今年要被債基玩死了……

有小伙伴說“被某只債基玩死了”，今年竟然虧了4個點。

本文聚焦下今年虧損的債基~

（1）指數(shù)債基

下面這張圖里，標(biāo)藍的是國債基金，30年期國債ETF跌了4%左右；基準(zhǔn)做市國債ETF有長期國債，也有短期國債，跌了0.65%；10年期國債ETF基本不漲不跌；再往下，期限更短的國債基金就是正收益了，票息收益彌補了債券價格下跌造成的虧損。

證金債基金是下跌的主力軍，特別是“東方中債1-5年政策性金融債”、“尚正中債0-3年政金債指數(shù)”，聚焦中短期證金債，今年竟然跌了1%。

主要是因為今年證金債收益率反彈的更多，同為5年期，國債收益率從1.41%反彈到1.61%，反彈了19個BP，國開債收益率卻從1.47%反彈到1.79%，反彈了32個BP。

債券收益率反彈，債券價格下跌，今年證金債的跌幅遠高于同期債券的跌幅，所以證金債基金虧損更多。

還有一只同業(yè)存單指數(shù)基金——“達誠同業(yè)存單指數(shù)7天持有”，規(guī)模太小了，只有400萬元，投資賺的錢還不夠支付基金的費用支出，今年也還虧著。

（2）短債基金

短債基金今年平均賺了1.4%，有2只虧損，還有16只收益率低于0.5%。

虧損的2只基金規(guī)模都不大，除了操作上的原因，另外就是規(guī)模太低，導(dǎo)致基金費用支出吃掉了太多利潤。

“北信瑞豐鼎盛中短債”雖然最新規(guī)模有171億元，但資金主要是3季度進來的，2季度末的規(guī)模只有1000多萬，也是吃了規(guī)模太低的虧。

對于短債基金，也包括所有基金，規(guī)模如果太低，比如低于2億元，要慎重。

（3）長債基金

長債基金虧的就比較多了，2019只基金中有257只虧損，占比12.7%。

因為債市回調(diào)，今年長債基金平均收益也低于短債基金，長債基金今年平均賺了0.97%，約比短債基金平均少賺了0.4%。

數(shù)量太多，貼下規(guī)模超過10億元，今年虧來虧損超過1%的基金：

重倉長久期國債、證金債，是這些債基今年虧損較多的主要原因。

以虧損前五的債基為例，“國泰惠豐純債”的走勢和“30年國債ETF”幾乎一模一樣。

“民生加銀瑞夏一年定開債”上半年回撤小于“30年國債ETF”，下半年卻跟上了，這是因為上了杠桿，債券倉位從104%提高到173%。三季報中基金經(jīng)理還說“擇機利用利率債進行久期波段操作”，這把抓瞎了，不僅沒賺到錢，還擴大了虧損。

最悲催的是“金元順安泓澤”，上半年還穩(wěn)步向上，8月后急轉(zhuǎn)直下，也是突然拉長了久期和增加杠桿。三季度，前兩大重倉債券都是30年期國債，倉位合計100.39%，比“30年國債ETF”還要略激進一些。

30年國債的收益率現(xiàn)在是2.2%，年初最低跌到過1.8%。意思是平均每年只能獲得2%左右的票息收益，再扣去基金管理費、托管費等，基民實際到手的收益還會更低。

但看歷史表現(xiàn)，30年國債指數(shù)最大回撤16.75%，今年最大回撤6.41%。預(yù)期收益率低，潛在的最大回撤卻不小，長久期國債現(xiàn)在的投資性價比并不高。

但沒想到的是，竟然還有基金經(jīng)理會增加債基的久期，而且還是8月份30年期國債收益率2%的時候增加的，這是看好國債收益率再下一個臺階啊，多少有點激進~

不過話說回來，紅利的股息率還有4%+，這個位置大家是愿意選擇紅利呢？還是長久期國債ETF？

（4）可轉(zhuǎn)債倉位低于5%的一級債基

華宸未來穩(wěn)健添利，昨天分析過了，凈值連續(xù)3天大跌，可能踩雷或被擠兌了。

民生加銀鑫元純債，則是因為重倉長久期國債。

剩下的，部分是因為重倉證金債，部分也買了長久期國債。

02

行情方面，

又一日游了，上證指數(shù)重回60日均線下方，成交也再次縮量到1.6萬億。本質(zhì)是之前說過的，行情雖然調(diào)整了，但在60日均線和半年線之間懸空，可上可下，調(diào)整不充分。

如果對9月以來震蕩行情畫線，區(qū)間震蕩的底部大概在3750點附近，也剛好是略高于半年線的位置，之前的調(diào)整并沒有到達這一位置。

區(qū)間震蕩的頂部，不算11月的突破，第一區(qū)間震蕩的頂部大概在3920點附近，9月以來的震蕩行情就沒真正突破過3920點。

巧的是，昨天最高漲到3914點，這個位置多多少少是有阻力的。但也不用太擔(dān)心，上周二到本周一，總共也就反彈了2%左右，如果回調(diào)以上周一的低點為底，那回調(diào)空間不大。

如果行情進一步向下，3750點附近也可能有強支撐，比著今天收盤價大概是150個點左右的回調(diào)空間。

板塊上，

有熱點的都小漲了一個遍，今天就乏善可陳了。

港股紅利ETF漲幅靠前，漲了1.7%。但看行情，前幾天就沒咋動，今天的上漲可能也就是正常的波動。

純A股的ETF，5G通信ETF漲了0.53%，2000ETF漲了0.52%，微微上漲吧。今天盤面整體也挺無聊的，3740家待漲，其中2773家跌幅在2%以內(nèi)，主要是對前幾天上漲的修正。

跌幅靠前的主要是有色、黃金、半導(dǎo)體、AI、游戲、創(chuàng)新藥等，基本上都是前幾天反彈比較明顯的方向。

總結(jié)起來，

1）行情整體還在調(diào)整過程中，雖然上周二到本周一持續(xù)弱反彈，但應(yīng)該沒人認(rèn)為這是調(diào)整結(jié)束吧。

2）今天挺無聊的，局部熱點板塊熄火，行情進一步降溫，昨天激起的情緒又蔫了下去，這不是啥好信號，短期內(nèi)還是要注意情緒退溫的風(fēng)險。

3）但資產(chǎn)荒的背景下場外資金虎視眈眈，技術(shù)面顯示下方也可能有支撐，即使有回調(diào)，空間可能也有限。

最后的話：

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