光環之下的陰影：地平線智駕神話背后的技術短板與經營隱憂

汽車說刊綜合報道｜近日，地平線機器人-W憑借行業評選中的多項榮譽賺足眼球，HSD系統斬獲“年度高階智駕普惠獎”，公司獲評“年度智駕供應商”，同時宣稱累計賦能車型超400款、芯片出貨量破1000萬套，一幅智駕行業領軍者的圖景躍然紙上。

然而，剝開這些光鮮的榮譽外衣。

經過深入調查發現，地平線的技術實力、合作穩定性與盈利前景均暗藏隱憂：核心產品存在場景適配缺陷、大客戶依賴癥加劇經營風險、合作項目頻繁夭折、持續巨虧下的估值泡沫正不斷累積，所謂“標桿級方案”與“智能出行新未來”的承諾，距離市場實際體驗尚有不小差距。

技術獎項的含金量，最終需要市場體驗來檢驗。地平線高調宣傳的HSD城區輔助駕駛系統，號稱采用“一段式端到端架構”實現“擬人化駕駛”，但實際使用中仍暴露諸多技術短板。據某報記者實測，即便在常規城區道路場景中，該系統雖能完成直行、左轉等基礎操作，卻在復雜路況下頻繁“掉鏈子”——對旁車行駛意圖識別模糊、復雜道路標識理解能力不足，甚至無法實現倒車脫困等實用功能。

有十多年駕齡的測試司機直言，這類系統仍需駕駛員時刻保持高度警惕，所謂“無感體驗”更像是營銷話術。多位搭載地平線方案的車型車主反饋，車輛在早晚高峰時段常出現無故重剎、方向盤大幅晃動等問題，“明明號稱搭載了激光雷達等高端硬件，實際體驗卻磕磕絆絆，還不如關閉輔助駕駛自己開安心”。

更值得警惕的是，地平線的技術迭代似乎陷入“重宣傳、輕落地”的怪圈。其旗艦芯片征程6雖被宣稱“全階段通關成熟”，但行業人士透露，該芯片的實際算力表現與宣傳的560 TOPS存在差距，在處理多傳感器融合數據時偶發延遲，這也導致部分車企在量產前緊急調整方案。

而此前的征程5芯片更被業內吐槽為“失敗品”，盡管上市初期宣稱與上汽、長城、廣汽等多家車企達成合作意向，但最終僅比亞迪、理想等少數品牌實現量產，廣汽投入大量資源后放棄合作，一汽、長安等直接終止評估，哪吒、嵐圖等則從未啟動相關項目，合作意向轉化率極低。

技術落地能力的不足，讓地平線的“量產承諾”頻頻落空。

在市場合作層面，地平線的“深度合作”敘事同樣經不起推敲，公司宣稱與十大中國車企達成深度合作，但公開信息顯示，其與上汽、長安的多個合作項目已被取消，與江淮、哪吒、嵐圖等企業的合作也未能順利立項。

更嚴峻的是，地平線長期存在客戶結構過度集中的隱患。招股書數據顯示，2021年至2024年上半年，前五大客戶收入占比始終維持在53%以上，2024年上半年更是高達77.9%，最大客戶收入占比一度攀升至37.6%。這種依賴癥已開始顯現惡果：去年貢獻三成以上收入的兩大核心客戶，今年收入占比驟降至12%左右，直接導致公司業績承壓。過度依賴大客戶不僅讓地平線面臨訂單波動風險，更在議價中處于被動地位，利潤空間被持續壓縮。

經營層面的持續虧損，讓地平線的高估值顯得搖搖欲墜。截至2024年上半年，公司三年累計虧損已達175億元，盡管2024年營收同比增長53.6%至23.84億元，但高額研發投入仍使其難以擺脫虧損困境，132.4%的研發投入占比背后，是持續燒錢的生存現狀。

2024年上市次日，地平線股價便盤中破發，超500億的估值缺乏盈利支撐，引發市場對其商業模式可持續性的質疑。有分析師指出，智駕行業競爭已進入白熱化階段，華為、英偉達等巨頭憑借更強的技術積累和資金實力擠壓市場，地平線若不能盡快實現盈利拐點，其市場份額隨時可能被蠶食。

面對技術、市場與經營的多重困境，地平線寄望于征程6芯片的規模化量產破局，宣稱2025年起將有超100款搭載該芯片的車型上市。但這一目標能否實現仍存變數：一方面，征程系列芯片此前的合作轉化率偏低，20家意向車企的量產落地情況有待觀察；另一方面，智駕技術正快速迭代，消費者對體驗的要求持續提升，地平線若不能補齊場景適配、響應速度等核心短板。

即便實現量產，也可能面臨市場反饋不佳的風險。更值得注意的是，部分車企已開始加速自研智駕系統，減少對第三方供應商的依賴，這意味著地平線的市場空間可能被進一步壓縮。

行業榮譽本應是技術實力與市場口碑的背書，但地平線的獲獎清單卻與市場實際表現形成鮮明反差。技術上的明顯短板、合作中的頻繁夭折、經營上的持續虧損，這些光環之下的陰影，正在侵蝕其行業公信力。

對于消費者而言，智駕技術的核心是安全與實用，而非堆砌的獎項與宣傳話術；對于資本市場來說，脫離盈利支撐的高估值終究難以持續。地平線若想真正開創智能出行新未來，或許不應急于收割行業榮譽，而是需要沉下心來補齊技術短板、優化客戶結構、探索盈利路徑，用實打實的產品體驗與經營業績回應市場期待。

否則，這場看似熱鬧的智駕神話，終究難逃被市場檢驗的真相。