今年快收關(guān)了，股市收益率怎么樣？

大家好，我是佩妮。

炒股的朋友們11-12月估計(jì)很煩，能明顯感覺(jué)到進(jìn)入垃圾時(shí)間了。

還有半個(gè)來(lái)月 2025 年就結(jié)束了，目前看著也是不大可能再有大行情的樣子。。（希望打臉我）

大 A 在 3800-4000 之間，跟個(gè)停車(chē)場(chǎng)收費(fèi)似的上上下下地軟刀子扣錢(qián)，。11 月開(kāi)始，港股在加速下跌，美股也陷入橫盤(pán)，AI 和加密敘事都遭到挑戰(zhàn)。

But，如果能讓大家開(kāi)心點(diǎn)的話，首先，A 股和港股已經(jīng)是今年全球表現(xiàn)最好的市場(chǎng)，上次我在群里做了下今年收益率的調(diào)研，都挺好的，平均打敗 70% 的股民。這兩個(gè)月利潤(rùn)回撤，但是今年回報(bào)依然不錯(cuò)，我大概在 20%+。

其次，我有一個(gè)樂(lè)觀的群友，發(fā)了一張這樣的圖：

仔細(xì)看，這不是 2025 年，是 2014-15 年的上證指數(shù)。14年年底在 3100-3400震蕩了兩個(gè)月，然后在 15 年 6 月沖到了那輪的峰值 5178 點(diǎn)。

他的意思是咱們現(xiàn)在正在這個(gè)盤(pán)整的階段，等縮量到極致之后再走主升浪。

而我，只能說(shuō)：借您吉言，就當(dāng)作是個(gè)美好的祝愿……

反正人民幣其實(shí)也沒(méi)地兒去，就現(xiàn)在這個(gè)銀行利率吧，聊勝于無(wú)。哪有股市好玩，進(jìn)可沖摩爾沐曦，退可買(mǎi)紅利高股息，怎么想都更值。

我有一大半的倉(cāng)位主要是港美股，今天先聊一下港美近期的變化～

1）為什么這波港股跌的比較多？

這輪港股恒科領(lǐng)跌，峰值已經(jīng)達(dá)到 20%了，恒生指數(shù)還好，最大跌幅大概在 8% 上下。

這有多重原因，港股吃海外資金的流動(dòng)性，也看內(nèi)地公司的基本面。好的時(shí)候，彈得也快，不好的時(shí)候，受兩者 de-buff 影響也大。

宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期反復(fù)，日本可能加息引發(fā)了全球套息交易平倉(cāng)，這都影響了港股的流動(dòng)性。

基本面方面，港股的幾大支柱，電商零售，AI，新能源汽車(chē)，新消費(fèi)都紛紛熄火。外賣(mài)三巨頭（兩？）打仗利潤(rùn)狂降，AI目前還是只花錢(qián)不賺錢(qián)的主。新能源汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)激烈，2026 年補(bǔ)貼退潮銷(xiāo)量預(yù)期轉(zhuǎn)弱，連泡泡瑪特的 labubu都要被人說(shuō)賣(mài)不動(dòng)了。

另外，這幾個(gè)月都是港股限售股的解禁高峰，11 月有寧德時(shí)代和恒瑞醫(yī)藥解禁， 12 月就有 1260 億港元解禁，又是年底，有巨大的賣(mài)盤(pán)壓力，基本上也要到明年 1-2 月才結(jié)束。

現(xiàn)在港股IPO是一級(jí)市場(chǎng)全村的希望，現(xiàn)在排隊(duì)已經(jīng)接近 400 家，你聽(tīng)過(guò)的很多拿過(guò)不少錢(qián)的公司，都在準(zhǔn)備或者已經(jīng)要上港股。

因?yàn)橐系墓咎?，無(wú)腦打新已經(jīng)不行了，破發(fā)率劇增，已經(jīng)到了監(jiān)管提醒要注意“劣質(zhì)IPO申請(qǐng)”的地步了……

（其實(shí)不是說(shuō)公司，感覺(jué)是在說(shuō)投行的水平……）

不過(guò)我覺(jué)得，因?yàn)楝F(xiàn)在海外券商賬戶收得比較緊，如果你持有 RMB，通過(guò)港股通或者通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制，買(mǎi)恒生相關(guān)的指數(shù)，還是一個(gè)很好參與科技和互聯(lián)網(wǎng)龍頭的機(jī)會(huì)。

因?yàn)闅v史原因，這類(lèi)優(yōu)質(zhì)公司都在美股和港股。而且未來(lái)只會(huì)更多。

恒生科技現(xiàn)在的10年歷史分位只有 26%（就是估值比歷史上 74%的時(shí)間低），值搏率還挺不錯(cuò)的（恒生是 75%）。

2）如果你有海外券商賬戶，那美股的可投資產(chǎn)類(lèi)別和工具非常非常豐富，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率也高多了。

美股的寬基指數(shù)是過(guò)去 10 年最好的資產(chǎn)， 20 年中，90% 的美國(guó)主動(dòng)管理型基金跑輸標(biāo)普 500， “定投納指”在很多中國(guó)投資者心中變成了一種玄學(xué)。

