剛剛！視涯科技科創(chuàng)板IPO過會

12月24日，上交所上市委2025年第67次審議會議顯示，視涯科技股份有限公司（簡稱“視涯科技”）符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，且無需進一步落實事項。

招股說明書顯示，視涯科技是全球領先的微顯示整體解決方案提供商，核心產(chǎn)品為硅基OLED微型顯示屏，并為客戶提供包括戰(zhàn)略產(chǎn)品開發(fā)、光學系統(tǒng)和XR整體解決方案等增值服務。從股東結構來看，視涯科技的控股股東為上海箕山，實控人為顧鐵。

本次沖刺科創(chuàng)板，視涯科技擬募集資金約20.15億元，其中16.09億元將投向超高分辨率硅基OLED微型顯示器件生產(chǎn)線擴建項目，4.06億元用于研發(fā)中心建設項目。

視涯科技表示，公司處于我國微顯示產(chǎn)業(yè)鏈中上游核心環(huán)節(jié)，本次募資擴產(chǎn)及研發(fā)投入，一方面能夠保障國內微顯示產(chǎn)品的供應安全，另一方面將帶動設備及材料的國產(chǎn)替代進程，提升產(chǎn)品自主可控程度，進而全面增強我國微顯示產(chǎn)業(yè)鏈的綜合競爭力。

值得關注的是，視涯科技股東既有長江招銀與深圳招銀等投資機構，也有精測電子、歌爾股份等產(chǎn)業(yè)鏈上下游巨頭，上述兩家公司持股比例均超5%，構建起深度產(chǎn)業(yè)協(xié)同生態(tài)。

鎖定未來產(chǎn)能 在手訂單3.06億元

從行業(yè)競爭情況來看，視涯科技在招股書中表示，目前，XR領域行業(yè)廠商主要包括索尼與視涯科技。傳統(tǒng)領域行業(yè)廠商主要包括索尼、視涯科技、京東方、eMagin（已被三星收購）等。其中，索尼是全球領先的硅基OLED微顯示屏制造商，目前在XR領域硅基OLED出貨量排名第一，三星、京東方均在積極布局高性能硅基OLED微顯示屏但目前市占率較低，索尼與視涯科技形成直接競爭關系。

產(chǎn)品技術實力對比

根據(jù)CINNO行業(yè)報告，硅基OLED未來市場空間的主要增量將集中在XR領域。根據(jù)CINNO行業(yè)報告，硅基OLED在XR領域的市場規(guī)模占比預計將由2024年的26.7%占比提升至2030年的67.2%。

目前，國內眾多廠商紛紛宣布擴建硅基OLED產(chǎn)線。

公開信息顯示，京東方在云南建設有一條8英寸和一條12英寸產(chǎn)線，其中8英寸線已完成建設，截至2024年底，京東方12英寸硅基OLED產(chǎn)線僅完成一期建設；睿顯科技于今年3月在長沙建設12英寸硅基OLED微顯示器生產(chǎn)線，計劃總投資30億元；2025年4月，浙江宏禧科技有限公司全資子公司安徽宏禧微顯科技有限公司“硅基OLED微型顯示器模組（一期）項目”產(chǎn)線正式開工建設，該項目為12英寸硅基OLED微型顯示模組項目，一期投資20億元，達產(chǎn)后可年產(chǎn)12英寸晶圓7.2萬片，實現(xiàn)年產(chǎn)值30億元。

對此，視涯科技在今年12月第二輪問詢中表示，盡管國內眾多廠商紛紛宣布擴建硅基OLED產(chǎn)線，但由于產(chǎn)線建設周期較長，從規(guī)劃到實際形成有效產(chǎn)能通常需要數(shù)年時間。下游主要以XR設備整機廠商為主的客戶對微顯示屏的核心技術指標及可靠性有著極為嚴格的要求，因此只有經(jīng)過下游客戶驗證并實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)的產(chǎn)線才能夠被計入有效產(chǎn)能。

此外，行業(yè)存在極高的技術壁壘，且產(chǎn)業(yè)鏈下游客戶對硅基 OLED 屏幕的認證周期較長。這使得當前各廠商公開披露的總產(chǎn)能看似可觀，但真正能滿足消費級市場需求的有效產(chǎn)能實則較低。與此同時，市場需求正持續(xù)爆發(fā)增長。因此，作為新興行業(yè)，硅基OLED在未來將長期面臨有效產(chǎn)能不足以匹配市場需求的局面，這將導致供不應求的市場格局逐漸形成。

招股書顯示，視涯科技已與字節(jié)跳動等XR領域戰(zhàn)略客戶簽署協(xié)議，鎖定公司2026年起數(shù)百萬量級的硅基OLED微顯示屏產(chǎn)能，有望帶動公司未來業(yè)績進一步增長。根據(jù)產(chǎn)能鎖定協(xié)議，上述戰(zhàn)略客戶預計將于2026-2027年度分別向公司采購數(shù)百萬塊的硅基OLED微型顯示屏，各年度預計形成收入數(shù)億元。截至2025年6月末，該公司在手訂單金額已達3.06億元。

對于未來的市場格局，視涯科技表示硅基OLED行業(yè)的頭部企業(yè)與其他企業(yè)之間的差距將進一步拉大，形成明顯的分層態(tài)勢及馬太效應。頭部企業(yè)將在硅基OLED市場中占據(jù)主導地位，而行業(yè)內其他企業(yè)則需要通過差異化競爭和技術創(chuàng)新，尋找新的市場機會或后發(fā)制人，才能在激烈的市場競爭中占得一席之地。

股權結構方面，顧鐵持有視涯科技控股股東上海箕山100.00%股權，通過上海箕山及其控制主體可合計控制視涯科技29.36%的股份。結合特別表決權的設置安排，顧鐵通過上海箕山合計控制表決權比例為61.79%，為該公司實際控制人。

此外，上市公司精測電子、歌爾股份，以及長江招銀、深圳招銀等國有資本均為持股 5% 以上的股東。工商信息顯示，在視涯科技持股5%以下的股東中，還包括中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金（有限合伙）、大疆全資子公司上海飛來信息科技有限公司、合肥產(chǎn)投集團旗下合肥市新站產(chǎn)業(yè)投資有限公司、合肥市產(chǎn)業(yè)投資引導基金有限公司、小米長江產(chǎn)業(yè)基金、上市公司激智科技、上海航空產(chǎn)業(yè)股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）等知名投資機構。

科創(chuàng)板IPO咨詢

為順利完成企業(yè)的上市工作，除了企業(yè)的內部團隊外，還需要得到外部機構的支持，而專業(yè)的IPO咨詢機構可以很好地協(xié)助企業(yè)提高上市效率，節(jié)約上市成本。

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招股書當中“業(yè)務與技術”、“募集資金運用”、“業(yè)務發(fā)展目標”、“風險因素”四大章節(jié)，是投資者和監(jiān)管層極為重視的內容，也是呈現(xiàn)企業(yè)投資價值、成長潛力、發(fā)展目標的核心章節(jié)，CINNO Research通過組織經(jīng)驗豐富的專業(yè)團隊，深度分析行業(yè)細分領域的發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢，本著客觀、中立的立場，用專業(yè)、科學的數(shù)據(jù)分析和陳述，為企業(yè)招股書的起草和及時披露提供大量的獨立第三方數(shù)據(jù)和建議，并積極協(xié)助發(fā)行人和保薦機構及時回復并有效處理證監(jiān)會對提出的行業(yè)相關問題的問詢意見，最終為企業(yè)的順利IPO過會保駕護航。

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馬女士 Ms. Ceres

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