國(guó)產(chǎn)GPU四小龍IPO齊活！最后一個(gè)剛剛公布

智東西
作者 ZeR0
編輯 漠影

芯東西12月19日?qǐng)?bào)道，今日，港交所官網(wǎng)顯示，上海GPU龍頭天數(shù)智芯已通過港交所聆訊，并披露招股書。

就在本周三，上海GPU龍頭壁仞科技通過港交所聆訊。

這為港股“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”花落誰(shuí)家，增加了懸念。

上交所官網(wǎng)顯示，國(guó)產(chǎn)AI芯片上市公司已然霸榜科創(chuàng)板市值前四：12月18日，寒武紀(jì)、海光信息、摩爾線程、沐曦股份的市值分別為5427億元、4711億元、3317億元、3149億元。其中寒武紀(jì)做的是ASIC專用芯片，后三家的主營(yíng)產(chǎn)品都是GPU。

天數(shù)智芯成立于2015年12月，2018年正式啟動(dòng)通用GPU設(shè)計(jì)，2021年推出中國(guó)首款通用GPU產(chǎn)品第一代訓(xùn)練系列天垓Gen 1并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，2022年推出第一及第二代推理系列智鎧Gen 1及智鎧Gen 1X，2023年推出第二代訓(xùn)練系列天垓Gen 2并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2024年推出第三代訓(xùn)練系列天垓Gen 3（預(yù)計(jì)2026年第一季度開始量產(chǎn)）。

招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在中國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司中，天數(shù)智芯是首家實(shí)現(xiàn)推理通用GPU芯片量產(chǎn)的公司、首家實(shí)現(xiàn)訓(xùn)練通用GPU芯片量產(chǎn)的公司、首家采用先進(jìn)7nm工藝技術(shù)達(dá)成該等里程碑的公司。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年，按收入計(jì)，包括天數(shù)智芯在內(nèi)的三家中國(guó)公司已躋身中國(guó)通用GPU市場(chǎng)五大參與者之列，其中天數(shù)智芯排名第5，市占率達(dá)到0.3%。

按附注推演，公司A、B、C、D分別是英偉達(dá)、AMD、海光信息、沐曦股份。

2024年中國(guó)訓(xùn)練型通用GPU市場(chǎng)五大參與者中，4名參與者為中國(guó)公司，天數(shù)智芯排名第4。

按附注推演，公司E是壁仞科技。

2024年中國(guó)推理型通用GPU市場(chǎng)參與者按出貨量的排名如下，天數(shù)智芯排名第4。

隨著壁仞科技、天數(shù)智芯相繼奔赴港交所，這意味著，無(wú)論是按上市進(jìn)度還是通用GPU收入計(jì)，“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”第一梯隊(duì)正式成形，包括摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、天數(shù)智芯，其中兩家已經(jīng)成功登陸科創(chuàng)板，兩家將赴港上市。（海光信息不算只做GPU的公司。）

注：有些媒體報(bào)道誤將燧原科技列為GPU企業(yè)，燧原科技AI芯片產(chǎn)品屬于ASIC專用芯片類別，并非通用GPU。

一、去年收入超5億，研發(fā)團(tuán)隊(duì)超480人

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，天數(shù)智芯收入分別為1.89億元、2.89億元、5.40億元、3.24億元，凈利潤(rùn)分別為-5.54億元、-8.17億元、-8.92億元、-6.09億元，研發(fā)費(fèi)用分別為4.57億元、6.16億元、7.73億元、4.51億元。

▲2022年~2025年1-6月天數(shù)智芯營(yíng)收、凈利潤(rùn)、研發(fā)支出變化（智東西制圖）

近三年半，其超過一半的收入均來(lái)自訓(xùn)練系列通用GPU產(chǎn)品。

同期綜合毛利率分別為59.4%、49.5%、49.1%、50.1%。

截至2025年6月30日，天數(shù)智芯的研發(fā)團(tuán)隊(duì)由484名員工組成，其中超過1/3具備十年以上芯片設(shè)計(jì)及軟件開發(fā)經(jīng)驗(yàn)；在中國(guó)和海外擁有65項(xiàng)授權(quán)專利，其中包括56項(xiàng)發(fā)明相關(guān)專利和207項(xiàng)商標(biāo)，還擁有113項(xiàng)版權(quán)。

其綜合財(cái)務(wù)表概要如下：

現(xiàn)金流如下：

二、兩條通用GPU產(chǎn)品線并行，GPU出貨量超5萬(wàn)片

天數(shù)智芯的產(chǎn)品組合主要包括通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解決方案（包括通用GPU服務(wù)器及集群），將硬件與專有的軟件棧結(jié)合，以滿足客戶在訓(xùn)練及推理場(chǎng)景中的特定需求。

