12月報｜7成理財產(chǎn)品業(yè)績達標，指數(shù)類權(quán)益新品密集亮相

作者 | 黃桂煊 薛茹云 胡荷馨

編輯 | 唐曜華

排版 | 黃玥

編者按：《機警理財日報》作為南財集團、21世紀經(jīng)濟報道、南財理財通的金牌理財專欄，目前細分了現(xiàn)金、純固收、固收+期權(quán)、固收+權(quán)益、混合、權(quán)益、衍生品七大類，已實現(xiàn)對銀行理財市場的每日追蹤。為了進一步反映銀行理財行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，南財理財通課題組特開設(shè)銀行理財月報獨家專題，力求及時準確研判理財行業(yè)趨勢、洞悉理財產(chǎn)品表現(xiàn)，以期為銀行理財行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來參考價值。

本期，南財理財通課題組發(fā)布12月份銀行理財行業(yè)運作報告，對理財產(chǎn)品破凈情況、新發(fā)情況、到期情況和存續(xù)情況進行分析。

摘要：

破凈情況：12月，理財產(chǎn)品破凈率出現(xiàn)明顯回落，整體破凈比例下降至0.51%。權(quán)益類產(chǎn)品降幅最大，破凈率由11月的23.81%跌落至12.35%，混合類、固收類理財產(chǎn)品破凈率分別降至2.21%和0.41%。

新發(fā)情況：2025年12月份，理財公司的權(quán)益布局步履不停，指數(shù)投資成為主流。華夏理財堅定指數(shù)產(chǎn)品發(fā)行方向，12月16日一口氣發(fā)了18只天工日開系列指數(shù)型產(chǎn)品，民生理財亦新發(fā)了一款掛鉤中證科技指數(shù)的權(quán)益類公募產(chǎn)品“金竹匯星聚芒科技創(chuàng)新1個月持有期1號”。此外，招銀理財指數(shù)跟蹤型產(chǎn)品“招卓福指中國科技全球競爭力指數(shù)權(quán)益類理財計劃”也于2026年1月5日對外開放募集，跟蹤標的指數(shù)為“中誠信中國科技全球競爭力股票指數(shù)”。

到期情況：2025年12月，32家理財公司合計有1160只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產(chǎn)品到期。達標率方面，到期產(chǎn)品業(yè)績下限達標率為69.97%，業(yè)績中樞達標率為34.13%。從到期產(chǎn)品業(yè)績水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產(chǎn)品年化收益率均值為2.31%，混合類產(chǎn)品為2.24%。

存續(xù)情況：截至12月末，32家理財公司共計存續(xù)28363只公募理財產(chǎn)品，其中固收類理財產(chǎn)品共計27243，占比96.05%，混合類產(chǎn)品1039只，占比3.66%，權(quán)益類產(chǎn)品僅81只。

破凈情況

破凈情況：南財理財通數(shù)據(jù)顯示，截至12月末，32家理財公司共計存續(xù)28363只公募理財產(chǎn)品，其中145只產(chǎn)品累計凈值低于1，破凈比例下降至0.51%。

12月，理財產(chǎn)品破凈率出現(xiàn)明顯回落。權(quán)益類產(chǎn)品降幅最大，破凈率由11月的23.81%跌落至12.35%，混合類、固收類理財產(chǎn)品破凈率分別降至2.21%和0.41%。

從不同投資周期來看，1—2年期限公募固收類產(chǎn)品的破凈率最高，達到0.85%，其次是6—12個月期限和2—3年期限的產(chǎn)品，破凈率均超過0.6%。混合類產(chǎn)品中，1月以內(nèi)期限的產(chǎn)品破凈率依舊維持高位，破凈率為4.27%；6—12個月、1—2年以及2—3年期限的產(chǎn)品破凈率均超過2%；3年以上期限的產(chǎn)品繼續(xù)保持“0破凈”。權(quán)益類產(chǎn)品中，1月以內(nèi)期限的產(chǎn)品破凈率依舊超過10%，達到14.93%，其余各期限產(chǎn)品均無破凈。

從機構(gòu)表現(xiàn)來看，12月末共有七家理財公司實現(xiàn)公募產(chǎn)品“0破凈”，22家理財公司破凈率控制在1%以內(nèi)。匯華理財破凈率最高，達到9.27%，其次是渤銀理財和杭銀理財，破凈率在1%-3%區(qū)間。

