下一個“泡泡瑪特”正在崛起？IP聲量已看齊，業務營收劍指8億？

作者：周六

編輯：努爾哈哈赤

今年的潮玩賽道熱鬧非凡。泡泡瑪特憑借LABUBU的爆火將行業的天花板抬升至前所未有的高度，并顯著擴大了潮玩消費的用戶基本盤。與此同時，核心潮玩消費者對個性表達、小眾審美和圈層身份認同的“偏執”，又為行業催生出更多新的市場空隙。

在行業格局加速重構的背景下，“踩著泡泡瑪特過河”的新興潮玩品牌“各顯神通”、加速成長，或是聚焦設計與工藝創新打造獨特產品力，或是精準切入細分品類搶占賽道空白，或是通過差異化營銷實現破圈傳播，不僅助力業績實現爆發式增長，更推動行業邁向“一超多強、多元共生”的新生態。

回看2018年，泡泡瑪特彼時的營收剛過5億元，卻在不到兩年后成功登陸港股，市值突破千億港元。而如今，具備類似潛力、年營收超過或即將觸及5億元的新興潮玩企業已不止一家。誰將成為下一個“泡泡瑪特”已成為行業熱議話題。

資本層面也因此聞風而動，今年潮玩賽道的投融資、并購、IPO籌備事件明顯增多，甚至連阿里巴巴也在近日領投了一家新興潮玩品牌。顯然，大家都不愿意再錯失下一個“泡泡瑪特”。

在這一輪行業變局中，近期發布財報的量子之歌正是極具代表性的觀察樣本。

基于近期業務的爆發態勢，其釋放明確增長指引：預計今年三季度潮玩業務收入1億至1.1億元，2026財年全年（2025年7月1日-2026年6月30日）的收入更將達7.5億至8億元，增長勢頭與戰略雄心可見一斑。不僅如此，有消息顯示量子之歌已啟動對原有非潮玩業務的重組，并存在出售可能，進一步顯示出公司未來集中資源、全面聚焦潮玩賽道的決心。

加速轉型！量子之歌全資控股Letsvan，潮玩業務首秀收入6578萬！

量子之歌的決心從何而來？首先，我們是還要回到財報中去尋找蛛絲馬跡。

其2025財年第四季度（對應自然年2025年第二季度）及全年（2024年7月1日至2025年6月30日）財報顯示： 2025財年，量子之歌實現營收27.26億元（人民幣，下同），而上一年財年則為37.95億元；凈利潤3.57億元，去年同期為3.86億元。自然年2025年二季度營收6.18億元，凈利潤1.08億元，也都同比有所減少。

在原有支柱業務顯露增長疲態的情況下，選擇調整戰略方向、優化業務布局，本是企業應對行業變化的合理選擇。不過，從其如此迅速且堅決地完成方向切換的推進節奏來看，背后更核心的邏輯或許并非單純的“調整應對”，而是一種借勢“情緒消費崛起”與“IP 經濟深化”的雙重市場浪潮，通過主動切入高成長賽道，為企業長遠發展奠基的戰略性決斷。這種轉型不僅是對當下經營現狀的優化，更是對未來行業機遇的前瞻把握。

今年3月，量子之歌以2.35億元收購深圳市熠起文化有限公司（即潮玩品牌“Letsvan”）61%的股權；今年7月末，量子之歌又進一步宣布，將通過現金與股票組合對價方式收購Letsvan剩余的全部股權。財報發布同日的官方消息顯示，量子之歌目前已達成對深Letsvan全資控股的相關安排，并在今年8月初完成了對熠起文化的品牌升級，將中文品牌名煥新為“奇夢島”。

對量子之歌而言，這場全力以赴的戰略轉型堪稱“破繭重生”——其不僅從業務方向上完成核心賽道切換，更在市場預期、營收結構、增長動能等多個關鍵維度，快速扭轉了業務發展的基本面，為企業注入全新的發展活力。

從資本市場反饋看，轉型戰略的價值已率先兌現。由于精準押注潮玩這一新興高成長賽道，量子之歌自官宣并購Letsvan起便成為資本關注焦點，股價累計最高漲幅一度接近 400%，最高點時的市值翻了5倍。

