A股年末震蕩加大，今年的個人養老金值得買嗎？

臨近歲末，個人養老金賬戶繳存進入最后的窗口期。

然而，經過半年的上漲，市場已經來到4000點的歷史高位，近期又出現大幅波動，引發“慢牛”是否已到頭的討論。那么，今年的個人養老金還適合參與嗎？資金繳存后又該如何配置？

其實，想清楚下面這四件事，你的年終決策就不會那么糾結。

為什么買？

當下省稅紅利+未來增值

買個人養老金，最直接的好處之一是什么？

能省稅！

個人最高每年省稅額度上限為1.2萬/年，在領取個人養老金時按3%稅負計算，因此個人所得稅在3%以上檔位，即稅前月收入扣除五險一金、每月專項附加扣除后，高于8000元的群體，會有明顯的省稅優惠。收入越高，省稅額度越多，最多可達5400元。這無疑是一筆實實在在的“政策紅利”。

同時，"稅優+復利"雙螺旋效應，為個人養老金打開了"未來增值"的想象空間！

Y份額管理費時常比普通份額低50%，更低的費率意味著投資者可以用更少的成本獲取更多的投資回報。在未來數十年間的長周期澆灌之下，哪怕只是微小的費率差異，經過時間的累積，在長期對于投資成果也能帶來較好的正向提升。

4000點了，現在還能入場嗎？

隨著A股在4000點附近徘徊，不少投資者對個人養老金的入市時機產生了糾結。事實上，結合個人養老金的產品屬性、投資周期與運作機制，投資者無需過度糾結短期點位。

首先需要明確的是，個人養老金賬戶是“多元配置”。

個人養老金并不單一參與權益市場，而是通過公募基金、養老保險、養老理財、養老儲蓄等多元金融產品進行資產配置。這種模式既有望分享權益市場的長期增長紅利，又能有效規避單一資產集中波動的風險。

其次，個人養老金投資的是未來20年、30年的長期價值，而非短期波動。

回望歷史，A股雖歷經多輪周期，但其長期趨勢與經濟發展基本同頻。以中證全指為例，2004年年末該指數收于1000點左右，截至2024年年末則為4751點，二十年間復合年增長率約8.1%；同期中國GDP從16.4萬億元增長至超134.9萬億元，復合年增長率約11.1%。考慮到指數的編制調整與估值中樞波動，兩者長期方向基本吻合。

對于個人養老金而言，這筆投資最堅實的底氣，不僅在于持有時間，更在于它所依托的、不斷向前發展的中國經濟。

養老投資是否意味著要保守？

恰恰相反，養老投資不能太保守，尤其是對年輕人而言。

以現今的100萬元為例，即使以4%的溫和通脹率計算，30年后其實際購買力將縮水至約33萬元。

將養老資金全部投向銀行存款等低風險理財的做法，看似規避了市場波動，實際上是低估了購買力持續縮水的程度。

另一方面，這種做法還低估了時間對資產波動的稀釋與化解，低估了人在生命周期的前期階段承受風險的能力。

權益類資產的特點是高收益與高波動并存，而人恰恰是在青壯年時期可以承擔較高的波動。許多當時相當大的波動，回頭看都可以被一個較長的時間熨平。而在青壯年時因為擔心短期波動回避權益產品，反而要承擔退休時養老積蓄不足的不可逆風險。

低風險、波動小的產品雖然能帶來安心，但從數十年跨度來看，其長期收益往往難以超越權益類資產。參考國際經驗，許多國家的第三支柱也確實將權益資產作為核心配置部分。

以美國IRA為例，截至2025年第一季度，IRA總資產中近四成（38%）投向共同基金，遠超銀行及儲蓄機構存款（3%）和保險產品（4%）。（數據來源：ICI，截至2025.3.31；資料參考：華源證券《養老理財穩中求進，未來可期》，2025.6.27）

如何具體配置養老產品？

首先，建議采取分散配置策略，避免將每年1.2萬元的額度全部投入單一產品，最好選擇2—3只產品構建一個投資組合。

以其中的指數基金為例，相比其他產品，是一種很“銳”的工具。

雖然在數量和規模上，指數基金都還不是養老基金Y份額的最大品種，但從收益率角度看，指數基金堪稱絕對領頭羊。

根據Wind，目前市場上全部指數基金今年以來的平均收益率達26.2%，大幅超越目標風險基金的10.5%和目標日期基金的17.36%。業績排名前20的產品中，絕大多數為指數產品。包括華夏中證科創創業50ETF聯接Y在內的7只產品今年以來的收益率都超過50%。

