南僑食品營收降3%連續4年增長乏力 扣非跌80%再創新低寄望下沉紓困

長江商報消息●長江商報記者 黃聰

作為烘焙行業龍頭，南僑食品（605339.SH）營收增長幾乎停滯，利潤斷崖式下滑。

1月20日晚間，南僑食品發布業績預告，公司預計2025年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱“歸母凈利潤”）為3626.37萬元到4351.64萬元，同比減少78.39%到81.99%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利潤”）為3087.65萬元到3705.18萬元，同比減少79.71%到83.09%。

長江商報記者發現，南僑食品會定期發布月度營業收入簡報，根據各月簡報綜合，公司2025年營業收入達30.65億元，較上年同期31.59億元下滑約3%。

長江商報記者發現，南僑食品于2021年5月上市，公司2025年歸母凈利潤和扣非凈利潤均為上市后最低。而且，2022年至2025年，南僑食品營業收入規模持續4年增長乏力。

對于未來發展，南僑食品給出的一條重要破題方案是，持續推進“全面布局烘焙、餐/飲、零售市場”的營銷戰略，重點發力零售和餐飲等新興渠道、深耕下沉市場，以構建更廣、更深的市場網絡。

單季毛利率17.05%創新低

南僑食品主要從事烘焙油脂相關制品的研發、生產和銷售，深耕烘焙應用油脂領域29年，并逐步將業務拓展到淡奶油、乳制品、餡料等其他烘焙原料領域以及預制烘焙領域。

1月20日晚間，南僑食品發布業績預告，公司預計2025年年度實現歸母凈利潤3626.37萬元到4351.64萬元，與上年同期（法定披露數據）相比，將減少1.58億元到1.65億元，同比減少78.39%到81.99%。

同時，南僑食品預計2025年年度實現扣非凈利潤3087.65萬元到3705.18萬元，與上年同期（法定披露數據）相比，將減少1.46億元到1.52億元，同比減少79.71%到83.09%。

長江商報記者發現，南僑食品于2021年5月上市，公司2025年歸母凈利潤和扣非凈利潤均為上市后最低。

南僑食品表示，公司業績下滑較大的主要原因，是由于全年各主要原材料價格同比有不同程度上漲，帶來生產成本的增加，從而導致公司整體毛利率以及凈利率的下降。此外，公司高毛利產品烘焙應用油脂收入占比的下降，使得整體毛利率進一步承壓。

2025年前三季度，南僑食品毛利率達19.01%，上年同期達24.47%。其中，第三季度，公司毛利率僅17.05%，創下上市后單季新低。

資料顯示，南僑食品主要原材料包括棕櫚油、大豆油、椰子油及天然奶油等。

南僑食品介紹，2025年，棕櫚油價格波動顯著，近期價格雖有所回落，但全年較2024年仍漲幅明顯；椰子油價格呈現持續上漲態勢，創下歷史新高；進口天然奶油及乳制品價格同比亦有較大增長，疊加歐元匯率影響的不利因素，進一步加劇成本端壓力。

同時，南僑食品表示，受終端消費復蘇緩慢、行業競爭加劇等因素影響，公司產品提價幅度低于原材料成本上漲幅度，且產品提價措施具有一定滯后性，導致2025年整體利潤水平承壓。

實際上，近年來，南僑食品盈利水平持續波動。

2022年至2024年，南僑食品歸母凈利潤分別為1.61億元、2.32億元和2.01億元，同比分別增長-56.41%、44.73%和-13.34%；扣非凈利潤分別為1.48億元、2.17億元和1.83億元，同比分別增長-58.20%、46.59%和-15.75%。

2024年年報中，南僑食品表示，從利潤端來看，2024年9月起公司面對主要原材料價格快速上漲的不利局面，通過產品調價、調整產品結構等措施，降低原材料成本上漲帶來的負面影響。

營收增長乏力多維度破局

除了利潤外，南僑食品營業收入也在持續下滑。

長江商報記者發現，南僑食品會定期發布月度營業收入簡報，根據各月簡報綜合，公司2025年營業收入達30.65億元，較上年同期的31.59億元下滑約3%。

需要注意的是，南僑食品介紹，為更好應對烘焙市場多元化、下沉化趨勢，公司加大力度開拓下沉市場，并大力開發經銷商渠道，通過與經銷商深度合作，掌握中小型客戶、貼近服務等方式，實現三四五線城市渠道下沉。截至2025年6月底，公司經銷商數量為471家，同比增長42家，同比增長9.79%。

這表明，隨著經銷商增多，南僑食品的經銷商2025年平均收入或許隨之減少。

事實上，近年來，南僑食品營業收入大多不及公司預期。

2021年10月，南僑食品發布的限制性股票激勵計劃（草案）顯示，公司業績考核目標為，2021年營業收入增長率同比不低于25%；2022年營業收入增長率不低于45%（較2020年）；2023年營業收入增長率不低于65%（較2020年）。

同時，草案顯示，南僑食品業績考核目標觸發值為年度目標值的80%。

2020年，南僑食品實現營業收入23.22億元，同比下降1.22%。

2021年至2023年，南僑食品營業收入分別為28.73億元、28.61億元和30.83億元，同比分別增長23.71%、-0.40%和7.73%。

由此來看，南僑食品僅2021年完成了“觸發值”目標，其他年份均不達標。

2024年，南僑食品實現營業收入31.59億元，同比增長2.49%。

綜合來看，2022年至2025年，南僑食品營業收入規模連續4年增長乏力。

2026年已至，南僑食品表示，公司將持續跟蹤研究主要原材料價格趨勢，并根據市場情況，結合公司原料庫存和生產經營等實際情況，動態調整采購策略，減少原材料價格波動對公司生產經營的影響。同時，公司將通過優化生產工藝和流程、提升生產線自動化水平、強化供應鏈管理等多維度舉措，系統性提升運營效率與成本控制能力。

南僑食品給出的破題方案是，未來，公司將通過“深化市場布局”+“產品創新驅動”雙輪并進，積極推動營收規模穩步提升：市場端，持續推進“全面布局烘焙、餐/飲、零售市場”的營銷戰略，重點發力零售和餐飲等新興渠道、深耕下沉市場，以構建更廣、更深的市場網絡；產品端，不斷豐富產品體系，以滿足不同業態和消費場景的需求。烘焙應用油脂和奶油領域，在鞏固既有優勢的同時推動產品向清潔標簽、功能化、高端化升級，加速推進稀奶油、黃油等乳制品的國產替代，并擴展進口差異化品類；預制烘焙領域，圍繞核心單品快速擴展產品矩陣，并切入冷凍蛋糕市場。

南僑食品還介紹，公司將加大新品的投入，致力于將新品打造為未來業績增長新曲線。

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