業績層面的表現則進一步驗證轉型決策的前瞻性。Letsvan旗下核心IP WAKUKU于2024年末憑借第一代搪膠毛絨系列晉升為潮玩圈的“新頂流”，其IP勢能目前正處于爆發式增長的關鍵窗口期，而量子之歌對 Letsvan的并購動作，恰好精準踩中這一增長節點。

其最新財報顯示，今年二季度首次納入披露的潮玩業務實現營收6578.1萬元，已占到總營收的10.6%，成為公司營收結構的重要組成部分和業績增長的全新驅動引擎。按其公布的業績增長指引估算，2026財年若原有業務營收保持不變，則潮玩業務的營收占比將至少達到22%，且僅憑該業務便能助力公司總營收增幅達到25%以上。

不難看出，量子之歌的這條轉型之路不僅走對了，且已經展現出持續拓寬的成長空間。

量子之歌集團董事長李鵬也表示，“第四季度標志著公司戰略轉型的關鍵落地，潮玩業務首次披露即展現強勁成長性，自營模式加速推進，公司進入產品驅動發展階段。未來我們將全面聚焦潮玩賽道，通過IP矩陣擴容、自營渠道深化與國際化拓展，持續構建品牌力和用戶觸達能力，為股東創造長期價值。”

IP&渠道兩手抓：WAKUKU三個月收入4296萬，年內將開設5家自營旗艦店！

那么，若進一步拆解業務細節，量子之歌當前的潮玩業務已推進至哪一發展階段，其核心競爭力與布局深度又具體體現在哪些維度呢？

財報顯示，在IP孵化與產品開發方面，量子之歌目前已構建了涵蓋11個自有IP和4個授權IP（其中2個為獨家授權，2個為非獨家授權）的多元矩陣，運營超過40個盲盒產品線與30款毛絨吊卡產品。

IP業績方面，明星IP WAKUKU在今年二季度三個月內實現營收4295.9萬元，占潮玩業務總營收的65.3%，其二代毛絨產品《狐狐兔兔搗蛋日記系列》自今年5月上市以來累計銷量突破了100萬盒（銷售額約7000萬元）。

原創長青IP又梨（ZIYULUI）則通過與青花瓷非遺以及英國輕奢女裝品牌Self-Portrait等的品牌聯名與內容煥新持續成長，Q2實現營收1759.1萬元，展現出長期生命力，其占潮玩業務總營收的26.7%，是目前Letsvan旗下的第二大創收IP。其他IP在二季度共計貢獻收入523.1萬元。

今年7月，全新推出的SIINONO首發便展現出爆發性表現，抖音自營店10分鐘售罄1萬盒，目前累計銷量已破30萬盒（銷售額約2670萬元）。就在前幾天，SIINONO還與WAKUKU一起亮相今年的北京時裝周開幕盛典，引發社媒熱議，成為今年人氣增長最快的潮玩IP之一。

渠道拓展方面，自今年4月整合資源啟動線上自營以來，量子之歌潮玩業務的GMV快速提升。官方數據顯示，到今年8月，單月GMV已突破1800萬元，是4月的9倍以上。

線下渠道上，量子之歌目前已通過分銷商合作伙伴，將線下銷售網絡覆蓋至超1萬家終端，并借助潮玩展與快閃店提升品牌聲量，多場活動出現“秒售”盛況。

例如，今年3月，與名創優品合作在MNISO LAND北京壹號店首發的WAKUKU吊卡，兩小時內便被搶購一空；6月，MINISO SPACE在南京德基廣場開業時，WAKUKU的限定款同步發售，排隊人群一度延伸四層樓。近日，名創還在西安打造了全國首家以WAKUKU為主題的MINISO LAND，引發眾多消費者排隊打卡。

值得注意的是，在當前情緒消費的線下零售場景中，頂級旗艦店的頭部聚合、品牌輻射及用戶心智占領效應日益強化。量子之歌目前也正與一線城市頂級購物中心推進旗艦店洽談，預計至今年12月底將開設不少于3家自營門店，并根據簽約裝修等節奏，力爭開設5家以上。