其通用GPU產(chǎn)品有兩條產(chǎn)品線，共同實(shí)現(xiàn)AI計(jì)算領(lǐng)域的全面覆蓋，支持從復(fù)雜模型開發(fā)到高效生產(chǎn)部署的各種應(yīng)用。

天垓系列為其旗艦訓(xùn)練專用產(chǎn)品線及中國(guó)國(guó)內(nèi)首款量產(chǎn)的通用GPU產(chǎn)品，專為AI模型訓(xùn)練而設(shè)計(jì)，擁有先進(jìn)的計(jì)算核心及優(yōu)化的多卡集群架構(gòu)。

智鎧系列是國(guó)內(nèi)首款專為推理而設(shè)計(jì)的通用GPU產(chǎn)品，專注于推理應(yīng)用，具有增強(qiáng)的整數(shù)計(jì)算單元及高效的數(shù)據(jù)通路，針對(duì)部署場(chǎng)景進(jìn)行優(yōu)化。

天數(shù)智芯已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)及銷售兩款天垓系列產(chǎn)品（天垓Gen 1及天垓Gen 2）、兩款智鎧系列產(chǎn)品（智鎧Gen 1及智鎧Gen 1X），并已發(fā)布第三款產(chǎn)品天垓Gen 3。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，天數(shù)智芯通用GPU產(chǎn)品出貨量分別為7800片、12700片、16800片、15700片，合計(jì)53000片。

同期，訓(xùn)練系列的出貨量分別為7700片、7000片、7000片、6200片，平均售價(jià)分別為24400元、31800元、38600元、30400元。

推理系列的出貨量分別為38片、5700片、9800片、9500片，平均售價(jià)分別為11400元、8000元、10200元、9200元。

天數(shù)智芯AI算力解決方案整合一定數(shù)量的通用GPU的綜合計(jì)算能力，使其能夠作為統(tǒng)一系統(tǒng)進(jìn)行協(xié)同運(yùn)作，包括提供通用GPU服務(wù)器和通用GPU算力集群。

2023年、2024年、2025年1-6月，其AI算力解決方案的項(xiàng)目數(shù)目分別為6個(gè)、26個(gè)、10個(gè)，平均售價(jià)分別為260萬(wàn)元、640萬(wàn)元、430萬(wàn)元。

其主要戰(zhàn)略項(xiàng)目詳情如下：

三、已服務(wù)超過290名客戶，近三年前五大客戶集中度高

天數(shù)智芯的客戶總數(shù)由2022年的22名增至2023年的65名，并于2024年進(jìn)一步增至181名，在2025年上半年有106名。

截至2025年6月30日，該公司已服務(wù)超過290名來(lái)自不同行業(yè)的客戶，交付超過52,000片通用GPU產(chǎn)品。

其產(chǎn)品與解決方案已在包括金融服務(wù)、醫(yī)療保健及運(yùn)輸?shù)戎匾I(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)超過900次部署與應(yīng)用，同時(shí)支持從制造業(yè)到零售業(yè)之工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以及基礎(chǔ)研究及教育計(jì)算應(yīng)用。

在往績(jī)記錄期間，天數(shù)智芯的主要客戶主要包括云計(jì)算服務(wù)供應(yīng)商、AI模型開發(fā)商、研究機(jī)構(gòu)以及電子、半導(dǎo)體、制造及消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的企業(yè)。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，來(lái)自前五大客戶的收入分別占其總收入的94.2%、73.3%、73.4%、38.6%。

天數(shù)智芯的主要供應(yīng)商主要包括內(nèi)存組件、晶圓制造、印刷電路板加工服務(wù)、IP核及設(shè)計(jì)軟件的供應(yīng)商。

同期，該公司向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別占總采購(gòu)額的58.2%、56.2%、44.6%、67.2%。

客戶K、客戶C亦是天數(shù)智芯的供應(yīng)商。客戶K專注于提供計(jì)算能力解決方案。客戶C是一家全球領(lǐng)先的光電混合計(jì)算供應(yīng)商，天數(shù)智芯向客戶C采購(gòu)光互連產(chǎn)品，以用于交付若干項(xiàng)目的計(jì)算解決方案。

四、研發(fā)高管有英偉達(dá)、AMD、英特爾、聯(lián)發(fā)科、三星背景

招股書文件顯示，天數(shù)智芯有9位副總裁。

天數(shù)智芯董事會(huì)主席兼CEO蓋魯江今年44歲，本科畢業(yè)于中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，在2020年7月加入天數(shù)智芯前擁有約17年的財(cái)務(wù)及投資經(jīng)驗(yàn)。

