發行份額也以債基為主導，利率債、高信用等級產品紛紛成機構資金“避風港”。當月新成立基金95只，合計募集規模約657.59億元。而債基發行份額不僅在各類基金中遙遙領先，而且平均發行份額也遠超整體平均水平。20只新發債券型基金合計募集362.11億份，占當月總發行份額的55.07%，單只平均規模達18.11億份。可見，在當前的震蕩市下，債基已成為眾多投資者資產配置中的“穩定器”。由此，這也不難理解為何債基會成為各家規模比拼的勝負手了。

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