東風集團股份私有化退市！嵐圖接棒上市，扛起東風新能源大旗？

圖片來源：度哥

8月22日，東風集團股份發布公告稱，公司將完成私有化退市，子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股。

具體來看，東風集團股份將所持有的嵐圖汽車79.6691%股份分派給股東，并分拆嵐圖汽車在港股上市。東風汽車全資子公司東風汽車集團（武漢）投資有限公司作為吸并主體，向東風集團股份的控股股東東風汽車支付股權對價，向其他小股東支付現金對價，實現對東風集團股份的100%控制。

交易采用嵐圖汽車股權+現金對價支付，總體收購價格為10.85港元/股，其中現金對價6.68港元/股，嵐圖股權對價4.17港元/股。

在公告中，東風集團股份表示，受行業競爭加劇等多重因素影響，公司H股股價長期被低估，基本失去作為東風公司H股上市平臺的融資功能。通過合并，持有剩余業務的本公司將從聯交所退市，有利于東風公司集中力量發展新能源汽車產業，整合優質資源向戰略性新興產業集中，并為股東提供良好的投資回報。

在這背后，是東風集團股份面臨的業績壓力。在同一天，東風集團股份發布2025中期業績報告，2025年上半年，東風集團股份收入545.33億元，同比增長6.62%；股東應占溢利5500萬元，同比減少91.96%。

嵐圖汽車成為新的港股上市企業后，能為東風帶來新的變化嗎？

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自主品牌撐起增長●

作為東風汽車旗下港股上市平臺，東風集團股份主要有商用車、乘用車、汽車金融業務，2025年上半年，東風集團股份的商用車銷售收入259.1億元，同比減少0.98%；乘用車銷售收入252.79億元，同比增長17.27%，其表示主要來自嵐圖汽車；汽車金融業務28.56億元，同比減少0.31%。

東風集團在財報中表示，2025年上半年，得益于新能源轉型成效顯著、全鏈條降本增效以及自主品牌規模效應顯現等因素，毛利率為13.9%，高于同期2.3個百分點，毛利率變化主要是集團自主新能源業務（嵐圖系列）以及商用車業務毛利率較同期均有明顯上升。

在銷量上，2025年上半年，東風集團股份累計銷量82.39萬輛，同比下降約14.7%。其中新能源汽車銷量20.44萬輛，同比增長33%。

從乘用車板塊來看，2025年上半年東風乘用車公司累計銷量10.48萬輛，同比增長23%；嵐圖汽車累計銷量5.61萬輛，同比增長84.8%；猛士科技銷量1291輛，同比增長34.6%；東風日產（含東風英菲尼迪、啟辰）累計銷量25.28萬輛，同比減少23.5%；鄭州日產累計銷量2.24萬輛，同比增長24.1%；東風本田累計銷量14.9萬輛，同比減少37.4%；神龍公司累計銷量2.7萬輛，同比減少28.3%；易捷特新能源累計銷量1.44萬輛，同比增長61.4%。

東風旗下的自主品牌都有不同程度的銷量上漲，其中，嵐圖汽車是上半年銷量增長最高的乘用車品牌。而合資品牌們則仍面臨銷量下滑的壓力，也影響著東風集團股份的業績。2025年上半年，東風集團股份應占合營企業溢利約為-1.07億元，2024年上半年為7.53億元；應占聯營企業溢利約1.61億元，2024年上半年為3.2億元。

東風集團股份的利潤下滑，不僅源于合資企業的式微，也來自對自主品牌的投入。此前東風集團股份曾發布盈利預警，其直言凈利潤變動原因在于，合資非豪華品牌市場繼續下探，集團合資乘用車業務銷量和利潤同比大幅下降；為應對激烈的市場競爭，集團在自主事業領域研發、品牌和渠道建設、市場營銷方面投入加大。

2025年上半年，東風集團股份銷售及分銷成本48.07億元，同比增長15.41%。其表示增加原因主要是乘用車業務持續增長，規模不斷擴大，相應費用的增加；旗下新車型上市（嵐圖、奕派、猛士等）市場推廣投入及廣宣費用增加。

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嵐圖銷量目標僅完成28%●

在財報中，東風集團股份表示，嵐圖作為東風集團股份自主打造的全新高端智慧新能源品牌，已成為公司在新能源轉型戰略中的標桿力量。

值得一提的是，2025年7月，東風集團股份曾發布公告稱，公司、東風資產管理與嵐圖汽車及其他現有股東簽署增資協議。東風資產管理向嵐圖汽車出資10億元，以認購嵐圖汽車約9496.68萬元的注冊資本。增資完成后，東風集團股份、東風資產管理及其他股東，將分別持有嵐圖汽車約79.69%、3.30%及17.01%的股權。

彼時，東風集團股份在公告稱，嵐圖汽車需要加大投資力度，以提高嵐圖汽車的研發、品牌及營銷能力。本次注資對于支持本公司的業務發展至關重要。

在公告中，東風集團股份還披露了嵐圖汽車的凈利潤數據。2023年，嵐圖汽車的稅后凈虧損為14.72億元；2024年其稅后凈虧損大幅收窄至1800萬元。此前，嵐圖汽車也曾對外透露，其在2024年第四季度已經實現盈利。

