在市場波動中尋找稀缺的“確定性”，多方共探投資主線與確定性機遇

財聯社12月12日訊（記者 張校毓）當前全球處于地緣政治博弈、資本市場波動不斷加劇的周期性階段。圍繞科技與出海、AI科技趨勢浪潮迭起，供應鏈重構的深層次結構問題也正在不斷演化。

在這一背景下，確定性成為當前市場的稀缺資源。那么如何在波動中去識別產業主線？在不確定性中去尋找確定性？

在“2025財聯社上市公司價值引領大會暨第六屆精英董秘之夜”上，國投產業研究院產業所總經理邵琳琳與中金資本董事總經理吳凱、知壹資本聯合創始人合伙人王也、利弗莫爾董事總經理陸庠、兆新股份副總經理董事會秘書趙曉敏圍繞《市場波動下的投資主線與確定性機遇》這一主題展開了一場精彩紛呈的圓桌論壇。

吳凱在交流中首先回應了市場趨勢相關問題。他指出，今年資本市場周期性特征顯著，相較于去年一級市場的"寒冬"，今年一二級市場呈現差異化復蘇態勢。在二級市場方面，吳凱認為，以DeepSeek為代表的中國科技型企業實力凸顯，成為年內市場核心驅動力，有效帶動了科創企業估值回歸。

此外，投資人結構變化也值得關注。吳凱指出，當前地方國有企業、地方政府等"國字號"力量正越來越多地參與到一級市場投資中，這一變化直接影響著GP及管理人的投資策略與操作模式。

王也認為，周期與趨勢并非相互排斥，多數情況下經濟和企業會圍繞明確主線呈現周期性波動。談及確定性趨勢，王也強調，中國近年來科技創新與產品創新的主線始終未變，尤其在AI趨勢的加持下，這一趨勢更為顯著，持續孕育著投資機會。

他回顧，過去十幾年投資，最早是一些優秀企業成長為區域龍頭的企業，后續是一些優秀企業成長為中國龍頭的企業。王也認為，未來在AI與科技發展的浪潮中，中國有望誕生一批全球性龍頭企業。

那么在當前波動環境之下，未來應當如何去識別投資主線？哪些方向的確定性更佳？

展望未來，趙曉敏判斷認為，應聚焦“人們高頻使用的物品、國家重點推進的事項”，以及技術能夠高效賦能的場景。她認為，這類方向具備需求確定性、政策方向性與技術穿透力。

結合企業自身布局，趙曉敏進一步分析指出，過去幾年AI技術的應用多集中于互聯網和內容行業，未來算力將進一步下沉，滲透到能源、電力、電網、制造供應鏈等端側應用場景。

此外，趙曉敏認為，那些能在技術、品牌和合規體系上構建核心門檻的企業，將在行業出清過程中提升市場集中度，搶占更大市場份額。

融資層面，陸庠提到，自去年尤其是今年以來，港股市場熱度高漲。他建議，有赴港上市計劃的A股企業早做準備，當前港股市場情緒、監管審核及證監會備案均具備較強時效性，早布局可降低賽道擁擠風險。此外，獲得H股上市地位后，企業還可享受再融資便利。

投資層面，陸庠建議在港股投資時保持底線思維，避免單純從財務角度過度跟風。他強調，當前港股市場中，大消費、大科技、生物醫藥等領域均獲國家政策支持，相關投資應更側重戰略層面，可通過與被投企業達成長期戰略合作，實現產業、產能層面的落地。

更進一步，王也認為，未來有兩條較為清晰的主線。從行業趨勢看，是中國在AI大勢下的科技創新與產品創新，且在此過程中，中國優秀企業有望成長為全球優秀企業；從交易趨勢看，中國并購市場雖然仍處于早期，但發展速度迅猛，已涌現出遠超以往的投資機會。

吳凱提到，當前中國科學家及企業家創業已邁入從跟跑到原創的新階段，單純的仿制或抄襲已難以在國內市場立足，原創成為核心方向。此外，對于大多數企業家而言，商業化與全球化也是確定方向。

在他看來，長期競爭優勢仍依賴規模壁壘或持續性領先對手“半步”獲得競爭優勢。“但是海外是一個廣闊的市場，所以全球化我覺得對于很多企業家而言也是一個確定的方向。”吳凱補充解釋道。

圓桌對話接近尾聲時，邵琳琳分別從投資者與企業兩個視角，闡述了自己對于投資主線與確定性機遇的觀點。一方面，對投資者而言，投資主線的識別需錨定長期戰略清晰的發展方向；另一方面，對企業而言，確定性來自企業自身的經營質量和持續穩定的投入。

“盡管市場波動性在上升，但是行業格局的重構、科技創新的突破、包括政策導向的明確以及企業自身的提質增效，都在為確定性提供底層上的支撐。”邵琳琳總結道。