A股“新王”登基！反超茅臺的寒武紀，背后有啥秘密？

為防止不可抗力因素導致失聯，請大家加我個人微信好友，圍觀朋友圈深度交流

文章來源: 大碗pro (ID：gh_178ad0cf5bd9)

作者：惟喬

2016年3月，韓國圍棋名宿李世石與阿法狗的人機大戰如期開啟。

在這場舉世矚目的巔峰對決中，人肉高手第一次被人工智能打的毫無還手之力。

盡管絕境中的李世石一度祭出“逆襲”招式，阿爾法狗被嚇得陷入混亂，甚至出現失誤，但最終比分仍然定格在0：3。

就在西八區紳士仰天長嘆技不如算力的當月，北京中科寒武紀科技正式成立，牽頭的是一對畢業于中科大少年班的兄弟——

哥哥叫陳云霽，主攻計算機芯片領域，弟弟叫陳天石，專攻領域算法和處理器架構設計，弟弟還是這家公司的CEO。

彼時沒有人能想到，用不了十年時間，這家初出茅廬的小公司，將給科技領域和資本市場帶來多大的轟動…

直到2025年8月27日，大A再次創造歷史：

當天下午一開盤，寒武紀股價就直沖歷史高點。

雖然只是短暫超越了茅子加封新“股王”，但引起的轟動實在不容小覷。

寒武紀市值的快速攀升，吸引了各方的現象級關注。

圖源：網絡

這幾天，關于這家科創板第一權重的研究和解讀文獻來了把井噴。

但本文不討論二級市場的價格波動，只想聚焦這家公司及其所處的產業，探究背后的故事。

要理解寒武紀能大爆發，我們不妨從其技術特點入手——

首先是芯片效率。

像電腦里的Intel芯片好似“全能冠軍”，辦公、打游戲、看電影…能處理各種任務；

但處理AI所需的海量數據時，效率不高，耗電不少。

而寒武紀芯片（NPU），酷似“AI特種兵”，能同時發動成千上萬個計算單元，一心一意地處理AI任務，所以速度極快、能效比極高。

寒武紀是中國極少數從最底層的指令集、架構開始完全自主研發的AI芯片公司。

第二是多種AI場景覆蓋。

其云端芯片，可用于數據中心和大型服務器，在全球范圍內都屬于技術門檻極高、競爭極為激烈的領域，直接對標英偉達；

寒武紀的邊緣端芯片，可廣泛用于自動駕駛汽車、智能攝像頭、機器人等設備上，在識別行人、分析故障方面效率更高，但對功耗和體積的要求極其苛刻。

在智慧礦山、智慧能源等垂直領域，寒武紀同樣大有可為，通俗解釋就是——

為傳統行業設備的數字化、智能化升級提供人工智能產品支撐，助力安全生產，為生產效率賦能。

第三是自研軟件平臺打破西方壟斷。

寒武紀自主研發了基礎軟件平臺，用大白話說，這個平臺就像一個萬能翻譯器：

把主流的AI編程框架寫的程序，“翻譯”成自家芯片能夠高效執行的指令。

這一自研軟件平臺打破了國際巨頭（譬如最英偉達的CUDA）的生態壟斷。

這是寒武紀商業化成功的核心關鍵之一。

寒武紀的硬核，在于它選擇了技術最難、投資最大、周期最長的道路——

完全自研架構，打破西方技術“卡脖子”； 云端訓練芯片領域，對標世界頂級巨頭； 全線產品覆蓋，構建全能型公司的布局。

作為人智能芯片領域的代表性企業，其現象級發展受到多方面影響：

一曰天時。

我們可以稱其為全球AI浪潮與國產替代的“時代洪流” 。

一方面，AI技術的迅猛發展，對算力的需求急劇增加；

另一方面，部分英偉達芯片進不來，就使得國產芯片的“平替價值”迅速凸現。

寒武紀作為國內少數具備云端AI芯片量產能力的廠商，其技術積累被市場視為國產替代的核心標的之一。

與此同時，當前國家隊將半導體產業的自主化作為核心戰略重點之一，在這種情況下，作為技術標桿的寒武紀自然會獲得政策性支持。

換言之，寒王加冕本質上是全球趨勢與政策支持的雙重紅利使然。

圖源：網絡

二曰地利。

具體來講，就是技術產品層面的破壁與經營業績層面的進步。

關于技術層面，前文咱們已經詳細拆解，這里不再贅言。

以下重點說說經營層面——

8月26日晚間，寒武紀披露了公司半年報：

2025年上半年，公司營業收入28.81億，同比暴增4347.82%；

歸屬于上市公司股東的凈利潤10.38億，去年上半年同期虧損5.3億，大幅扭虧為盈，毛利率高達55.93%。

這樣的增長數據，自然會吸引市場關注和資本青睞。

三曰人和。

這主要體現在寒武紀頂尖的“科學家團隊”與強大的“生態伙伴”矩陣兩個層面。

核心創始人陳云霽、陳天石兄弟均畢業于中科大少年班，并曾在中國科學院計算技術研究所從事基礎研究；

公司研發團隊中，擁有名校碩博學歷的員工占比極高，妥妥的“學霸天團”。

在生態構建上，早期與華為的合作為其技術產品化提供了寶貴經驗。

現如今，寒武紀的合作伙伴進一步多元化：

不僅產品已適配國內主流AI框架，且進入多家互聯網巨頭和頭部智駕企業的供應鏈。

與此同時，寒武紀與中國能源集團、晉能控股等大型國企的深度合作，同樣為其技術迭代和商業化落地提供了重要的應用場景。