新發(fā)情況

產(chǎn)品數(shù)量：南財理財通數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，32家理財公司合計發(fā)行了2474只理財產(chǎn)品（同一產(chǎn)品登記編碼下不同份額合并計算），環(huán)比11月份的2107只增長了17.42%。發(fā)行數(shù)量位居前三的理財公司分別為華夏理財、信銀理財和浦銀理財，發(fā)行數(shù)量分別為224只、182只和162只。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：從募集方式看，公募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為2324只，占比93.9%，私募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為150只，占比6.0%。從運作模式看，封閉凈值型產(chǎn)品占比59.8%環(huán)比上月的56.8%有所提高，開放式凈值型產(chǎn)品約占四成。

從風險等級上看，產(chǎn)品風險等級呈現(xiàn)“兩頭增，中間減”的現(xiàn)象，二級（中低風險）新發(fā)產(chǎn)品為理財公司發(fā)行主力，占比72.7%，環(huán)比降低了3.2個百分點，一級（低風險）新發(fā)產(chǎn)品占比20.4%，環(huán)比上月的19.0%有所提高，三級及以上風險等級產(chǎn)品占比6.91%，環(huán)比提高了1.78個百分點。

從投資性質(zhì)上看，理財公司2025年12月新發(fā)固收類產(chǎn)品數(shù)量占比達到96.5%，混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品分別占比2.7%和0.9%。以往固收類產(chǎn)品比例多數(shù)維持在98%以上，如今理財公司積極發(fā)力多資產(chǎn)多策略投資，混合類和權(quán)益類產(chǎn)品的占比不斷提升，固收類產(chǎn)品比例降低到96%左右。

12月份，理財公司的權(quán)益布局步履不停。華夏理財堅定指數(shù)產(chǎn)品發(fā)行方向，12月16日一口氣發(fā)了18只天工日開系列指數(shù)型產(chǎn)品，掛鉤指數(shù)涵蓋腦機接口、出海主題、新型電力系統(tǒng)、AI醫(yī)療、航天衛(wèi)星、固態(tài)電池等多個細分行業(yè)領(lǐng)域，積極發(fā)揮指數(shù)型權(quán)益產(chǎn)品運作透明、分散投資、客戶接受程度高等優(yōu)勢。

此外，民生理財亦新發(fā)了一款掛鉤中證科技指數(shù)的權(quán)益類公募產(chǎn)品“金竹匯星聚芒科技創(chuàng)新1個月持有期1號”，產(chǎn)品風險等級為五級（高風險），投資周期為1個月，產(chǎn)品于2025年12月29日結(jié)束募集。從投資策略來看，該產(chǎn)品主要從基本面分析入手，精選出具有科技創(chuàng)新潛力、具備獲取競爭優(yōu)勢地位的科技創(chuàng)新方向優(yōu)質(zhì)行業(yè)、公司，并精選基金等標的進行投資，積極把握科技創(chuàng)新行業(yè)的收益機會。

同時，民生理財此前發(fā)行的“金竹量化增強半年持有期1號”新增Z份額面向機構(gòu)客戶，興銀理財也在12月份新發(fā)了一款權(quán)益類產(chǎn)品“鴻利聚益39期封閉式”面向私募客戶。

統(tǒng)計下來，公募產(chǎn)品方面，目前13家理財公司已累計發(fā)行了81只權(quán)益類公募產(chǎn)品，其中過半數(shù)產(chǎn)品（44只）集中在2025年成立，權(quán)益類理財產(chǎn)品數(shù)量不斷攀升。

此外，還有一只產(chǎn)品正在路上。招銀理財2026年新品“招卓福指中國科技全球競爭力指數(shù)權(quán)益類理財計劃”于2026年1月5日對外開放募集，1月15日結(jié)束募集，截至統(tǒng)計尚未發(fā)布產(chǎn)品發(fā)行公告。但從產(chǎn)品說明書可以看出，該產(chǎn)品為指數(shù)型產(chǎn)品，投資周期為四個月，跟蹤標的指數(shù)為中誠信中國科技全球競爭力股票指數(shù)（代碼：CCX50662，指數(shù)簡稱：中國科技全球競爭力）。

