北京
地緣政治風險難撐油價！
【Oil&Gas Journal網 1月3日報道】
核心要點
節后原油市場呈現“高開低走”態勢，多重地緣政治風險頻發，2025年油價創2020年以來最大年度跌幅。
天然氣市場受氣溫預期影響先漲后跌，庫存降至五年均值以下，短期需求預期成價格主導因素。
原油市場分析
節后交易周，原油價格呈現“高開低走”態勢，全球存在多重地緣政治風險，市場看空情緒主導，價格走勢承壓。2025年12月8日跌破了60.00美元/桶關口，之后油價未曾走高。
本周，WTI原油價格*波動區間為56.60-58.55美元/桶，周三升至58.55美元，周五降至56.60美元；布倫特原油*走勢相近，周二升至63.30美元/桶，周五降至60.00美元/桶。最終，WTI與布倫特原油本周結算價均較上周小幅上漲，兩者價差收窄至3.60美元。2025年全年，原油價格同比下跌19%，創下自2020年以來的最大年度跌幅，同時連續三年下跌。
地緣政治風險
俄烏沖突持續升級，烏克蘭持續攻擊俄羅斯關鍵石油基礎設施，俄羅斯總統普京與美國總統特朗普通話時，宣稱其一處度假別墅遭襲，雙方矛盾進一步激化。
與此同時，美國加大對委內瑞拉的施壓力度，據報道美國中央情報局（CIA）襲擊了委內瑞拉一處陸上石油設施，同時擴大對委內瑞拉油輪的制裁范圍，部分超巨型原油運輸船*（ULCC）已被納入制裁名單。
此外，阿聯酋與沙特阿拉伯的緊張局勢加劇，兩國在也門的代理武裝爆發沖突，近期針對石油港口的襲擊事件增加，直接威脅石油出口安全。
伊朗局勢不確定性上升，特朗普總統通過社交媒體對伊朗政府鎮壓抗議者表示強烈不滿，并暗示可能采取保護行動，給伊朗石油供應帶來潛在變數。
行業動態
國際能源署（IEA）預計全球石油市場過剩產能或高達400萬桶/日，這一預期成為本周市場看空的核心因素；而石油輸出國組織（OPEC）則認為2026年市場供需將更為平衡，并計劃在第一季度維持現有產量水平。OPEC+將于本周末召開會議，市場普遍預期不會調整當前生產政策。
達拉斯聯邦儲備銀行（Dallas Federal Reserve）最新油氣高管調查顯示，2026年油氣行業上游資本支出預期呈現分化態勢：26%的企業計劃略微增加支出，19%的企業計劃略微減少支出，這一差異主要取決于企業規模。油氣服務公司態度更為悲觀，48%的公司預計受行業活動水平下降影響，資本支出將出現縮減情況。
美國能源信息署（EIA）數據顯示，當前美國石油總產量穩定在1380萬桶/日，較去年同期的1360萬桶/日有所增長；戰略石油儲備增加25萬桶，總量達到4.13億桶。
新年伊始，全球股市波動加劇，道瓊斯指數（the Dow）本周上漲，標普500（the S&P）和納斯達克指數（NASDAQ）則出現了下跌。上周，美國失業救濟申請人數下降，但總統特朗普反復無常的關稅政策向投資者釋放了混雜信號。一方面威脅要提高對歐盟的關稅，另一方面將家具和櫥柜的進口關稅推遲一年征收。同時，美聯儲本月會議暫無降息計劃，再加上美元走強，進一步壓制了原油價格。
原油市場展望
下周原油市場需重點關注多重變量：俄烏局勢、特朗普政府對委內瑞拉的強硬態度以及對伊朗局勢的表態，這些地緣政治風險都將擾動市場情緒。此外，未來8-14天的氣溫顯示，美國東海岸氣溫將高于常年水平，取暖需求或低于預期，對油價形成額外壓力。
天然氣市場分析
2026年1月交割的NYMEX天然氣期貨*于本周一到期，2月合約成為周五市場交易焦點。本周天然氣價格先漲后跌，初期因預期庫存提取量高于正常水平而上漲，隨后受周末氣溫轉暖預期影響回落。盡管實際庫存提取量已使總庫存降至五年平均水平以下，但短期需求預期仍主導價格走勢。
上周美國天然氣供應量為1110億立方英尺/日，需求為1255億立方英尺/日，其中液化天然氣出口量為183億立方英尺/日。國際市場方面，英國國家平衡點天然氣價格報10.45美元/百萬英熱單位；荷蘭TTF期貨價格為9.90美元，亞洲JKM價格為9.70美元/百萬英熱單位，均呈現走低態勢。
美國能源信息署延遲發布的截至2025年12月9日當周天然氣庫存報告顯示，當周庫存提取量為1660億立方英尺，略低于市場預期的1690億立方英尺。當前美國天然氣總庫存為3.413萬億立方英尺，較去年同期低0.7%，較五年平均水平低0.04%。
天然氣市場展望
短期來看，未來8-14天的氣溫較暖，天然氣需求或降低，但液化天然氣出口強勁，天然氣價格較穩定。目前，部分分析師預計一月下旬氣溫將轉冷，屆時天然氣取暖需求有望回升，或推動價格出現波動。
能源小課堂
WTI原油：美國西得克薩斯中間基原油，全球三大基準原油之一，主要反映北美地區原油市場供需狀況，期貨交易活躍度高，對全球油價有重要定價引導作用。
布倫特原油：全球三大基準原油之一，以歐洲北海布倫特地區原油為基準，主要覆蓋歐洲、非洲和中東地區的原油定價，與WTI原油的價差是市場關注的重要供需及區域平衡指標。
超巨型原油運輸船：原油海運中超過30萬噸的運輸船舶，主要用于跨大洋長距離原油運輸，是全球原油供應鏈的重要運輸載體，此處被納入美國對委內瑞拉的制裁名單。
NYMEX天然氣期貨：在紐約商業交易所（NYMEX）交易的天然氣期貨合約，是全球天然氣市場重要的定價基準之一，合約以交割月份區分。
翻譯 | 許婷婷（微信部）
審校 | 劉海棠（微信部）
編輯 | 許婷婷（微信部）
注：圖片來源網絡，文章有刪減
微信 | 能源輿情
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