不過(guò)現(xiàn)在境外券商開(kāi)戶收緊，內(nèi)地投資者的 QDII 申購(gòu)額度實(shí)在太少了， 很多朋友應(yīng)該經(jīng)歷過(guò) ，從一天能買(mǎi)幾千到只能買(mǎi) 100，有的甚至只有 10 塊……

如果你買(mǎi)納指，其中有近一半的錢(qián)，就投到了微軟、蘋(píng)果、英偉達(dá)、Meta、Google、特斯拉、Amazon。

當(dāng)然直接買(mǎi)這些公司也是可以的，只要你的小心臟夠強(qiáng)大，這些公司極端時(shí)候也回撤過(guò)6-70%。比起來(lái)指數(shù)還是波動(dòng)友好多了。

美股市場(chǎng)巨大， ETF 市場(chǎng)也極其繁盛，規(guī)模超過(guò) 10 萬(wàn)億美元，不同的市場(chǎng)/行業(yè)/策略/杠桿應(yīng)有盡有。

前 5 大 ETF（SPY/IVV/VOO/VTI/QQQ）全是寬基，前三個(gè)都是標(biāo)普 500，本身對(duì)龍頭就有自我強(qiáng)化式的推高作用，國(guó)內(nèi)未來(lái)有類(lèi)似的趨勢(shì)。

國(guó)內(nèi)買(mǎi)美股的投資者，要么買(mǎi)標(biāo)普納指，要么買(mǎi)耳熟能詳?shù)哪切┟拦珊诵馁Y產(chǎn)。美股的各種小盤(pán)股，大部分國(guó)內(nèi)投資者因?yàn)椴涣私馐袌?chǎng)和公司，要研究還是挺困難的，有也是聽(tīng)概念或者別人推薦，把 A 股投機(jī)那一套帶過(guò)去了。

最后，還有就是買(mǎi)中概，中國(guó)概念股，泛指在美國(guó)上市的中國(guó)公司。這也是海外投資者通過(guò)美股市場(chǎng)投資中國(guó)科技公司的主要渠道。

最近因?yàn)橹袊?guó)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，外資的興趣回升，規(guī)模高峰破百億美金了，今年以來(lái)收益 率 跑贏納指（25～35% ）， 秒殺阿三， （中國(guó)和印度是美國(guó)亞太基金兩大市場(chǎng)）。

本次美聯(lián)儲(chǔ)降息比較符合市場(chǎng)預(yù)期，未來(lái)的新主席傾向也比較偏寬松，降息讓國(guó)內(nèi)貨幣政策空間打開(kāi)，也利好人民幣匯率，進(jìn)一步加強(qiáng)了流動(dòng)性和政策寬松驅(qū)動(dòng)的“慢?！?/strong>邏輯。

就歷史來(lái)看，降息更利好科技成長(zhǎng)和高景氣度的行業(yè)，還有一些順周期行業(yè)，TMT/商業(yè)航天/機(jī)器人/創(chuàng)新藥/有色和化工都在關(guān)注之列。

如果是持有美元資產(chǎn)，看好中國(guó)科技成長(zhǎng)型公司機(jī)會(huì)的，還可以關(guān)注下最近新上的中國(guó)科技創(chuàng)新ETF（CNQQ），號(hào)稱(chēng)中國(guó)的“納指100ETF”。

行業(yè)上增加了很多半導(dǎo)體/云計(jì)算/AI產(chǎn)業(yè)鏈科技公司，選股標(biāo)準(zhǔn)上 依據(jù)總市值和流通市值的大小，還加入了三年研發(fā)占比， 如果一家公司的研發(fā)指標(biāo)排名在后30%，其市值在計(jì)算權(quán)重時(shí)會(huì)被打5折。

這樣選出來(lái)的前100名，有點(diǎn)類(lèi)似美股版“科創(chuàng)50”的邏輯，和現(xiàn)在的市場(chǎng)風(fēng)向比較匹配，還會(huì)持續(xù)調(diào)弱補(bǔ)強(qiáng)。

我看了下持倉(cāng)，最近的當(dāng)紅炸子雞都有了，比如中際旭創(chuàng)和寒武紀(jì)：

同樣的公司，美股的往往估值更高，讓海外的專(zhuān)業(yè)投資者也參與對(duì)中國(guó)科技龍頭公司的估值定價(jià)，才更能反映真實(shí)的價(jià)值。不過(guò)要注意就是現(xiàn)在中國(guó)科創(chuàng)板塊的估值也比較高，現(xiàn)在開(kāi)始建倉(cāng)最好分批。

我美股這幾類(lèi)（寬基龍頭行業(yè)指數(shù)）都有，相對(duì)平衡。現(xiàn)在回調(diào)也不算多，對(duì)明年的市場(chǎng)依然保持樂(lè)觀，倉(cāng)位沒(méi)怎么動(dòng)。

要跌得多的話，咱就再買(mǎi)點(diǎn)。

好啦，先聊到這里。

你年底收益率怎么樣？有沒(méi)有什么觀點(diǎn)或者調(diào)整？歡迎留言嘮嗑～

我是佩妮，關(guān)注我，一個(gè)只說(shuō)真話的創(chuàng)投人