四曰資本。

從股東結構來看，除了創始人團隊，其背后少不了大型資管企業和頭部ETF的支撐。

具體情況，大家可以參考下圖——

華夏上證科創板50ETF、易方達上證科創板50ETF、實上證科創板芯片ETF、華夏上證50ETF在行業內均位居前列。

說白了，這些“聰明錢”通常是基于對科技創新行業和國產替代趨勢的長期看好。

五曰情緒。

在大A數千家公司中，具備完全自研AI芯片架構能力并實現云端芯片大規模商用鳳毛麟角。

這種極致的稀缺性，使得寒武紀成為了資金在炒作AI和國產替代概念時重點關注的核心標的。

更重要的是，寒武紀的故事完美契合了當前科技引領變革敘事與國產替代敘事。

而公司年報披露的“逆境反轉”，為以上兩大敘事增添了戲劇張力和話題屬性。

8月27日，硬核科技反超醬香科技加封“新股王”雖然只有一瞬，但似乎已經預示了中國經濟的底層架構正在切換。

包括美國股市，其實早在上世紀七八十年代就曾出現過科技力量逐步超越并取代大消費（譬如可口可樂、沃爾瑪等）的歷史瞬間。

到今天，美股科技七巨頭（蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、英偉達、特斯拉和Meta）市值已經干到約16.5萬億美元，合計約占標普500指數權重的35%-37%。

以科技創新驅動高質量發展，也將是中國經濟轉型升級的必然選擇。

資本市場對寒武紀等硬科技公司的價值重估，在一定程度上反映了市場對這一趨勢的共識。

然而，共識之外更需冷思考。

通往全球科技巨頭的道路絕非坦途，包括對于寒武紀而言，機遇與挑戰并存，我們必須審慎對待。

一方面，正視差距，是邁向偉大的第一步。

盡管寒武紀已在許多特定領域實現了突破，但與英偉達、AMD等頂尖巨頭相比仍有需要追趕的環節：

在軟件生態與先進制程方面，仍存在不確定性，在通用性與全球化方面，仍需保持耐心積累。

畢竟，當前寒武紀的增長動能主要來源于“國產替代”的國內市場；

要從“國產替代”走向“全球競爭”，就必須要在西方巨頭壟斷的全球市場中拿到更多份額。

圖源：網絡

這不僅是技術的比拼，也是品牌、渠道與上下游生態的全方位較量。

當前的扭虧為盈確實令人振奮，但我們同時也要看到，至少三個問題正在成為關鍵中的關鍵——

1）后期能否繼續擴大營收規模與盈利空間；

2）是否能開拓多元化、可持續的客戶結構與營收來源；

3）高研發投入的商業模式下，如何平衡短期業績與長期投入。

另一方面，寒武紀的現象級爆紅，為我們提供了一個觀察中國科創產業發展的絕佳樣本。

就一家企業而言，寒武紀的成功印證了硬科技企業取得成功所需的全部關鍵要素——

對長期虧損投入研發的容忍度高，讓人們看到了長期主義的戰略耐心；

從技術研發到產品落地的跨越，帶給我們更多關于產學研路徑的深度思考；

與合作伙伴共同成長的經歷，讓我們看到了擁抱生態的開放心態。

寒武紀的成功，或許真的印證了那句話：

“所有捷徑都是彎路，真正的好東西，都得拿命熬出來。”

就城市發展而言，此刻再次印證了，未來中國區域和城市經濟的競爭，必將是科技創新力的競爭。

寒武紀的成功，背后是人才、資本、政策、產業氛圍合力共振的成果。

未來，哪些城市能夠培育出更優渥的創新土壤，

哪些城市能構建起“頂尖高校-前沿企業-風險投資-政策支持”的科創鏈條，

哪些城市就能在新一輪產業競爭中占據先發優勢和主導地位，進而吸引和培育出更多的“寒武紀”。

而且，這條路我們中國人一定能跑得通。

縱觀人類歷史，還沒有哪個行業像人工智能這樣，同時具備知識密集性、資本密集性、勞動力密集性和能源密集性。

全世界有頭有臉的國家，能同時湊齊這幾樣的，還真沒幾個。

*「毯叔盤錢」所有內容系個人觀點，僅以交流個人想法和分享知識為目的，不構成任何投資建議或參考。市場有風險，投資需謹慎，請讀者結合個人財務狀況，獨立決策。

寒武紀到底能不能投資？更多爆料，歡迎收看我在 專門發的帖子，加入即可查看完整版：

了解新興事物，知曉信息差，有利于我們看清當下市場現狀。

如果你想深入了解更多財富真相和信息差，歡迎加入我的

加入星球即享：365天財富干貨、搞錢信息差、套利機會、毯叔閉門直播、可復制的搞錢實戰項目和資源等10大權益，還有10多位大佬駐場，和我一起為大家答疑，傳授一手搞錢經驗。

星球限時早鳥價199元，優惠價僅到本月月底。

目前已有2000+朋友加入，隨人數增長持續漲價，早加入早受益！

掃碼購買后，加我微信（uncletan2019），發送你《星球使用SOP》，再贈送1000元+福利~

點擊關注毯叔私密小號

回復“資料”領【2025最新搞錢資料包】

覺得內容不錯，點個“在看”，分享給朋友吧～