據媒體報道，嵐圖CEO盧放表示2025年公司將All in智能化，全品類車型搭載華為乾崑智駕方案，覆蓋MPV、SUV、轎車三大品類，并于年內全面落地。同時，2025年將推出4款以上全新車型，全年銷售目標鎖定20萬輛。新產品大概率將搭載華為乾崑智駕方案，也將一并融入嵐圖“智駕”方案。

但2025年上半年，嵐圖汽車累計完成銷量5.6萬輛，與20萬輛的年度目標相比，完成率僅28%。

在車型上，目前嵐圖汽車擁有嵐圖FREE（參數丨圖片）、嵐圖夢想家、嵐圖追光以及嵐圖知音四個系列。車主之家數據顯示，2025年上半年，嵐圖夢想家累計銷量3.71萬輛；嵐圖FREE累計銷量1.02萬輛；嵐圖知音7060輛；嵐圖追光1990輛。顯然，嵐圖汽車還十分依賴嵐圖夢想家這一車型。

2025年7月，嵐圖汽車發布嵐圖FREE+，其為中大型SUV，搭載華為最新一代乾崑智駕ADS 4與鴻蒙座艙HarmonySpace 5。在此次半年報中，嵐圖汽車表示，嵐圖FERR+上市僅18天就實現4273臺銷量，躋身20-30萬中大型新能源SUV市場TOP3。

8月，全新嵐圖知音啟動預售，同樣搭載華為最新一代乾崑智駕ADS 4與鴻蒙座艙HarmonySpace 5，預售價22萬元起。此外，下半年，嵐圖汽車還將推出高端純電轎車嵐圖追光L，以及全尺寸SUV嵐圖泰山（其為內部代號）。

外界也十分關注，下半年密集的新車型能否帶動嵐圖汽車銷量進一步增長，完成20萬銷量目標？獨立上市后，嵐圖汽車將獲得怎樣的新發展？

東風集團股份也在公告中表示，嵐圖汽車在聯交所上市將助力其拓寬融資渠道、提升品牌形象、拓展海外事業布局、提升公司治理，助力東風公司的國際化躍遷。通過分派及介紹上市，嵐圖汽車作為東風公司的優質資產，將成為本公司股東新的戰略價值驅動力，持續推動股東回報。

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自主品牌進一步整合●

除了將嵐圖汽車分拆上市外，東風也在進一步聚焦資源發展自主新能源。

8月，廣東聯合產權交易中心顯示，東風集團股份擬將持有的東風本田發動機有限公司（以下簡稱“東風本田發動機”）50%股權全部轉讓，掛牌起止日期為2025年8月18日至2025年9月12日。

據公告披露，東風本田發動機由東風集團股份、本田技研工業株式會社、本田技研工業（中國）投資有限公司分別持股50%、40%、10%。2024年，東風本田發動機營收95.66億元，利潤總額為-2.16億元；2025年上半年，其營收38.07億元，利潤總額為4.36億元。

據媒體報道，對于轉讓股權的原因，東風集團表示，此次股權出售有利于公司加快新能源轉型。當前，伴隨中國新能源汽車市場的持續擴大，自主及合資事業都將面臨更多的市場挑戰，“我們希望能優化與調整自身的燃油車資產結構，更好地支持本田中國的汽車事業戰略部署。”

東風也在對其他自主品牌進行資源整合。2025年6月，東風奕派科技成立，兩個月后，東風宣布正式整合旗下東風風神、東風納米和東風奕派三個自主乘用車品牌，實現研發、制造、供應鏈、銷售、服務全價值鏈閉環，通過共享采購、協同制造、渠道互通提升效率。

據媒體報道，新公司將下設兩個汽車品牌：原納米品牌將并入奕派，與風神并列為新公司兩大品牌。奕派主要聚焦主流市場，打造A0-D級新能源汽車產品，覆蓋不同細分市場；風神將作為東風汽車集團海外市場的主力品牌，打造全球化節能燃油車。

而通過成立東風奕派科技以及拆分嵐圖汽車，東風將自主品牌的市場進一步細分——東風奕派科技聚焦主流市場，嵐圖聚焦高端市場。

東風汽車集團黨委書記、董事長楊青表示，東風奕派科技將作為集團“自主乘用車事業的主力軍”，旗下品牌產品將面向多元化的用戶市場。東風奕派科技總經理汪俊君表示，奕派品牌將與華為進行深度合作，后續部分產品將搭載華為輔助駕駛方案。“奕派將攜手華為打造一個智能精品車系列，進軍中高端市場。”“首款合作車型定位高端智能全尺寸SUV，將在2026年正式上市。”顯然，與華為合作也成為東風自主品牌突圍的選擇。

如今，東風集團股份私有化退市，嵐圖汽車或將成為央企新能源汽車第一股，也能擁有更多資源加強新能源方面的研發投入。而東風其他自主品牌，則通過進一步整合，以減少內部資源損耗，加強品牌協同。東風能否完成自主品牌的突圍呢？

作者丨衛河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）