太反常了！外圍市場大跌，A股率先翻紅了

今天A股再次出現(xiàn)了“低開高走”的驚人一幕，早上開盤，創(chuàng)業(yè)板指還一度下跌2%，到下午便迅速拉升到漲幅1%。

發(fā)生了什么事情？

這兩天的調(diào)整，君臨認(rèn)為主要是由外圍風(fēng)險因素引起的，看看昨天至今海外股市的跌幅就知道了。

昨晚，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌2.04%，比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更大；

日經(jīng)指數(shù)在昨天下跌1.74%的基礎(chǔ)上，今天又跌了2.50%，比上證指數(shù)走勢弱得多。

利空因素主要有三個：

第一個，是美聯(lián)儲頻頻吹風(fēng)，12月的降息進(jìn)程可能暫停，導(dǎo)致美元指數(shù)近期大幅走強(qiáng)，抽走了流動性。

第二個，是美國聯(lián)邦政府停擺超預(yù)期，至今已經(jīng)36天了，又進(jìn)一步加劇了短期流動性問題。

此前，市場對這個問題的嚴(yán)重性，被低估了。

一般認(rèn)為，停擺期間，財政部仍會按計劃發(fā)行國債（維持融資節(jié)奏以償還舊債或儲備資金），從銀行體系、非銀機(jī)構(gòu)吸收流動性（表現(xiàn)為銀行存款準(zhǔn)備金減少、逆回購余額消耗）。

但因為政府無法正常開支，融來的資金只能躺在美聯(lián)儲的“財政部一般賬戶（TGA）”中，無法通過工資發(fā)放、福利補(bǔ)貼、項目撥款等形式回流實體經(jīng)濟(jì)，相當(dāng)于市場流動性被“凍結(jié)”在官方賬戶，形成“只抽水、不放水”的局面。

另外，停擺導(dǎo)致4200萬低收入人群失去食品救濟(jì)金、320家小微企業(yè)每日約1.7億美元政府擔(dān)保貸款無法發(fā)放，這些群體和企業(yè)的現(xiàn)金流斷裂，會被迫減少消費、償還債務(wù)或縮減投資，進(jìn)一步導(dǎo)致市場資金周轉(zhuǎn)速度變慢，流動性被收縮。

第三個，昨晚美股市場上開始流傳一份做空AI板塊的文件。

據(jù)文件披露的信息，電影《大空頭》的原型，投資者M(jìn)ichael Burry正大舉做空英偉達(dá)、Palantir，其針對這兩只個股的看跌期權(quán)名義價值合計超10億美元，占到了公司投資組合權(quán)重的80%。

這件事，又進(jìn)一步加劇了市場的恐慌心理，尤其是對AI板塊的畏高情緒，導(dǎo)致昨晚美股科技板塊被大幅拋售，特斯拉、英偉達(dá)的跌幅都超過4%，Palantir更是暴跌近8%。

不過，這三個利空風(fēng)險吧，我們還是要理性的看待。

首先是12月份的降息，目前還不能被排除。

畢竟過去有很多次經(jīng)驗，降息前，美聯(lián)儲頻頻否認(rèn)，數(shù)據(jù)被改的面目全非，導(dǎo)致股市一驚一乍，大幅波動，最后還是有驚無險的降息。

其次，美國聯(lián)邦政府停擺這個事，從歷史上來看，就是個茶壺里的風(fēng)波。

過去已經(jīng)出現(xiàn)無數(shù)次了，兩黨為了某些政治議程，吵來吵去，導(dǎo)致政府停擺，但一旦真出現(xiàn)危機(jī)了，還是能夠達(dá)成協(xié)議，在最后關(guān)頭讓政府又運轉(zhuǎn)起來。