國際化布局方面也在穩步推進中。在線上，量子之歌已通過TikTok、Shopee等平臺進入北美和東南亞市場，并上線北美獨立站；在線下，則已在雅加達完成快閃測試，分銷網絡也逐步擴展至日本、歐美等20余國。

三大策略引領未來發展，“10億現金儲備+20倍產能增長”能否夯實業務發展根基？

對于未來潮玩業務的進一步發展，量子之歌則將通過三大策略持續增強IP儲備與市場滲透：

一是加大原創投入，于北京、杭州、深圳設立設計中心，有效加速IP產品迭代與創意轉化；二是推進IP授權合作，拓展不同風格、品類與區域的獨家授權機會，并與藝術家共創首發產品；三是深化跨界合作，目前公司已與體育、娛樂和消費領域的眾多品牌展開深度聯動。

從落地成果來看，跨界合作已形成顯著標桿效應：今年8月，WAKUKU成為2025中國網球公開賽首個且唯一官方合作潮玩，Letsvan奇夢島同步成為賽事市場核心合作伙伴，實現行業內潮玩與國際頂級體育賽事的首次深度融合。9月14日，中國網球公開賽與Letsvan奇夢島聯名推出的“WAKUKU哇庫庫×中網”胖噠噠限定款毛絨公仔800%、酷滿貫限定款毛絨吊卡、ACE限定款毛絨吊卡等10款限定潮玩正式開售，引發市場熱烈反響。

同時，量子之歌還與環球影城、元氣森林、北京時裝周以及熱門劇集《赴山海》、大熱動漫《馴龍高手》等建立合作，并借助樂華娛樂旗下的明星及營銷資源，助力IP拓展價值邊界、實現破圈傳播。

特別是明星資源方面，2024年12月，Letsvan與樂華娛樂子公司天津壹華聯合創立“與華同行”，以作為潮玩IP的孵化運營平臺。當前，粉絲圈層與潮玩圈層融合趨勢顯著，頭部潮玩品牌均在加碼明星營銷布局，樂華娛樂的資源優勢，無疑將為量子之歌潮玩業務后續的發展提供強勁助推力。

截至目前，依托明星資源的協同營銷賦能，旗下IP在兩大社媒平臺的總曝光量已突破6.9億次（其中抖音超5.5億次，小紅書1.4億次），累計沉淀粉絲超25萬，并初步形成“曝光-種草-轉化”的傳播閉環，直接為線上銷量提供了流量支撐。特別是WAKUKU，通過明星資源的助力，其在抖音的話題播放量已超過4.9億次，已與泡泡瑪特旗下多個頭部IP（如Dimoo、Skullpanda）的同期社媒傳播規模基本持平。

此外，在業務支撐體系上，量子之歌目前已構建起“資金+供應鏈”雙保障：截至2025 年6月30日，公司現金儲備達10.41億元，為潮玩業務的IP開發、渠道拓展及國際化布局提供充足資金保障；供應鏈端則加速提升規模交付能力，2025年8月的毛絨產品單月產量突破100萬件，較年初增長超20倍，能夠有效支持爆款產品的快速上新與市場需求響應。

結語：

總的來說，量子之歌在推進潮玩業務方面展現出的戰略定力與決心是十分強勁的，并已系統構建起涵蓋IP孵化、渠道建設與供應鏈支撐的完整業務體系。在資源、資金與產能方面，也具備了持續擴張的堅實基礎。

而未來，隨著設計中心產能釋放、自營旗艦店落地及海外市場驗證深化，量子之歌若能進一步強化IP的差異化競爭力、深化與用戶之間的情感連接和心智綁定，其“成為全球潮流文化超級符號”的愿景將有望逐步走向現實。

潮玩行業新一輪的格局重塑其實才剛剛開始，未來是否會出現更多“泡泡瑪特”或是迎來更具影響力的品牌，當下還很難斷言。但無論如何，這場“游戲”正變得愈發精彩。