根據(jù)產(chǎn)品說明書介紹，該指數(shù)從A股和香港市場中選取60只具有科技屬性和出海競爭力的公司證券，使用自由流通市值加權(quán)的方式得到指數(shù)，以捕捉A股和港股市場上具有這類特征的上市公司的證券表現(xiàn)。

總而言之，銀行理財?shù)臋?quán)益投資已駛?cè)氪_定性航道，在政策鼓勵和“資產(chǎn)荒”背景下，更多理財資金流向權(quán)益市場，指數(shù)投資、主題投資、多資產(chǎn)投資成為主流。

產(chǎn)品期限：12月份，理財公司不同期限產(chǎn)品類型占比變動不一，1月以內(nèi)、6-12月、1-2年、3年以上期限產(chǎn)品占比有所提升，其中1-2年期限產(chǎn)品占比環(huán)比增加了1.54個百分點，1月以內(nèi)期限產(chǎn)品占比也提高了1.24個百分點，其余期限產(chǎn)品占比環(huán)比有所下跌。

發(fā)行規(guī)模：在剔除1182只未披露規(guī)模數(shù)據(jù)的產(chǎn)品份額后，12月份理財公司產(chǎn)品合計募集資金2672.84億元，產(chǎn)品募集規(guī)模均值為2.07億元，環(huán)比上月的1.82億元增長了13.74%。

單品表現(xiàn)：12月份理財產(chǎn)品募集規(guī)模分化顯著，渤銀理財“理財有術(shù)系列持盈增利30天最短持有期固收5號”成為吸金黑馬，募集規(guī)模高達187.45億元，在銀行理財產(chǎn)品中實屬罕見。其余九只上榜產(chǎn)品募集規(guī)模均為兩位數(shù)，信銀理財安盈象固收穩(wěn)利系列保持一貫的吸金能力，5只產(chǎn)品進入榜單前十。此外，杭銀理財幸福99豐裕固收系列也表現(xiàn)強勢，4只產(chǎn)品進入榜單前十。

產(chǎn)品定價：新發(fā)理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準延續(xù)下調(diào)走勢，除6-12月期限產(chǎn)品定價維持2.45%不變外，其余期限產(chǎn)品定價均有不同程度的下滑。

到期情況

產(chǎn)品數(shù)量：據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，2025年12月，32家理財公司合計有1160只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產(chǎn)品到期。分投資性質(zhì)看，固收類、混合類、權(quán)益類分別有1093只、53只、12只產(chǎn)品到期，商品及金融衍生品類理財有2只到期。分募集方式看，公募型產(chǎn)品數(shù)量966只，私募型產(chǎn)品194只。信銀理財、浦銀理財、興銀理財?shù)狡诋a(chǎn)品數(shù)量位居前三。

產(chǎn)品期限：分投資期限看，本月到期產(chǎn)品中6—12個月期限產(chǎn)品數(shù)量占比最高，為30%；1—2年期限產(chǎn)品占比緊隨其后，為29.6%；3—6個月期限產(chǎn)品占比22.4%。3年以上期限到期產(chǎn)品占比僅1.4%。

產(chǎn)品達標率：因到期產(chǎn)品中掛鉤型產(chǎn)品數(shù)量較少，課題組主要對固定報價型產(chǎn)品和區(qū)間報價型產(chǎn)品進行分析（區(qū)間報價型產(chǎn)品取業(yè)績區(qū)間上下限均值作為比較基準中樞）。

12月，共有1049只封閉式到期公募人民幣產(chǎn)品（按登記編碼核算）披露到期凈值，該批產(chǎn)品業(yè)績下限達標率為69.97%，業(yè)績中樞達標率為34.13%。

分產(chǎn)品類型來看，12月到期的固定收益類產(chǎn)品業(yè)績下限達標率為70.55%，業(yè)績中樞達標率為33.77%。其中，1—3個月投資周期產(chǎn)品到期收益率的中樞達標率較高，為52.38%；3—6個月投資周期產(chǎn)品到期收益的達標率整體表現(xiàn)較優(yōu)，業(yè)績比較基準下限、中樞達標率分別為86.64%、46.96%；2—3年期限產(chǎn)品表現(xiàn)則相對較差，業(yè)績下限達標率為24.62%；3年以上期限產(chǎn)品的8只到期產(chǎn)品無一達標業(yè)績比較基準下限。

