前沿觀察 | 地緣政治風險可能導致供應中斷，油價上漲！

地緣政治風險可能導致供應中斷

油價上漲！

【Oil & Gas Journal網 12月6日報道】

要點

概覽

1.地緣風險推升油價：俄烏沖突持續及美委關系緊張引發供應擔憂，推動WTI原油價格突破60美元/桶。

2.氣價因需求激增：寒冷天氣與LNG出口創新高帶動天然氣期貨突破5美元/百萬英熱單位，創8個月新高，技術指標顯示超買。

3.供需基本面分化：美國原油庫存增加但成品油庫存大增；OPEC+維持減產至2026年，歐盟擬2027年前禁運俄天然氣。

4.宏觀政策影響市場：美聯儲降息預期壓制美元，影響油價；經濟數據溫和增長，但就業市場顯疲軟信號。

原油基本面分析

本周原油價格上漲，地緣政治風險再度成為焦點，俄羅斯-烏克蘭以及美國-委內瑞拉的緊張局勢均暗示供應可能出現中斷。周度庫存報告顯示，原油庫存小幅增加，但成品油庫存增幅較大。盡管如此，本周，市場的看漲信號強于看跌。

美國西德克薩斯中質原油（WTI）價格最終突破60美元/桶關鍵價位，周二經歷58.30美元/桶低點后，于周五攀升至本周高點60.50美元/桶。布倫特原油（Brent）有著類似走勢，周二創下65.10美元/桶周內高點后，周五亦回落至61.85美元/桶周內低點。兩大基準原油結算價較上周均有所上漲，而WTI與布倫特價差已收窄至4美元。

本周，烏克蘭持續襲擊俄羅斯石油基礎設施，使得俄烏達成和平協議的前景趨于黯淡。盡管局勢動蕩，俄羅斯本月仍成功增加了油輪裝載量。然而，由于承擔哈薩克斯坦約80%出口量的里海管道聯盟輸油系統受損，哈薩克斯坦的石油出口量已削減高達50%。

本周，美國與委內瑞拉緊張局勢升級，美國總統唐納德·特朗普要求總統馬杜羅（Maduro）下臺，但遭到拒絕。特朗普政府可能在為軍事干預委內瑞拉創造條件，“杰拉爾德·福特”號航母已部署在其海岸附近。

歐佩克+組織在上周日的會議上同意將當前產量水平維持至2026年初，但同時承諾將重新評估各成員國的最大可持續產能。此外，沙特阿拉伯再度將1月份銷往亞洲的原油官方售價下調至5年來最低水平，部分抵消了市場的看漲情緒。

與此同時，歐盟正在制定一項計劃，擬通過實施禁令在2027年前全面停止進口俄羅斯天然氣。

美國能源信息署（Energy Information Administration, EIA）發布的《周度石油狀況報告》顯示，上周商業原油庫存有所增加，而美國原油總產量穩定在1380萬桶/日，去年同期為1350萬桶/日。戰略石油儲備（Strategic Petroleum Reserve，SPR）則增加了25萬桶，目前總量達到4.13億桶。

咨詢公司Challenger, Gray & Christmas報告稱，今年已有110萬人失業，創下2020年疫情以來最高紀錄。同時，美國供應管理協會（ISM）發布的11月指數顯示，服務業采購經理指數（PMI）為52.6，高于10月的52.4；新訂單指數為52.9，低于10月的56.2。

總體商業活動指數小幅上升至54.5，略高于前月的54.3。延遲公布的9月個人消費支出物價指數（PCE）顯示通脹水平穩定在3.0%以下。盡管該數據可能不會對美聯儲下周的利率決策產生重大影響，但市場普遍預期本月美聯儲將再次降息25個基點。美國三大主要股指本周均實現上漲。降息預期導致美元本周小幅走低，這對原油價格有所影響。

原油技術分析

2026年1月WTI紐約商品交易所期貨本周突破每桶60.00美元阻力位，目前交易價格位于其8日、10日和20日移動平均線（Moving Averages, MA）之上。成交量約為22萬手，接近近期平均水平。作為動量指標的相對強弱指數（RSI）目前處于中性區域。阻力位現已上移至60.50美元（本周高點），而近期關鍵支撐位在59.25美元（20日移動平均線）。

展望后市

原油市場下周將將面臨多重因素的復雜影響：俄烏局勢呈現惡化態勢，同時總統特朗普似乎決心對委內瑞拉采取軍事干預行動。

此外，隨著季節性低溫進入高取暖油需求地區，餾分油庫存及區域取暖油儲備將受到密切監控。同時，美聯儲再次降息將為近期經濟前景提供積極信號，這通常預示著能源需求將相應提升。

天然氣基本面分析

本周，隨著天氣轉冷，且液化天然氣（LNG）出口創下新紀錄，12月紐約商品交易所天然氣期貨延續漲勢，八個月來首次突破5.00美元/百萬英熱單位。盡管報告顯示庫存僅小幅減少，但周五仍創下本周高點5.50美元/百萬英熱單位，而周一則出現每周低點4.75美元/百萬英熱單位。

供需數據尚未完全恢復，但上月液化天然氣出口量已達到182億立方英尺/日的新高。英國國家平衡點（NBP）天然氣價格近期回落至10.15美元/百萬英熱單位，荷蘭TTF期貨價格為9.40美元，亞洲JKM報價為10.90美元/百萬英熱單位。

EIA發布的《周度天然氣庫存報告》顯示，天然氣庫存減少120億立方英尺，而市場預測值為減少180億立方英尺。目前天然氣總庫存量為3.923萬億立方英尺，較去年同期下降0.5%，但較五年平均水平高出5.1%。

天然氣技術分析

2026年1月紐約商品交易所亨利港天然氣期貨本周強勢突破其8日、13日和20日移動平均線，并超越布林帶上軌，這是一個技術上的重要突破。成交量創下33.5萬手的新高。在本周漲勢中，相對強弱指數已進入70的超買區域。支撐位在5.15美元（布林帶上軌），關鍵阻力位在5.50美元（本周高點）。

展望后市

隨著美國持續提升液化天然氣出口能力，臺灣報告顯示其10月發電量的53%來自液化天然氣，創下新紀錄。1月期貨價格沖至5.50美元/百萬英熱單位，這屬于市場過度反應，因為考慮到11月已過，當前庫存水平實際上相當充裕，較五年平均水平高出5%。

預計價格將逐步回落，因持有庫存的商家將優先動用儲備資源，而非以當前較高的市場價格采購。根據未來8至14天的天氣預報，大部分美國東北部和中西部的主要能源消費區將出現低溫天氣。

翻譯 | 許婷婷（微信部）

審校 | 劉海棠（微信部）

編輯 | 許婷婷（微信部）

注：圖片來源網絡，文章有刪減

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