以華夏上證科創板50ETF聯接Y（022945）為例，跟蹤科創50指數，近1年漲跌幅達47.63%。另一只華夏中證科創創業50ETF聯接Y（022939），跟蹤科創創業50指數，近1年漲跌幅60.18%。

這些表現突出的產品普遍跟蹤寬基指數，尤其集中于科創板、創業板方向，一旦市場反彈，相關板塊強勁回升，這類產品能迅速跟上漲勢，明顯戰勝布局更均衡的目標日期和風險產品。

指數基金外，也可以根據自己預期的退休年份、風險偏好選擇產品。

比如，目標日期產品名稱中的2040、2045等字樣，指的是投資者的預定目標退休年份，通過動態調整權益類與固定收益類資產比例實現風險逐步降低。目標風險則直接根據投資者特定的風險偏好設定不同資產的配置比例，如保守、穩健、均衡、積極等。

以華夏養老2040三年持有混合(017247)為例。它是最早入選養老基金產品名錄的一只目標日期基金，適合預計在2040年左右退休的人群。根據其2025年半年報，持有人戶數近8萬，全市場排名第二。近一年凈值增長率16.62%，跑贏基準6.84%。

預計在2045年左右退休的人群則可選擇華夏養老2045三年持有混合（017248），近一年凈值增長率23.30%，跑贏基準13.52%。

一個冷知識：華夏基金也是目前Y份額管理規模最大的基金公司，旗下產品總規模超20億元。

最后，再次提醒，市場總有震蕩起伏，投資者也應平衡風險，一定根據個人情況，制定最適合自己的配置策略。

風險提示：數據來源: Wind,指數統計區間2024.10.31-2025.10.31。科創50指數(000688.SH)近五年完整會計年度(2020-2024)漲跌幅分別為:

39.30%、0.37%、-31.35%、-11.24%、16.07%。科創創業50指數(931643.CSI)近五年完整會計年度(2020-2024)漲跌幅分別為:86.90%、0.37%、-28.32%、-18.83%、13.63%。指數歷史業績不代表基金產品表現,不構成投資建議。

目標日期產品的數據來自基金定期報告,截至2025.9.30,經托管行復核。華夏養老2040三年持有混合(FOF)Y份額在2023-2024年度產品增長率/同期業績比較基準表現分別為-8.87%/-3.88%,-1.68%/11.94%,自成立以來凈值增長率/同期業績比較基準為1.6%/18.23%。華夏養老2045三年持有混合(FOF)Y份額在2023-2024年度產品增長率/同期業績比較基準表現分別為-8.65%/-3.88%,-7.18%/11.93%,自成立以來凈值增長率/同期業績比較基準為-0.79%/18.23%。

基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。在投資者認購/申購時收取前端認購/申購費的,稱為A類基金份額;不收取前后端認購/申購費,而從本類別基金資產中計提銷售服務費的,稱為C類基金份額;僅面向個人養老金,根據相關規定可通過個人養老金資金賬戶申購的,稱為Y類基金份額。A類Y類基金份額分別計算和公告基金份額凈值和基金份額累計凈值，特別風險提示:“養老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾,基金不保本,可能發生虧損風險提示:1.以上基金為混合基金,預期風險和預期收益低于股票基金,高于債券基金與貨幣市場基金,具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。2.本資料僅為服務信息,觀點僅供參考,不構成對于投資人的實質性建議或承諾,也不作為法律文件。3.基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。4,基金不同于銀行儲蓄和債券等能夠提供固定收益預期的金融工具,且不同類型的基金風險收益情況不同。投資者購買基金,既可能按其持有份額分享基金投資所產生的收益,也可能承擔基金投資所帶來的損失。5.基金管理人的適當性匹配意見不表明其對產品或者服務的風險和收益做出實質性判斷或者保證。6,各銷售機構關于適當性的匹配意見不必然一致,且基金合同中關于基金的風險收益特征與基金的風險等級因考慮因素不后存在差異。7以上基金產品風哈等級由基金銷售機構提供,且投資者應符合銷售機構適當性匹配原則。8.基金管理人提醒投資者基金投資8"頭者自負”原則,在投資者做出投資決策后,基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險,由投資者目行負責。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出承諾或保證。9,投資者在投資本基金之前,請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件,充分認識本基金的風險收益特征和產品特性,認真考慮本基金存在的各項風險因素,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力,在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上,理性判斷并謹慎做出投資決策,獨立承擔投資風險。10.本產品由華夏基金管理有限公司發行與管理,代銷機構不承擔產品的投資和兌付責任。11.基金產品歷史業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。12.基金有風險，投資須謹慎。