副總裁孫怡樂今年45歲，負(fù)責(zé)芯片研發(fā)，本碩均畢業(yè)于清華大學(xué)，加入天數(shù)智芯前曾擔(dān)任遠(yuǎn)弘科技（上海）有限公司工程師、亞鼎視頻科技（上海）有限公司擔(dān)任工程師、AMD附屬公司超威半導(dǎo)體（上海）有限公司的高級(jí)經(jīng)理。

副總裁呂堅(jiān)平今年62歲，負(fù)責(zé)管理天數(shù)研究院，本碩畢業(yè)于國(guó)立臺(tái)灣大學(xué)，博士畢業(yè)于美國(guó)耶魯大學(xué)，加入天數(shù)智芯前曾擔(dān)任英偉達(dá)高級(jí)架構(gòu)師兼經(jīng)理、MediaTek USA高級(jí)總監(jiān)、Intel Corporation高級(jí)經(jīng)理、NOVUMIND工程副總裁、Samsung Advanced Computing Labs研發(fā)及運(yùn)營(yíng)副總裁、NOVUMIND首席技術(shù)官。

副總裁劉圓今年44歲，負(fù)責(zé)芯片量產(chǎn)實(shí)現(xiàn)，本碩均畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，加入天數(shù)智芯前曾擔(dān)任超威半導(dǎo)體（上海）有限公司PMTS ASIC/版圖設(shè)計(jì)工程師。

副總裁石加圣今年41歲，負(fù)責(zé)軟件研發(fā)，本科畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，碩士畢業(yè)于美國(guó)羅切斯特大學(xué)，加入天數(shù)智芯前曾擔(dān)任慧國(guó)（上海）軟件科技有限公司軟件工程師、超威半導(dǎo)體（上海）有限公司高級(jí)軟件工程師，并曾任職于上海拆名晃資訊科技有限公司。

副總裁鄒翾今年44歲，負(fù)責(zé)產(chǎn)品線及供應(yīng)鏈管理，碩士畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)，加入天數(shù)智芯前曾任職于格羅方德半導(dǎo)體科技（上海）有限公司、國(guó)際商業(yè)機(jī)器（中國(guó)）有限公司中國(guó)芯片設(shè)計(jì)中心。

其他四位副總裁中：郭為今年48歲，負(fù)責(zé)解決方案開發(fā)及信息技術(shù)支持；宋煜今年46歲，負(fù)責(zé)客戶及技術(shù)支持部門；梁斌今年58歲，負(fù)責(zé)技術(shù)合作與開發(fā)；丁娜今年45歲，負(fù)責(zé)人力資源與行政事務(wù)。

五、單一最大股東集團(tuán)持股23.61%

天數(shù)智芯成立于2015年12月，在2018年完成A輪融資，2019年完成超3.5億元B輪融資，2021年完成8.2億元C輪融資，2022年完成超9億元C+、C++輪融資，2025年完成約20.5億元D輪融資，投前估值達(dá)120億元。

經(jīng)過一系列股權(quán)變動(dòng)，截至最后可行日期，單一最大股東集團(tuán)合共持有天數(shù)智芯已發(fā)行股本總額約23.61%。

與典型的創(chuàng)始人主導(dǎo)公司不同，自往績(jī)記錄期間開始以來(lái)，天數(shù)智芯所有權(quán)一直由其雇員通過多個(gè)特殊目的實(shí)體以及多元化的被動(dòng)財(cái)務(wù)投資者持有。

天數(shù)智芯截至本文件日期的股東持股情況如下：

天數(shù)智芯各董事、監(jiān)事及主要行政人員2024年、2025年1-6月薪酬載列如下：

其中蔡全根、鄭金山、林小欽已提呈辭任董事，自2025年1月13日起生效；刁石京已提呈辭任董事，自2025年5月20日起生效。

結(jié)語(yǔ)：多家GPU及AI芯片企業(yè)正沖刺IPO

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國(guó)通用GPU市場(chǎng)快速擴(kuò)張，2024年的出貨量達(dá)到160萬(wàn)片，2022年至2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為72.8%。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2025年至2029年，出貨量預(yù)計(jì)以33.0%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

隨著中國(guó)通用GPU公司出貨量的增長(zhǎng)速度超越國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率持續(xù)攀升。國(guó)產(chǎn)通用GPU產(chǎn)品占比由2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，預(yù)計(jì)到2029年將超過50%。

國(guó)內(nèi)通用GPU公司們正積極把握不斷擴(kuò)大的市場(chǎng)機(jī)遇。本月北京GPU龍頭摩爾線程、上海GPU龍頭沐曦科技均已在科創(chuàng)板上市，還有多家國(guó)內(nèi)GPU及AI芯片公司正在向IPO發(fā)起沖刺。