拼多多陳磊：專注電商主業，邁向「Costco+Disney」的下一個十年

公司情報專家《財經涂鴉》獲悉，11月18日晚間，拼多多（PDD.US）發布截至9月30日的2025年第三季度財報。

報告期內，拼多多總營收為1082.765億元，同比增長9%，主要由于在線營銷服務和交易服務收入的增長；運營利潤為250.259億元，與去年同期基本持平；歸屬股東凈利潤為293.282億元，同比增長17%。

營收成本為468.402億元，同比增長18%，主要因為履約費、帶寬和服務器成本，以及支付處理費的增加。季內研發開支為43.322億元，同比增長41%，主要緣于員工相關成本以及帶寬和服務器成本增加。

季內經營活動產生的凈現金為456.605億元，2024年同期為275.223億元。增長主要來自凈利潤增加以及運營資本的變化。

截至2025年9月30日，公司持有的現金、現金等價物和短期投資為4238億元，其他非流動資產為905億元（約合1279億美元），其中主要包括定期存款、持有至到期債務證券和可供出售債務證券。

“從成立的第一天起，我們的使命就是普惠最廣大的普通人。”拼多多集團董事長、聯席CEO陳磊表示，站在十周年的節點往前看，公司將專注電商主業，邁向“Costco+Disney”的下一個十年。

公開資料顯示，“Costco+Disney”由拼多多創始人黃崢在2018年首次公開提出。其中Costco部分代表極致性價比，Disney部分強調娛樂性，將購物過程融入游戲化元素。本季度正值拼多多成立20周年，時隔十年，這一愿景再度被管理層對外提及并進一步強化。

未來類似千億扶持的項目會增多

談及今年電商零售出現的顯著變化，趙佳臻在電話會議中表示，過去幾個季度，行業開啟了新一輪投入周期，同行投入了大量資本和資源發展新模式，導致競爭越來越激烈，

“相對于同行我們可能會處于階段性劣勢，比如收入增速放緩，但我們選擇長遠視角看待競爭”。

趙佳臻表示，競爭不可避免，這種環境下，繼續投入真金白銀反哺生態就是長期投資，“這將不可避免地影響營收和利潤，導致業績出現波動，因此本季度財務指標無法作為未來幾個季度的指引。”

成立之初，拼多多通過“拼”的模式創造性解決了產業帶的存量問題，并帶動各地產業迅速完成了規模化。今年以來，拼多多在電商行業首次推出“千億級別”的惠商助農行動，并于第三季度繼續加大對農產品電商的投入。

據其發布的《2025農產品上行半年報》顯示，平臺對農業的投入收效顯著，今年上半年，農產品銷量同比增長47%；農貨商家數量同樣保持高速增長，尤其是00后農貨商家的數量同比增長超30%，農產品上行的空間后勁十足。

趙佳臻表示，接下來平臺要結合自身優勢，謀求高質量發展，“站在今天的節點看，管理層一致認為繼續加碼平臺生態投入，從更大的社會利益考慮發展，是我們應該做的事情。因此，未來一段時間，類似于千億扶持的戰略項目會進一步增多”。

國際業務繼續面臨挑戰，TEMU出現復蘇跡象

“我們三年前啟動了國際業務，當前環境的不確定性可能會影響我們的財務表現。但作為一家年輕的全球化公司，我們也在努力學習，堅持做正確的事。”陳磊在電話會議中表示。

他表示，三年間，公司收到了來自世界各地的正向反饋。全球化業務最初的目標，是希望能夠在全球市場實現長期健康的發展，因此公司也一直在思考如何融入各地市場的文化習俗和合規體系。

當前，全球環境的變化正進一步增加不確定性，導致公司持續面臨不可預知的風險。

“盡管當前的環境對我們提出了挑戰，但我們始終認為為消費者提供一個安全的消費環境是一個電商平臺的本分，因此，管理團隊將平臺治理和合規納入了高質量發展的戰略，并進行了大量投入。”

技術層面，他透露，公司也在不斷優化商家入駐和商品上架的規范和流程，公司投入了大量資源和人工篩查的手段，對商品銷售和售后都進行主動巡查和管理。團隊方面，公司也將繼續投資組建一支專業的合規團隊。

據高盛報告，在恢復全托管模式并優化關稅策略后，Temu美國GMV環比增長，下載量重回App Store購物類榜首。

作者：蘇打

編輯：tuya

出品：財經涂鴉（ID：caijingtuya）