“金九銀十”，寂靜的旺季

作為一名從業十余年的地產觀察者，我注意到今年秋天的媒體語境中，“金九銀十”這個詞幾乎失去了往日的聲量。市場的喧囂被一種近乎凝滯的靜默取代，這種靜默，比任何數據都更能反映當前樓市的真實溫度。

回顧去年國慶，受“9·24”新政提振，全國多地樓市曾短暫回暖。廣州、深圳等地甚至還出現了搶房的盛況，媒體鋪天蓋地的“金九銀十”報道，確實也成色十足，當時市場普遍認為，房地產已觸底，2025年上半年將迎來反彈。

然而，剛剛過去的國慶中秋雙節，卻幾乎迎來近十年最差的樓市。筆者到南昌一些新推樓盤走訪，開發商也推出了特價房源、贈送車位、家裝補貼以及“保價”等一系列營銷活動，但與去年國慶的盛況相比，今年就冷清多了，沒有了熱鬧的人流，曾經徹夜不息的燈光暗了下來，促銷橫幅在秋風中褪色，這一切與去年的盛況形成鮮明對比。

一位銷售坦言，9月份以來，在各種促銷攻勢之下，新房銷售確實稍有好轉，主要是以價換量推動一些剛需用戶下定決心下定，但是整個市場并未發生根本性改變，“數據一如既往難看，我們售樓中心好多人都兼職賣二手房了。”這話語背后，是整個行業正在經歷的深刻轉型。

與去年此時密集的政策刺激不同，今年從中央政治局會議到地方政策出臺，基調都轉向“穩預期、防風險”。政策重心從刺激交易轉向托底市場，這種轉變正在重塑全社會對房地產的認知。

首先，購房者心態已發生根本性轉變。過去三十年房地產之所以狂飆突進，一方面是其居住的屬性需求，另一方面則是投資需求，或者是炒房的需求，而投資向來是買漲不買跌，買的是一個預期。事實也證明，在那個“買漲不買跌”的年代，上漲預期催生了樓市黃金二十年。

而今，在住房總量基本飽和、空置率居高不下的背景下，房子的投資屬性正在剝離，回歸居住本質。這種轉變使得購房邏輯徹底反轉——現在是“買跌不買漲”，甚至“只看不買”。這也就能解釋為何現在各種大促，反而讓民眾有了未來更便宜的想法。

國家力推四代住宅提升品質的同時，存量房激增成為去化的最大挑戰。國盛證券研究表明，我國存量住房已基本滿足需求，未來十年住房需求可能再降三成。住建部2025年3月公布的數據顯示，全國城鎮住房空置率達16.2%，涉及3.9億套城鎮住房。

商業地產同樣不容樂觀。仲量聯行數據顯示，今年二季度全國主要城市甲級辦公樓新增供應170.5萬平方米，其中一線城市占115.8萬平方米。集中供應推高上海空置率至24.6%，廣州至23.8%，深圳更是達到26.5%。

其次，高空置率疊加經濟增速放緩，強化了市場對房價下行的預期。看國家統計局發布的全國70個大中型城市房價，8月份一線城市二手住宅銷售價格環比下降1.0%，其中，北京、上海、廣州和深圳分別下降1.2%、1.0%、0.9%和0.8%；二線城市二手住宅銷售價格環比下降0.6%，降幅擴大0.1個百分點；三線城市二手住宅銷售價格環比下降0.5%。9月份70個城市環比同比全部下跌，無一例外。一線城市跌幅為1.0%左右（北京、上海、廣州、深圳降0.9%、1.0%、0.8%、1.0%），二、三線城市跌幅為0.7%和0.6%左右。同比已經有不少城市跌幅達10%，意味著去年200萬購入的房產，如今蒸發20萬價值——這幾乎是普通工薪階層兩年的收入。這種持續陰跌進一步固化了購房者的觀望心態。

當前購房門檻確實顯著降低：首付比例最低降至15%，首套房貸利率探至3.05%，公積金貸款利率更低至2.6%，房價較2021年高點平均回落超30%。

然而，這些“利好”并未激發購買熱情，反而讓更多人期待“更低的底”。談論房價時，人們語氣中的遲疑取代了從前的篤定，謹慎算計壓過了沖動消費。

即使有真實需求的購房者也會變得格外謹慎，擔心自己今天買入明天就貶值，成為接盤俠。

筆者去年8月曾寫《》記錄當時的買房遭遇和心態，后來買房泡湯核心也是害怕做接盤俠。有開發商悄悄將“限時折扣”改成了“保價承諾”，試圖對抗那看不見卻無處不在的貶值預期，但于大勢而言，仍顯得有點螳臂擋車。

再者，交付風險成為懸在購房者頭上的達摩克利斯之劍。開發商債務危機頻發，連昔日穩健的萬科也面臨考驗。根據萬科財報，截至2025年二季度末，萬科流動負債有6411億元，其中一年內到期的短期債務合計有1578.59億元，但其賬上貨幣資金有740億元，規模持續下降，無法覆蓋短債，公司存在一定短期償債壓力。當民營房企普遍陷入信用危機，“能否交房”遠比“價格多優”更令人關切。在風險面前，低價已失去吸引力。

8月國務院會議重申要“采取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩態勢”，釋放積極信號。京滬深三大一線城市也開始逐步松綁周邊區域的限購，先是8月初北京大幅放寬五環外的限購措施，并在全市范圍內優化公積金政策；下旬上海放寬外環外限購，房貸利率也不再區分首套和二套，在進一步利好需求的同時，風向標意義也被看重。9月深圳也跟進，成都、長沙等其他二、三線城市也都打出各種促銷牌，促進各地項目加快銷售和行情向好。

現實證明，在周期面前，我們能做的終究有限。

回顧房地產下行的這三年，我們見證了政策的頻繁調整、開發商的奮力自救，也目睹了中國人對“居者有其屋”的傳統執著與投資狂熱如何相互交織。當市場從非理性繁榮回歸冷靜，或許正是價值規律重新主導的時刻。

《史記》有言：“察勢者明，趨勢者智。”當下的中國房地產，正從口號驅動的狂歡轉向周期審視的理性。

人們開始學會像秋收后盤點倉廩的農人，懂得留種比揮霍更需要智慧與定力。市場的體溫或許暫時偏低，但正如日本樓市在沉寂二十年后重現生機，歐美經歷百年起伏仍保持活躍交易，中國房地產的調整并非終點，而是一場合乎時序的回歸。

我們需要的是耐心，靜候這個巨量市場在新的平衡點上重新找到它的節奏。

No.6591 原創首發文章｜作者

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