混合類產(chǎn)品業(yè)績下限達標率為60%，業(yè)績中樞達標率為40%。其中，3—6個月期限產(chǎn)品到期達標率相當高，業(yè)績下限、中樞達標率均為100%；3年以上產(chǎn)品則相當慘淡，到期收益均未觸及業(yè)績比較基準下限。

到期業(yè)績：從12月到期產(chǎn)品的業(yè)績水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產(chǎn)品年化收益率均值為2.31%，混合類產(chǎn)品為2.24%。

固定收益類產(chǎn)品中，1—2年期限產(chǎn)品到期年化收益率均值最高，為2.64%，其次是2—3年期限產(chǎn)品，為2.56%。

混合類產(chǎn)品中，2—3年期限產(chǎn)品平均到期收益率最高，為2.62%。需要注意的是，1月期限產(chǎn)品到期年化收益率均值告負，微跌0.1%。

榜單：在12月理財公司封閉式公募理財?shù)狡趦陡栋駟沃校ㄗⅲ和盗挟a(chǎn)品僅取一只，投資幣種為人民幣），9家理財公司產(chǎn)品上榜。平安理財“智享平衡一年半封閉第1期”和華夏理財“固定收益增強型封閉式理財產(chǎn)品79號”兩只產(chǎn)品到期年化收益率超5%，位列前二。

存續(xù)情況

產(chǎn)品類型：截至12月末，32家理財公司共計存續(xù)28363只公募理財產(chǎn)品，其中固收類理財產(chǎn)品共計27243只，占比96.05%，混合類產(chǎn)品1039只，占比3.66%，權(quán)益類產(chǎn)品僅81只。

機構(gòu)分布：興銀理財存續(xù)理財產(chǎn)品數(shù)量最多，共計1970只；其次是信銀理財，共計存續(xù)1904只；浦銀理財以1802只位列第三。法巴農(nóng)銀理財和高盛工銀理財存續(xù)產(chǎn)品較少，數(shù)量均不足100只，其中高盛工銀理財僅有68只存續(xù)產(chǎn)品。

投資周期：12月末，1月以內(nèi)期限和6—12個月期限的公募理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量最多，占比分別達到26.29%和22.04%；其次是1—2年和3—6個月期限的產(chǎn)品，分別占19.93%和13.52%。1—3個月和2—3年期限的產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量合計不足20%，3年以上期限產(chǎn)品數(shù)量占比不足1%。

產(chǎn)品收益：受益于權(quán)益市場的持續(xù)走強，公募權(quán)益類產(chǎn)品2025年收益增長幅度最大，其平均凈值增長率達到22.71%，但同時產(chǎn)品也相對更容易受市場波動影響，最大回撤依舊維持在10%以上。混合類產(chǎn)品凈值增長率居中，為4.54%，最大回撤1.40%。固收類產(chǎn)品收益依舊最低，但其平均凈值增長率較11月有所增長，最新平均凈值增長率為2.24%，最大回撤為0.19%，風險較低。

從不同投資周期業(yè)績來看，混合類產(chǎn)品的總體業(yè)績表現(xiàn)依舊優(yōu)于同期限固收類產(chǎn)品。1月以內(nèi)期限的混合類產(chǎn)品收益依舊領(lǐng)先，2025年平均凈值增長率達5.52%；3年以上期限混合類產(chǎn)品的收益相對遜色，2025年平均凈值增長率為3.86%，但收益表現(xiàn)依舊優(yōu)于固收類產(chǎn)品。

具體到人民幣公募固收類產(chǎn)品收益表現(xiàn)方面，南銀理財、杭銀理財2025年的收益表現(xiàn)最好，平均凈值增長率均超過2.8%，分別為2.848%和2.846%。

混合類理財產(chǎn)品表現(xiàn)上，寧銀理財、匯華理財以及杭銀理財?shù)氖找姹憩F(xiàn)依舊領(lǐng)先。2025年平均凈值增長率分別為15.44%、12.31%以及8.84%。

【本報告課題組成員】

作者：黃桂煊 薛茹云 胡荷馨

編輯：唐曜華

數(shù)據(jù)分析師：張稆方

版權(quán)聲明：本報告版權(quán)屬南方財經(jīng)全媒體集團，未經(jīng)課題組同意，禁止對外使用。

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