特朗普1.0時期出現(xiàn)過，拜登時期出現(xiàn)過，現(xiàn)在無非是又一次重演罷了。

目前市場普遍認(rèn)為，到11月中旬，這個問題就能翻篇。

還有AI估值泡沫，這個問題更是已經(jīng)持續(xù)兩三年了，又不是第一次被做空，第一次被熱議。

最終還是得看業(yè)績，看財報，只要業(yè)績沒有問題，所有的質(zhì)疑最終都會煙消云散。

因此，從長期的角度來看——

現(xiàn)階段的這三個風(fēng)險，第一個降息、第三個AI質(zhì)疑，都是充滿不確定性的，并非確定，還需要后續(xù)觀察。

而第二個風(fēng)險，美政府停擺，幾乎可以確定，就是個短期風(fēng)險。

一旦美國政府重新開門營業(yè)，相關(guān)流動性問題就會迎刃而解，帶來一波中期的強(qiáng)勁反彈。

這波下跌，反而是給場外的投資者提供了一個不錯的上車機(jī)會。

那么，為什么今天午后，A股又強(qiáng)勁的反彈了呢？

要知道，同期亞太股市還在大跌著，日經(jīng)指數(shù)下跌2.50%，韓國指數(shù)下跌2.85%，臺灣指數(shù)下跌了1.42%。

原因便是11點左右，我國發(fā)布的一份關(guān)稅調(diào)整公告，在一年內(nèi)繼續(xù)暫停實施24%的對美加征關(guān)稅稅率，保留10%的對美加征關(guān)稅稅率。

這標(biāo)志著，中美貿(mào)易談判最終塵埃落定，此前我國經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險雷區(qū)，正式被拆掉了。

除此之外，其它板塊利好因素也在悄悄積聚，以今天領(lǐng)漲的能源和新能源板塊為例——

今天市場上，幾乎所有跟能源相關(guān)的板塊都在漲，屬于新能源的電網(wǎng)設(shè)備、電池、光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電源設(shè)備，漲幅都在2%以上，屬于傳統(tǒng)能源的煤炭、石油、電力板塊，漲幅也在1%以上。

傳統(tǒng)能源板塊大漲，主要原因是寒冬來了，北方供暖陸續(xù)啟動，帶來季節(jié)性的需求增長。

而新能源板塊的大漲，則跟儲能需求的高增長、三季報的超預(yù)期密切相關(guān)。

比如電池板塊，今天領(lǐng)漲的幾個龍頭，欣旺達(dá)、湖南裕能、鵬輝能源，都是君臨上周文章中分析過的個股。

在最新披露的三季報中，這三只個股都實現(xiàn)了業(yè)績環(huán)比增長，儲能相關(guān)業(yè)務(wù)板塊的營收大幅增長。

以鵬輝能源為例，這家公司此前已經(jīng)連續(xù)8個季度業(yè)績負(fù)增長，今年中報的時候，還是虧損8823萬元，同比-311.68%。

不過到三季報發(fā)榜，終于咸魚翻身，實現(xiàn)凈利潤1.145億元，同比+89.33%。且營收75.81億元，同比增速34.23%，相當(dāng)不錯。

業(yè)績反轉(zhuǎn)的原因，就是儲能產(chǎn)品實現(xiàn)了爆發(fā)。

據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)，2025年上半年，鵬輝能源大儲電芯出貨量僅1.14GWh，下半年預(yù)計出貨8-10GWh，翻了幾倍。

另外，產(chǎn)品價格也上漲了，例如大儲電芯6月底均價從0.25元/Wh提升至0.28元/Wh，小儲電芯Q2以來均價從0.32元/Wh提升至0.4元/Wh。

毛利率上來看，三季報比中報提升了2.5個百分點。

業(yè)績的反轉(zhuǎn)，讓其近期股價走勢強(qiáng)勁，昨天雖然伴隨著大盤調(diào)整而下跌了一些，但行情一旦穩(wěn)定，馬上又漲上去了。

所以說到底，新能源板塊能夠成為這輪調(diào)整行情中的反彈急先鋒，歸根究底還是業(yè)績因素在起作用。

當(dāng)AI的質(zhì)疑還在持續(xù)，短期未能企穩(wěn)的情況下，新能源就成為了市場最大的共識。